俄羅斯當前面臨的挑戰(zhàn)在于如何在資源有限的條件下有效引導經(jīng)濟實現(xiàn)長期增長。這不僅關(guān)乎內(nèi)需和貨幣政策調(diào)整，更需深挖經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Γ瑢⒂邢拶Y源發(fā)揮出最大效能。

近日，一年一度的俄羅斯央行金融大會在俄羅斯圣彼得堡召開。來自俄羅斯央行、俄經(jīng)濟發(fā)展部、國家杜馬（議會上院）以及具有行業(yè)影響力的商業(yè)銀行和金融機構(gòu)等2000多名代表，共同探討俄羅斯宏觀經(jīng)濟趨勢及金融市場前景。俄羅斯央行金融大會已成為央行與金融市場討論俄金融發(fā)展問題的關(guān)鍵平臺。本屆大會表明，當前監(jiān)管機構(gòu)和市場之間就部分問題持“不同意見”。

會議期間，有關(guān)俄羅斯宏觀經(jīng)濟趨勢及政策取向的討論備受關(guān)注。與會嘉賓就如何評估當前俄羅斯經(jīng)濟增長態(tài)勢，以及如何引導俄經(jīng)濟走上更優(yōu)增長軌道展開了深入交流。

俄央行概述了俄經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的條件。一方面，俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展亟需技術(shù)革新驅(qū)動。俄央行認為，俄經(jīng)濟對外部制裁的結(jié)構(gòu)性適應(yīng)已基本完成，當前需推動技術(shù)驅(qū)動型轉(zhuǎn)變，包括引導人工智能深度融入醫(yī)療、金融、物流、教育等經(jīng)濟發(fā)展和社會生產(chǎn)的各個領(lǐng)域。在俄央行行長納比烏琳娜看來，這不僅關(guān)乎生產(chǎn)自動化，更是生產(chǎn)方式與經(jīng)營模式的根本性變革。另一方面，俄經(jīng)濟變革需要支持平臺經(jīng)濟發(fā)展，這不僅是技術(shù)應(yīng)用，更涉及市場規(guī)則、生產(chǎn)與消費互動方式的轉(zhuǎn)變。此外，服務(wù)業(yè)增長也是俄經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性變化的重要體現(xiàn)。俄金融界代表普遍認為，當前消費者更傾向于為獨特體驗和個性化服務(wù)進行消費支出。

關(guān)于俄經(jīng)濟前景，納比烏琳娜表示，俄羅斯當前面臨的挑戰(zhàn)在于如何有效引導經(jīng)濟實現(xiàn)長期增長。這不僅關(guān)乎內(nèi)需和貨幣政策調(diào)整，更需深挖經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，發(fā)展供給側(cè)經(jīng)濟學。她認為，這與生產(chǎn)力、生產(chǎn)效率及新技術(shù)應(yīng)用密切相關(guān)。俄經(jīng)濟需要在資源有限的條件下實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長，而當前最大的挑戰(zhàn)是將有限資源發(fā)揮出最大效能。

面對當前市場關(guān)切，納比烏琳娜就貨幣政策等關(guān)鍵問題作出了回應(yīng)。值得注意的是，與會代表的發(fā)言凸顯兩方面現(xiàn)實：一是包括金融業(yè)在內(nèi)的俄各界正就基準利率等關(guān)鍵問題展開熱烈討論；二是各界尚未就貨幣政策取向達成廣泛共識。

在基準利率問題上。俄羅斯儲蓄銀行董事會主席格列夫指出，當前主要問題是經(jīng)濟放緩過快。他認為，俄央行實行的高利率政策是經(jīng)濟放緩過快的主要因素之一。針對市場降息呼聲，納比烏琳娜表示，俄羅斯當前正首次經(jīng)歷經(jīng)濟從周期性過熱向周期性降溫的轉(zhuǎn)變，有必要將經(jīng)濟降溫視為一個自然過程。現(xiàn)行高利率政策并非憑空而來，也非央行一時興起，而是對勞動力資源短缺等俄羅斯經(jīng)濟現(xiàn)實挑戰(zhàn)的必然反應(yīng)。過去兩年，俄經(jīng)濟過熱，物價上漲過快，勞動力嚴重短缺，貨幣供應(yīng)量年增速高達20%，這些指標在2024年底達到峰值。納比烏琳娜指出，當前實施緊縮性貨幣政策是不可避免的。她表示，如果通脹放緩趨勢持續(xù)，俄央行可能會考慮繼續(xù)降低基準利率。

在盧布匯率問題上，當前盧布匯率堅挺對抑制通脹起到了積極作用，但對財政收入而言卻是負面因素。盡管出口商希望盧布貶值，但俄央行認為，盧布匯率應(yīng)平衡不同市場參與者利益，并以市場為基礎(chǔ)形成，而非根據(jù)特定需求隨意調(diào)整。面對眾多銀行和企業(yè)呼吁盧布貶值，納比烏琳娜指出，盧布匯率疲軟往往是經(jīng)濟脆弱的標志，源于市場對本幣的不信任，而這并非央行所追求的目標。

會議期間，俄銀行業(yè)代表還分析了當前高通脹的成因。俄羅斯外貿(mào)銀行行長科斯京認為，巨額國防支出推高了通脹，同時刺激了部分行業(yè)發(fā)展。科斯京指出，討論經(jīng)濟形勢時不應(yīng)忽略俄羅斯正遭受約2.8萬項制裁的事實，這導致許多企業(yè)運營成本大幅增加，并最終轉(zhuǎn)嫁至商品價格。因此，他認為，俄央行當下的任務(wù)是在困難條件下尋求經(jīng)濟增長與抗通脹之間的平衡，在此背景下，將通脹目標從4%上調(diào)至8%或許是合適的選擇，這可以降低對貨幣政策的苛求。有智庫專家表達了類似觀點，認為4%的通脹目標相當主觀且缺乏深層依據(jù)，因此，上調(diào)該指標具有可行性。不過，上述提議未獲俄央行支持。這也表明，在貨幣政策等關(guān)鍵問題上，俄羅斯央行與金融機構(gòu)間仍有進一步開展討論的空間。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 李春輝