為協(xié)同河北省政府及有關(guān)部門形成更多企業(yè)套保業(yè)務(wù)監(jiān)管共識，進(jìn)一步營造企業(yè)參與期貨市場的良好氛圍，進(jìn)而提升當(dāng)?shù)貙?shí)體企業(yè)的經(jīng)營韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，7月22日，河北證監(jiān)局、河北省國資委、河北省稅務(wù)局、河北省審計(jì)廳、河北省證券期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合鄭商所在石家莊市共同舉辦了河北省國資、財(cái)稅、審計(jì)、金融系統(tǒng)干部期貨衍生品業(yè)務(wù)專題培訓(xùn)班。

據(jù)了解，河北省在石油、煤炭、鋼鐵、玻璃等大宗商品領(lǐng)域的生產(chǎn)規(guī)模居全國前列，其產(chǎn)業(yè)涉及鄭商所純堿、玻璃、棉花、白糖等十多個(gè)品種，相關(guān)行業(yè)企業(yè)有旺盛的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，在運(yùn)用期貨工具方面取得了一定成效。

以邢臺為例，當(dāng)?shù)刈鳛槿珖桨宀Ａе鳟a(chǎn)地，以河北正大玻璃有限公司（下稱正大玻璃）為代表的一批企業(yè)能夠自主、熟練利用鄭商所的玻璃、純堿等期貨品種開展套期保值，有效抵御價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，提升了企業(yè)市場競爭力，鞏固了行業(yè)優(yōu)勢地位，期貨市場為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)提供了有力支撐。

河北證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，河北省在利用期貨工具、發(fā)揮期貨市場功能方面需持續(xù)加強(qiáng)。相關(guān)部門要更加科學(xué)地認(rèn)識期貨市場，加大對企業(yè)的推動、引導(dǎo)力度；企業(yè)要持續(xù)提升期貨專業(yè)能力，更好實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

當(dāng)前，國家高度重視期貨市場的發(fā)展和金融衍生工具的使用，對國資企業(yè)套保業(yè)務(wù)的關(guān)注度與日俱增。鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，企業(yè)利用期貨市場開展套保業(yè)務(wù)、對沖經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的需求日益增加。套期保值在穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性的同時(shí)，也對政府監(jiān)管提出了更高要求：國資部門監(jiān)管企業(yè)套保業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管控，稅務(wù)部門涉及交割時(shí)的增值稅處理，審計(jì)部門事后核查業(yè)務(wù)合規(guī)性，金融監(jiān)管部門涉及金融生態(tài)建設(shè)和監(jiān)管。鄭商所與各地政府、證監(jiān)局聯(lián)合開展政府干部及國企、上市公司期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)，系統(tǒng)講解期貨市場專業(yè)知識和企業(yè)實(shí)踐，可以為企業(yè)套保營造更好的監(jiān)管環(huán)境。

正大玻璃是一家以浮法玻璃生產(chǎn)為主，涵蓋玻璃深加工、物流商貿(mào)為一體的綜合性企業(yè)，年產(chǎn)1400萬重量箱優(yōu)質(zhì)平板玻璃。公司內(nèi)部不僅建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，還是鄭商所玻璃交割廠庫和純堿貿(mào)易商廠庫。在利用套期保值服務(wù)企業(yè)經(jīng)營方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)。河北正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍在會上分享道，公司明確要求在套保價(jià)格低于生產(chǎn)成本和沒有庫存且訂單十分充足兩種情況時(shí)不做套保。套保操作一定要根據(jù)企業(yè)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理需求，沒有需求就等待時(shí)機(jī)。

據(jù)獲悉，在純堿期貨上市之前，正大玻璃一般將最低庫存維持在5000至8000噸，以確保15至20天的用量需求；最高庫存設(shè)定為約15000噸，以保障45天的生產(chǎn)供應(yīng)。純堿期貨上市后，正大玻璃對庫存策略進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，將最低庫存降至3000噸，僅能滿足不足8天的需求；最高庫存提升至40000噸，足以支撐約100天的用量。

龐溥軍總結(jié)稱，做好庫存管理是企業(yè)安全穩(wěn)定經(jīng)營的需要，而做好庫存管理的目標(biāo)是盡可能降低采購成本。一般在有足夠的純堿原材料時(shí)，企業(yè)會通過套期保值盡可能降低采購成本，保障穩(wěn)定生產(chǎn)的目標(biāo)；在企業(yè)能采購到足夠的現(xiàn)貨后，如果持有多單，不一定非要交割，平倉所獲得的利潤，可以用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨高價(jià)采購的成本損失，努力占用少量的資金來實(shí)現(xiàn)庫存增長的目標(biāo)。

中農(nóng)控股期貨部負(fù)責(zé)人李響就“政府干部如何看待國企期貨套保業(yè)務(wù)”分享了自己的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，制度建設(shè)為大型企業(yè)合規(guī)參與“最初一公里”。不是所有的衍生品交易都是合規(guī)的套保。凈賣權(quán)、累購、累沽、虛擬庫存等是一種交易策略，而非合格的套保工具。另外，企業(yè)信息化建設(shè)在企業(yè)制度體系建設(shè)中也發(fā)揮著舉足輕重的作用。

“公司自2019年底頒布《金融衍生業(yè)務(wù)管理制度》以來，每年持續(xù)更新，并配套制定了相關(guān)手冊。先后發(fā)布了針對尿素期貨套期保值的全流程操作手冊、業(yè)務(wù)管理細(xì)則及業(yè)務(wù)核算手冊，不斷優(yōu)化套保操作流程。同時(shí)，加強(qiáng)對各經(jīng)營單位資質(zhì)和能力的核定，對前期業(yè)務(wù)進(jìn)行違規(guī)情況的事后評價(jià)，確保風(fēng)險(xiǎn)防控及時(shí)匯報(bào)，并增設(shè)年度保值計(jì)劃，使管理框架更加細(xì)致。目前，有16家經(jīng)營單位參與尿素套期保值業(yè)務(wù)，全面應(yīng)用系統(tǒng)及套期會計(jì)?！崩铐懻f。

此外，鑒于期貨市場獨(dú)有的保證金、交割結(jié)算等制度較為復(fù)雜，可能給政府監(jiān)管帶來一定挑戰(zhàn)，本次專題培訓(xùn)班特別邀請了來自河北省市兩級財(cái)政、審計(jì)、國資、稅務(wù)、地方金融管理部門等100余名政府干部參加，旨在與政府部門協(xié)同，形成更多監(jiān)管共識，從而更好地支持河北省實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提升競爭力。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：張夢）