中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月底公募基金規(guī)模合計達34.39萬億元，再創(chuàng)新高。這是公募基金規(guī)模首次突破34萬億元。

規(guī)模創(chuàng)新高的背后，緣于行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)。指數(shù)基金成為增長引擎，頭部基金公司依托資源優(yōu)勢鞏固強者恒強格局，部分中小基金公司則跳出同質(zhì)化競爭，憑借差異化打法實現(xiàn)彎道超車。與此同時，在低利率的市場環(huán)境下，穩(wěn)健類產(chǎn)品已成為重要的規(guī)模增量。

站在34萬億元的新起點，指數(shù)化投資趨勢加速、“固收+”產(chǎn)品需求爆發(fā)，以及主動權(quán)益類基金信任重塑，三大主線共同勾勒出公募業(yè)未來增長路徑。

新高：規(guī)模突破34萬億元

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共164家，其中基金管理公司149家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計34.39萬億元。

基金產(chǎn)品數(shù)量快速增長。截至6月底，公募基金產(chǎn)品數(shù)量為12905只，再創(chuàng)歷史新高。算上7月以來成立的新基金，以及正在發(fā)行或即將發(fā)行的新基金，當前基金產(chǎn)品數(shù)量突破13000只。

從6月不同類型開放式基金的規(guī)模變化情況看，債券基金成為吸金主力，單月規(guī)模增長5078.7億元。與此同時，受益于權(quán)益市場反彈，6月權(quán)益類基金規(guī)模增長超2600億元。其中，股票基金規(guī)模增長1483.47億元，混合基金規(guī)模增長1213.31億元。通過分析可發(fā)現(xiàn)，股票基金以指數(shù)基金為主，混合型基金中主要是主動權(quán)益類基金。

此外，6月QDII基金規(guī)模增長近300億元。

不過，貨幣基金被較多贖回，6月規(guī)模縮減1675.72億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，貨幣基金規(guī)模大幅縮減主要與收益持續(xù)走低有關，資金正在涌向收益更高的產(chǎn)品。

規(guī)模攀升推動頭部基金公司陣營持續(xù)壯大。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，易方達基金以2.16萬億元的公募基金管理規(guī)模領跑，華夏基金也首次突破2萬億元。此外，廣發(fā)基金、南方基金、天弘基金、富國基金、嘉實基金、博時基金、匯添富基金的公募基金管理規(guī)模均超萬億元。

新局：ETF成競爭勝負手

從當前公募行業(yè)格局來看，部分頭部基金公司抓住了ETF發(fā)展風口，培育出多只爆款ETF，規(guī)模遙遙領先。具體來看，截至二季度末，今年以來易方達基金非貨管理規(guī)模增長907.24億元，華夏基金增長862.93億元，富國基金增長超800億元。

上述基金公司均擁有多只巨無霸ETF。以富國基金為例，截至6月30日，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規(guī)模從去年底的221.9億元增至479.18億元，富國中債7-10年政策性金融債ETF規(guī)模從372.24億元增至520.47億元。僅上述兩只ETF就貢獻了超400億元增量。

“頭部基金公司資源豐富，能在ETF上進行更多投入，從而做大規(guī)模。”在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF具有較強的頭部效應，規(guī)模越大的ETF流動性越好，吸引更多資金涌入，強者恒強。

在股票ETF競爭白熱化的背景下，部分中小基金公司通過前瞻性布局債券ETF實現(xiàn)突圍。具體來看，截至二季度末，海富通基金的非貨管理規(guī)模為1692.32億元，較去年底增長超470億元，行業(yè)排名也大幅提升9位。梳理發(fā)現(xiàn)，債券ETF成為海富通基金規(guī)模增長利器，上半年海富通基金旗下僅債券ETF規(guī)模增長就達440億元。

在無人問津時布局，在人聲鼎沸時收獲。例如，成立于2020年8月3日的海富通中證短融ETF，2021年5月規(guī)模僅5000余萬元，截至今年6月30日規(guī)模高達489.91億元，最新規(guī)模突破530億元。

除ETF外，部分以主動權(quán)益投資見長的基金公司開拓新賽道，在“固收+”類產(chǎn)品上表現(xiàn)亮眼。以中歐基金為例，截至二季度末，非貨管理規(guī)模較去年底增長超600億元，其中“固收+”產(chǎn)品規(guī)模大增。具體來看，截至二季度末，中歐豐利債券基金規(guī)模從去年底的52.77億元增至128.42億元，中歐增強回報債券基金規(guī)模從35.23億元增至62.46億元。

新機：三大主線勾勒未來

站在34萬億元新起點的公募，下一站去往何方？

在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)化投資勢不可擋?！敖陙?，指數(shù)化投資快速發(fā)展，各類產(chǎn)品層出不窮。這主要得益于政策支持、產(chǎn)品種類日漸豐富、中長期資金入市帶動需求增長等多方面因素。深化資本市場改革政策穩(wěn)步推進，指數(shù)化投資仍有巨大發(fā)展空間，保險資金、二三支柱養(yǎng)老金以及居民財富配置將構(gòu)成指數(shù)化投資的重要增量?！闭猩套C券分析師張夏表示。

ETF行業(yè)競爭激烈，“新玩家”持續(xù)進場。6月5日，長城中證紅利低波動100ETF成立，這是長城基金發(fā)行的首只ETF。此外，近日，興證全球基金官網(wǎng)披露一則采購結(jié)果，采購項目名稱為興證全球基金管理有限公司ETF業(yè)務系統(tǒng)采購項目-贏時勝估值和PCF等項目。

除指數(shù)基金外，主動權(quán)益類基金有望重拾升勢。在經(jīng)歷過去幾年的深度調(diào)整后，今年以來主動權(quán)益類基金業(yè)績強勢反彈。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，今年以來超九成主動權(quán)益類基金實現(xiàn)正收益，數(shù)百只基金收益超30%。

隨著賺錢效應顯現(xiàn)，主動權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模明顯回暖，多只基金發(fā)行規(guī)模超10億元，部分基金發(fā)行規(guī)模更是超20億元。

“未來，主動權(quán)益類基金規(guī)模分化將非常顯著，誰能獲取超額收益，誰就能被投資者認可?！蹦郴鸸靖吖苤毖?。

此外，“固收+”產(chǎn)品將成為重要增量來源。業(yè)內(nèi)人士表示，當前無風險收益率持續(xù)走低，穩(wěn)健類產(chǎn)品需求大幅提升，“固收+”基金備受關注。銀華基金稱，在債券資產(chǎn)票息收益空間持續(xù)收縮的背景下，“固收+”策略通過配置一定比例的股票、可轉(zhuǎn)債以及運用部分衍生品工具等，開辟了新的收益來源，有望助力投資組合維持相對可觀的整體收益水平。投資者對于資產(chǎn)配置的需求日益多元化，“固收+”基金憑借其攻守兼?zhèn)涞奶攸c，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)基金應在產(chǎn)品創(chuàng)新上突破，主動權(quán)益類基金要以業(yè)績證明其核心競爭力，“固收+”產(chǎn)品則須在平衡風險與收益中打造差異化優(yōu)勢。唯有緊扣投資者需求、深耕核心能力，才能在未來的競爭中占得先機。

私募 進攻策略向“新”而行 防守之道必不可少

（稿件來源：上海證券報）