并購重組新邏輯重塑企業(yè)競爭力

2025-07-29 11:52:47 作者:?金觀平

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今年以來,A股上市公司并購重組活力滿滿。截至目前,年內(nèi)首次披露的并購重組事件已逾百起,是去年同期的2倍多,呈現(xiàn)出價值驅(qū)動、生態(tài)協(xié)同的新特點。

從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造。過去上市公司并購重組常常追求大而全,如今則更注重專而精,不再一味執(zhí)著于交易規(guī)模、資產(chǎn)數(shù)量,而是更加審慎地考量并購標(biāo)的與自身發(fā)展的匹配度,更加注重技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)互補和資源共享。以產(chǎn)業(yè)協(xié)同為目標(biāo)的并購重組、圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力的“硬科技”并購重組、助力“走出去”的境外并購重組,成為這一輪并購重組的主旋律。

從單點突破轉(zhuǎn)向生態(tài)協(xié)同。中國船舶擬吸收合并中國重工,船舶產(chǎn)業(yè)整合再進(jìn)一步;億華通擬收購旭陽氫能,氫能行業(yè)現(xiàn)首單民企深度重組案例;國泰君安吸收合并海通證券塵埃落定,強強聯(lián)合打造券商新龍頭……上市公司產(chǎn)業(yè)整合不斷升溫,企業(yè)沿著生態(tài)鏈上下游合縱連橫,在更大范圍、更深層次強化業(yè)務(wù)協(xié)作、促進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同,實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

并購重組之變的背后,是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展之變。當(dāng)前,技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入前所未有的密集活躍期,新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁。在此背景下,誰能率先突破“卡脖子”技術(shù)瓶頸,搶先構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)體系,誰就能在新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。并購重組為企業(yè)提供了一條向新向優(yōu)的高效路徑,通過橫向延伸、縱向拓展,企業(yè)能快速獲取創(chuàng)新創(chuàng)造的資源要素,實現(xiàn)技術(shù)突破、業(yè)務(wù)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級,在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。

并購重組量質(zhì)齊升,順應(yīng)的是“內(nèi)卷式”競爭變“內(nèi)涵式”發(fā)展之勢。2024年7月召開的中共中央政治局會議提出,要強化行業(yè)自律,防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。近日召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào),縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè),要聚焦重點難點,依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭,引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),推動落后產(chǎn)能有序退出。這意味著,企業(yè)間角逐將告別低水平“內(nèi)卷”,市場競爭演變?yōu)槿a(chǎn)業(yè)鏈實力與創(chuàng)新生態(tài)的“內(nèi)涵式”較量。以價值創(chuàng)造、生態(tài)協(xié)同為核心的并購邏輯,日益成為企業(yè)構(gòu)筑競爭力護(hù)城河的關(guān)鍵路徑。

作為優(yōu)化資源配置的重要手段,并購重組的活躍升級也在促進(jìn)經(jīng)濟提質(zhì)增效。當(dāng)以創(chuàng)新驅(qū)動和生態(tài)協(xié)同為導(dǎo)向的并購重組日益成為主流,無疑將形成強大的示范效應(yīng),吸引更多上市公司加入其中,進(jìn)而淘汰低效產(chǎn)能、盤活存量資產(chǎn)、發(fā)掘未來價值,促進(jìn)資本市場結(jié)構(gòu)、效率和投資價值的持續(xù)改善,推動我國經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)新的躍遷。

近期,證監(jiān)會表示將堅持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向,不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排,抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地。未來,并購重組有望發(fā)揮出更關(guān)鍵作用,撬動企業(yè)聚智聚力的內(nèi)生動力,激發(fā)市場求新求變的創(chuàng)造活力,迸發(fā)經(jīng)濟向高向好的無限潛力。

(來源:經(jīng)濟日報)

責(zé)任編輯:陳平

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