在百年變局加速演進(jìn)、市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變的今天，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“排頭兵”，謀求高質(zhì)量發(fā)展不僅要應(yīng)對(duì)技術(shù)迭代、需求升級(jí)的挑戰(zhàn)，更需穿越采銷價(jià)格劇烈波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行不暢等不確定性帶來的“驚濤駭浪”。在這一過程中，期貨市場(chǎng)以其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管理核心功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)樞紐作用，正日益從金融工具躍升為上市公司穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、促協(xié)同、謀發(fā)展的關(guān)鍵“護(hù)航者”與核心“助推器”。

面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的大幅震蕩，期貨市場(chǎng)提供的套期保值工具，是上市公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的“安全閥”。天馬集團(tuán)深諳此道，2013年便前瞻性地布局豆粕、玉米等品種期貨套保，構(gòu)建期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)控體系，成功實(shí)現(xiàn)從“被動(dòng)承壓”到“主動(dòng)破局”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。除此之外，還有海大集團(tuán)在飼料原料端的規(guī)?；妆＃A統(tǒng)股份在生豬價(jià)格波動(dòng)與飼料成本壓力下筑起的期現(xiàn)“防波堤”……這些上市公司的期市足跡無(wú)一不印證了上述觀點(diǎn)。企業(yè)通過期貨市場(chǎng)鎖定原料采購(gòu)價(jià)或產(chǎn)品銷售價(jià)，得以用相對(duì)可控的基差風(fēng)險(xiǎn)替代難以預(yù)測(cè)的現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)，從而穩(wěn)定成本、保障利潤(rùn)，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)撐起一片“安全區(qū)”。

對(duì)上市公司而言，期貨工具的運(yùn)用還能顯著提升財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。通過套期保值平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)，上市公司可以降低“業(yè)績(jī)暴雷”風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者信心。同時(shí)，規(guī)范的套保信息披露也有助于提升ESG評(píng)級(jí)，從而獲得更多長(zhǎng)期資本青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，發(fā)布套保公告的A股上市公司數(shù)量同比增長(zhǎng)約11%，其中制造業(yè)企業(yè)占比超過60%，反映出實(shí)體企業(yè)越來越重視期貨工具的應(yīng)用。

期貨市場(chǎng)匯聚海量信息、反映未來預(yù)期，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是上市公司優(yōu)化經(jīng)營(yíng)決策的寶貴“指南針”。天馬集團(tuán)將期貨價(jià)格信號(hào)融入采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售全鏈條規(guī)劃，科學(xué)調(diào)配資源，提升市場(chǎng)談判中的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。金能科技則更進(jìn)一步，將期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，大力推廣基差貿(mào)易模式，顯著降低了傳統(tǒng)定價(jià)談判中的摩擦成本，使交易流程更加高效順暢。

衛(wèi)星化學(xué)在乙二醇、苯乙烯期貨上的實(shí)踐尤為精彩，敏銳捕捉期貨價(jià)格高點(diǎn)，結(jié)合廠庫(kù)倉(cāng)單工具及時(shí)鎖定銷售利潤(rùn)，化市場(chǎng)機(jī)遇為經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)。這種基于期貨價(jià)格的戰(zhàn)略決策能力，正在成為上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，采用期貨價(jià)格作為定價(jià)參考的上市公司，其毛利率波動(dòng)幅度平均比同行低30%。

期貨市場(chǎng)的價(jià)值不只是服務(wù)單個(gè)企業(yè)，還能有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同與穩(wěn)定。華統(tǒng)股份的探索頗具代表性，通過與合作伙伴建立以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，不僅提升了自身采購(gòu)決策的科學(xué)性，而且有效緩沖了價(jià)格波動(dòng)向下游的傳導(dǎo)，鞏固了客戶合作基礎(chǔ)。金能化學(xué)作為聚丙烯期貨指定交割廠庫(kù)，通過積極參與交割、提供期轉(zhuǎn)現(xiàn)等靈活服務(wù)，精準(zhǔn)滿足下游客戶的個(gè)性化需求，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)交易的高效聯(lián)動(dòng)。期貨市場(chǎng)提供的標(biāo)準(zhǔn)化合約、透明的價(jià)格和高效的交割機(jī)制，如同為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)架設(shè)了溝通的橋梁和穩(wěn)定的紐帶，顯著提升了整體運(yùn)行效率和抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。

期貨工具的運(yùn)用效果，最終取決于人才的專業(yè)素養(yǎng)。華統(tǒng)股份組建涵蓋多職能的專業(yè)期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)，并持續(xù)開展培訓(xùn)交流，鍛造團(tuán)隊(duì)的實(shí)戰(zhàn)能力與市場(chǎng)嗅覺。衛(wèi)星化學(xué)則在期貨業(yè)務(wù)線上推行“干中學(xué)、傳幫帶”，培養(yǎng)了一批扎根市場(chǎng)一線的專業(yè)人才。這些實(shí)踐清晰地表明，建設(shè)一支既懂產(chǎn)業(yè)、又通金融的專業(yè)化期現(xiàn)人才隊(duì)伍，是企業(yè)駕馭期貨工具、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的堅(jiān)實(shí)根基。

當(dāng)然，期貨操作是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。上述上市公司均認(rèn)為，完善的套保操作流程、嚴(yán)格的內(nèi)控機(jī)制和清晰的戰(zhàn)略定位，是確保期貨交易服務(wù)主業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)可控的關(guān)鍵前提，絕不能偏離套保初衷，滑向投機(jī)深淵。

期貨市場(chǎng)通過提供風(fēng)險(xiǎn)管理的“安全盾”、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的“導(dǎo)航儀”、產(chǎn)業(yè)協(xié)同的“潤(rùn)滑劑”以及人才成長(zhǎng)的“練兵場(chǎng)”，全方位賦能上市公司在復(fù)雜環(huán)境中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，是企業(yè)及整個(gè)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的金融基礎(chǔ)設(shè)施。面向未來，上市公司應(yīng)深化認(rèn)知、練好內(nèi)功，將期貨工具更深度、更規(guī)范地融入經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；監(jiān)管部門與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)需持續(xù)優(yōu)化制度供給、提升服務(wù)效能，營(yíng)造更透明、高效、穩(wěn)健的市場(chǎng)環(huán)境。唯有各方合力，方能充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)“護(hù)航者”與“助推器”的雙重作用，共同推動(dòng)中國(guó)上市公司在高質(zhì)量發(fā)展的航道上乘風(fēng)破浪，駛向更加繁榮的彼岸。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：姚宜兵）