當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)正面臨實體經(jīng)濟(jì)增長放緩、財政脆弱性明顯，以及宏觀金融風(fēng)險加大等一系列挑戰(zhàn)。對此，全球各方應(yīng)采取減少市場僵化、增加公共投資、加強(qiáng)財政框架、確保債務(wù)可持續(xù)性等舉措，以應(yīng)對挑戰(zhàn)。

進(jìn)入下半年，全球經(jīng)濟(jì)面臨一系列現(xiàn)實和宏觀金融脆弱性，包括潛在產(chǎn)出增速低下、財政脆弱、金融中介的轉(zhuǎn)移，以及非銀行金融部門信用和流動性風(fēng)險增大等。有研究機(jī)構(gòu)發(fā)布報告指出，貿(mào)易和地緣政治緊張局勢加劇了不確定性，使金融市場波動加劇，全球經(jīng)濟(jì)增長前景不容樂觀。

日前，國際清算銀行發(fā)布其旗艦報告《2025年度經(jīng)濟(jì)報告》指出，全球經(jīng)濟(jì)面臨一系列挑戰(zhàn)，有關(guān)挑戰(zhàn)相互關(guān)聯(lián)，可能帶來加劇經(jīng)濟(jì)沖擊和不利于政策轉(zhuǎn)變的負(fù)面影響。因此，政策制定者需要采取綜合措施，以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)并維護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。

實體經(jīng)濟(jì)增長放緩。當(dāng)前，全球面臨的潛在產(chǎn)出增長走低。許多經(jīng)濟(jì)體都面臨著潛在產(chǎn)出增長率放緩的問題，背后主要原因包括生產(chǎn)率下降、人口老齡化，以及技術(shù)變革所帶來的挑戰(zhàn)。同時，人口老齡化、勞動力短缺以及全球價值鏈的復(fù)雜性和僵化等因素，導(dǎo)致各個經(jīng)濟(jì)體的供應(yīng)鏈彈性下降，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹對產(chǎn)出變化變得更加敏感。此外，貿(mào)易碎片化和保護(hù)主義日益加劇，貿(mào)易壁壘和地緣政治緊張局勢導(dǎo)致全球貿(mào)易碎片化，加劇了經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)力增長的下滑趨勢，并降低了供給靈活性，使經(jīng)濟(jì)體更容易感受到通貨膨脹壓力。

財政脆弱性明顯。目前，多數(shù)國家的公共債務(wù)水平已經(jīng)達(dá)到和平時期的高點(diǎn)，甚至更高。高公共債務(wù)增加了經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對通貨膨脹和金融穩(wěn)定的脆弱性，并限制了政府在經(jīng)濟(jì)低迷時期采取逆周期財政政策的能力。同時，財政可持續(xù)性問題日益突出，隨著人口老齡化、養(yǎng)老金和醫(yī)療保健成本上升以及基礎(chǔ)設(shè)施投資和軍事需求增加，公共債務(wù)水平預(yù)計將進(jìn)一步上升。維護(hù)財政可持續(xù)性對降低風(fēng)險并保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。

宏觀金融面臨風(fēng)險。隨著金融中介日益從銀行轉(zhuǎn)向非銀行金融部門，以及私人信貸市場的發(fā)展，非銀行金融部門的信用和流動性風(fēng)險增加，包括私人信貸基金的快速增長，以及非銀行金融部門在跨境交易中的作用和穩(wěn)定幣的使用。非銀行金融機(jī)構(gòu)在政府債券市場中的作用以及短期融資和掉期市場的擴(kuò)張導(dǎo)致了金融市場脆弱性加劇，包括對沖基金的杠桿交易、穩(wěn)定幣的使用以及金融條件的跨境傳導(dǎo)。

報告建議，全球各方應(yīng)采取減少市場僵化、增加公共投資、加強(qiáng)財政框架、確保債務(wù)可持續(xù)性等舉措，以應(yīng)對挑戰(zhàn)。同時，加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)督以確保金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 梁 桐