近日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》等配套業(yè)務(wù)規(guī)則，這意味著我國(guó)未盈利優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)有了量身定制的資本市場(chǎng)“成長(zhǎng)搖籃”，意義重大，影響深遠(yuǎn)。

科創(chuàng)“成長(zhǎng)搖籃”的推出，是搶占全球科技競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的必要之舉。當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，各國(guó)搶抓人工智能、生物科技、量子技術(shù)等前沿技術(shù)。而此類(lèi)科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性大、盈利周期長(zhǎng)，在技術(shù)爆發(fā)前有一段漫長(zhǎng)的燒錢(qián)期，能否容虧納新，助力“硬科技”幼苗在資本澆灌下成長(zhǎng)為參天大樹(shù)，是實(shí)現(xiàn)從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的關(guān)鍵一環(huán)。

科創(chuàng)“成長(zhǎng)搖籃”的落地，是加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的現(xiàn)實(shí)所需。眼下，我國(guó)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，對(duì)加快構(gòu)建與之相適配的金融服務(wù)體系提出新的更高要求。設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，針對(duì)性地解決科技型企業(yè)發(fā)行上市痛點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的制度包容性、適應(yīng)性，引導(dǎo)各類(lèi)要素資源向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，促進(jìn)“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

正如科技創(chuàng)新是探索未知的過(guò)程，既孕育著新動(dòng)能，也伴隨著新風(fēng)險(xiǎn)。科創(chuàng)成長(zhǎng)層改革創(chuàng)新也是漸進(jìn)的過(guò)程，既孵化著新希望，也充滿(mǎn)不確定性。市場(chǎng)能否理性看待科技型企業(yè)的成長(zhǎng)曲線，監(jiān)管能否精準(zhǔn)平衡市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新活力，投資者能否承受技術(shù)變現(xiàn)過(guò)程中的驚喜與驚險(xiǎn)……種種新挑戰(zhàn)考驗(yàn)著各方智慧，是科創(chuàng)成長(zhǎng)層能否真正成為科技創(chuàng)新“搖籃”的關(guān)鍵修煉。

企業(yè)要練好內(nèi)功與定力。科創(chuàng)成長(zhǎng)層向未盈利科技型企業(yè)敞開(kāi)大門(mén)，這并不意味著沒(méi)有門(mén)檻，監(jiān)管部門(mén)多次強(qiáng)調(diào)將從嚴(yán)審核，強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，就是要拒絕拼湊技術(shù)的偽科技型企業(yè)上市圈錢(qián)。懷揣上市之夢(mèng)的未盈利企業(yè)還需捫心自問(wèn)：自身是否屬于“技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)”？能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？只有對(duì)號(hào)入座練好內(nèi)功，才有可能抓住機(jī)遇，乘風(fēng)而上。

監(jiān)管需平衡包容與規(guī)范。改革難以一勞永逸，越深入推進(jìn)，問(wèn)題越容易顯山露水。隨著科創(chuàng)成長(zhǎng)層的落地演進(jìn)，未盈利企業(yè)估值難度大、退市風(fēng)險(xiǎn)高、交易活躍度不足等問(wèn)題或許也會(huì)浮出水面。監(jiān)管部門(mén)需在短期陣痛和長(zhǎng)期價(jià)值間走好鋼絲，在“放”與“管”之間尋求最佳平衡點(diǎn)，守住不讓偽科技型企業(yè)圈錢(qián)、不讓普通投資者承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的底線，尋得鼓勵(lì)創(chuàng)新和投資者保護(hù)之間的最大公約數(shù)，為“硬科技”種子厚植健康成長(zhǎng)的土壤。

投資者應(yīng)堅(jiān)守價(jià)值與理性。高成長(zhǎng)往往伴隨著高波動(dòng)，科技變現(xiàn)常常容易因研發(fā)成敗、行業(yè)風(fēng)向、政策環(huán)境而起伏。普通投資者參與其中，不僅需要擁抱新經(jīng)濟(jì)的勇氣，更需要識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、敬畏市場(chǎng)、長(zhǎng)期堅(jiān)守的清醒，深入理解企業(yè)技術(shù)前景與成長(zhǎng)邏輯，基于對(duì)其未來(lái)價(jià)值的認(rèn)同進(jìn)行投資。否則，若僅因概念光環(huán)、懷抱一夜暴富的幻想盲目入局，很可能遭遇財(cái)產(chǎn)損失。

從“硬科技試驗(yàn)田”科創(chuàng)板的建立到科創(chuàng)“成長(zhǎng)搖籃”的落地，我國(guó)對(duì)科技創(chuàng)新的支持一以貫之、不斷加碼。隨著科創(chuàng)成長(zhǎng)層的成熟演進(jìn)，越來(lái)越多領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)激動(dòng)人心的“DeepSeek時(shí)刻”，創(chuàng)新成勢(shì)、聚勢(shì)而強(qiáng)。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）