7月17日，多晶硅期貨延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，主力PS2508合約報(bào)收45700元/噸，漲幅為7.49%，創(chuàng)下上市以來(lái)新高，較6月下旬30400元/噸的低點(diǎn)上漲50.3%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多晶硅期貨這波上漲，主要是受宏觀政策預(yù)期推動(dòng)。據(jù)悉，自6月底以來(lái)，有關(guān)光伏行業(yè)的政策消息不斷。

中信建投期貨分析師王彥青表示，隨著供給側(cè)調(diào)控不斷深化，在銷(xiāo)售價(jià)格不低于成本的約束下，多晶硅下游價(jià)格同步跟漲，在情緒上形成正反饋。

據(jù)了解，隨著政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，多晶硅廠家開(kāi)始逐步提高報(bào)價(jià)，下游硅片、電池片也開(kāi)始漲價(jià)。

“多晶硅限價(jià)銷(xiāo)售政策是近期支撐行情上漲的重要因素，盡管該消息目前尚未得到企業(yè)確認(rèn)，但昨日開(kāi)盤(pán)后，多晶硅期貨價(jià)格大幅拉漲，也側(cè)面反映了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展預(yù)期的改善?！眹?guó)信期貨分析師李祥英認(rèn)為，此前市場(chǎng)一直在關(guān)注高價(jià)硅料能否順利向下傳導(dǎo)，目前來(lái)看下游產(chǎn)品價(jià)格也受到了限價(jià)政策影響，跟隨硅料價(jià)格上行。

從盤(pán)面價(jià)格來(lái)看，17日多晶硅期貨也基本錨定43874元/噸的價(jià)格高開(kāi)，隨后繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。據(jù)王彥青測(cè)算，在si綜合能耗53kwh/kg、電價(jià)0.3元/kwh的水平下，目前多晶硅致密料含稅綜合成本為4.2萬(wàn)~4.3萬(wàn)元/噸。基于此，以目前期貨盤(pán)面價(jià)格測(cè)算，硅料廠能夠?qū)崿F(xiàn)5%以上的毛利率。

現(xiàn)貨方面，據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，截至7月16日當(dāng)周，多晶硅N型復(fù)投料成交均價(jià)為4.17萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲12.4%；N 型顆粒硅成交均價(jià)為4.10萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲15.2%。本周硅料價(jià)格漲勢(shì)進(jìn)一步鞏固，相較于上周企業(yè)普遍提價(jià)但實(shí)際成交寥寥的局面，本周成交活躍度顯著提升，6家企業(yè)達(dá)成新訂單，成交量環(huán)比大幅增長(zhǎng)。

需要注意的是，盡管當(dāng)前政策強(qiáng)預(yù)期作用效果非常明顯，但多晶硅市場(chǎng)的供需格局暫未改變。從供應(yīng)端來(lái)看，6月份以來(lái)，部分多晶硅企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)，當(dāng)月出現(xiàn)一定增量。一德期貨分析師張海端認(rèn)為，7月份供應(yīng)仍會(huì)增加，月產(chǎn)量預(yù)計(jì)在10.8萬(wàn)噸附近。需求方面，硅片排產(chǎn)預(yù)計(jì)回落至50GW附近?！澳壳皬S家并未有減產(chǎn)表態(tài)，從當(dāng)月供需偏平衡來(lái)看，或呈現(xiàn)小幅累庫(kù)態(tài)勢(shì)，高庫(kù)存格局仍難改變。”張海端認(rèn)為，當(dāng)前，政策強(qiáng)預(yù)期反映充分，雖然目前市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，但價(jià)格進(jìn)一步上漲，仍需要供需有實(shí)質(zhì)性改善加持。

從實(shí)際現(xiàn)貨成交情況來(lái)看，王彥青表示，下游企業(yè)仍青睞價(jià)格更低的硅料，預(yù)計(jì)硅料廠難以獲取更多的超額利潤(rùn)，因此多晶硅期貨價(jià)格繼續(xù)上行的壓力較大。受硅料成本上升的影響，7月以來(lái)組件每瓦成本上升0.02~0.03元，組件環(huán)節(jié)重新轉(zhuǎn)向虧損。

“鑒于下半年終端需求可能表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈下游對(duì)上游漲價(jià)的抵觸情緒會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)?！蓖鯊┣嗾J(rèn)為，隨著政策預(yù)期逐步落地，弱基本面對(duì)盤(pán)面的影響或加強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市多晶硅期貨價(jià)格的漲勢(shì)將逐步放緩，但在成本支撐下，或仍保持高位堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。

“雖然在宏觀政策支持下，多晶硅期貨仍有上漲預(yù)期，但也要注意價(jià)格漲幅若偏離成本過(guò)多，可能會(huì)帶來(lái)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，后續(xù)需要關(guān)注供需端的調(diào)控情況。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也認(rèn)為，盡管多晶硅期貨價(jià)格上漲對(duì)行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)具有顯著正面作用，但企業(yè)受益程度取決于成本控制能力、產(chǎn)品質(zhì)量和銷(xiāo)售能力等，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品在同樣的價(jià)格下更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，高成本產(chǎn)能或?qū)⒅鸩奖惶蕴?。紀(jì)元菲提醒道，短期來(lái)看，多晶硅優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利有望快速回升。中長(zhǎng)期來(lái)看，需關(guān)注利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)量變化對(duì)價(jià)格的影響。另外，在價(jià)格大幅上漲后，市場(chǎng)多空分歧加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)管理。

據(jù)了解，為減少頻繁交易和過(guò)度投機(jī)行為，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，7月17日，廣期所發(fā)布了《關(guān)于對(duì)多晶硅期貨實(shí)施交易限額及調(diào)整工業(yè)硅期貨SI2509合約交易限額的通知》。該通知稱(chēng)，自2025年7月21日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶(hù)在多晶硅期貨各合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)10000手，非期貨公司會(huì)員或者客戶(hù)在工業(yè)硅期貨SI2509合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)5000手。該單日開(kāi)倉(cāng)量是指非期貨公司會(huì)員或者客戶(hù)當(dāng)日在單個(gè)合約上的買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣(mài)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。其中，套期保值交易、做市交易的單日開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受上述標(biāo)準(zhǔn)限制。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶(hù)按照一個(gè)賬戶(hù)管理。交易所將根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交易限額進(jìn)行調(diào)整。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）