銀行理財市場正迎來一場費率變革風(fēng)暴。7月10日，梳理發(fā)現(xiàn)，近段時間，包括中銀理財、建信理財、招銀理財在內(nèi)的至少10家理財公司密集打響“降費戰(zhàn)”，從固定管理費到銷售服務(wù)費全面讓利。在直接降費之外，也有理財公司將目光投向機(jī)制創(chuàng)新，開始“試水”浮動管理費率的理財產(chǎn)品。在分析人士看來，浮動費率倒逼理財公司投研能力升級，更預(yù)示著銀行理財從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的深層轉(zhuǎn)型已然啟動。

銀行理財又現(xiàn)“降費潮”

理財公司降費推廣潮再起。7月10日，梳理發(fā)現(xiàn)，近段時間，已有至少10家銀行理財公司相繼對旗下理財產(chǎn)品固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費等實施優(yōu)惠。

從調(diào)整幅度來看，不同產(chǎn)品優(yōu)惠幅度不一。國有大行理財公司中，中銀理財、建信理財、交銀理財?shù)葯C(jī)構(gòu)動作頻頻，均對旗下多款產(chǎn)品的費率結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，銷售手續(xù)費率及固定管理費率下調(diào)幅度普遍在0.01%—0.1%。

7月9日，建信理財集中披露多則降費公告，宣布旗下“睿福”穩(wěn)健FOF(最低持有1年)第1期、嘉鑫(穩(wěn)利)法人版固收類按日開放式產(chǎn)品第1期、嘉鑫(穩(wěn)利)固收類按日開放式產(chǎn)品第20期等多只理財產(chǎn)品管理費率分別下調(diào)至0.05%、0.1%、0.01%，優(yōu)惠期限自2025年7月11日起至10月11日止。當(dāng)日，中銀理財也宣布將“穩(wěn)富固收增強(qiáng)優(yōu)選配置360天持有期”理財產(chǎn)品進(jìn)行費率調(diào)整，固定管理費率從優(yōu)惠前的0.25%下調(diào)至0.05%。

除國有大行理財公司外，光大理財、招銀理財、興銀理財、民生理財?shù)榷嗉夜煞菪欣碡敼疽布娂娂尤胭M率“價格戰(zhàn)”，通過實質(zhì)性降費讓利投資者。

光大理財7月9日公告顯示，為更好地服務(wù)新老投資者，降低投資成本，優(yōu)化投資體驗，將于7月11日起對“陽光金創(chuàng)盈樂享日開1號(120天最低持有)”理財產(chǎn)品(EW2572)開展費率優(yōu)惠活動，A類份額銷售服務(wù)費從0.5%下調(diào)至0.2%。光大理財表示，本次費率調(diào)整后，費用計算方式、計提和支付原則保持不變。民生銀行也對近日正在發(fā)行的“民生理財富竹固收優(yōu)選封閉合享6號理財產(chǎn)品”實行優(yōu)惠費率，固定管理費由0.5%下調(diào)至0.05%，各份額銷售費由0.5%分別下調(diào)至0.15%—0.3%不等，降費幅度顯著。

城商行理財公司中，杭銀理財、寧銀理財、南銀理財?shù)葯C(jī)構(gòu)近期也相繼發(fā)布費率調(diào)整公告，通過降低核心費率吸引區(qū)域客戶。一位行業(yè)分析人士指出，理財產(chǎn)品費率打折主要是在宏觀環(huán)境層面，近年來資金面呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，帶動理財收益下行，對費率造成一定擠壓；產(chǎn)品發(fā)行層面，伴隨理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，凈值產(chǎn)品的發(fā)行量、存續(xù)規(guī)模持續(xù)上升，規(guī)模效應(yīng)也會在一定程度上帶動費率下行。

“試水”浮動管理費率機(jī)制

為了在市場競爭中更好地吸引投資者、提升產(chǎn)品競爭力，除了直接降費之外，銀行理財公司也開始“試水”浮動管理費率機(jī)制。

近日，招銀理財上新了一款名為“招智睿遠(yuǎn)平衡(安盈優(yōu)選)68期”的產(chǎn)品，該產(chǎn)品風(fēng)險等級為R3(中風(fēng)險)，封閉期為三年，采用60%以上固定收益類資產(chǎn)打底，主投高等級信用債及債基；20%—40%權(quán)益多元資產(chǎn)，其中權(quán)益多頭中樞比例約15%，主投高分紅、低估值的高股息股票，無論牛熊市，均有望爭取股息收益；根據(jù)市場機(jī)會，適度配置科技、成長、美股等彈性策略。同時，適度加入與股、債低相關(guān)的中性、黃金等多元策略，以豐富收益來源。

資產(chǎn)投向之外，這款產(chǎn)品最為吸引市場關(guān)注的便是采用的浮動管理費率機(jī)制，固定管理費讓利客戶，設(shè)置為0.25%/年，低于同系列產(chǎn)品0.4%—0.6%常規(guī)管理費率；或有管理費分檔計提，與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤，與客戶利益綁定。在開售當(dāng)日不到10分鐘該產(chǎn)品便實現(xiàn)了20億元滿募，預(yù)計后續(xù)還將擴(kuò)容5億元額度。

針對產(chǎn)品費率創(chuàng)新，招銀理財指出，一方面是經(jīng)過對市場點位、產(chǎn)品策略、投資經(jīng)理風(fēng)格理念、歷史業(yè)績等多方面的評估，對產(chǎn)品有著高度信心，希望通過費率機(jī)制創(chuàng)新綁定管理人與投資者利益，向投資者傳達(dá)信心；另一方面，隨著新經(jīng)濟(jì)、新消費等產(chǎn)業(yè)升級漸成趨勢，以及中長期資金入市等政策推動，今年權(quán)益市場風(fēng)險偏好明顯提升，也希望通過發(fā)行創(chuàng)新費率機(jī)制、高含權(quán)的理財產(chǎn)品，吸引更多潛在客戶關(guān)注多策略理財，力爭為更多客戶提供更好的財富體驗。

蘇商銀行特約研究員薛洪言指出，浮動管理費率機(jī)制尤其適合波動較大、收益空間廣闊的含權(quán)類理財產(chǎn)品。適配性體現(xiàn)在含權(quán)類理財產(chǎn)品凈值波動性天然較高，管理人通過主動管理獲取超額收益的潛力更大，浮動費率能更直接地將管理人的報酬與真實的投資能力掛鉤，市場上漲時管理人可通過超額業(yè)績提成獲得合理激勵，而在下跌或震蕩時降低費率也符合公平原則。

倒逼投研、風(fēng)控能力重塑

過去，銀行理財產(chǎn)品以固收類為主，投研重心多集中于債券市場，對權(quán)益、另類資產(chǎn)等領(lǐng)域的研究相對薄弱。但隨著浮動費率產(chǎn)品的推出，尤其是含權(quán)類產(chǎn)品占比提升，理財公司的升級已不再局限于單一的調(diào)整，而是一場涉及投研體系、風(fēng)險管理、運營支撐、客戶服務(wù)等多維度的系統(tǒng)性能力重塑。

一位理財公司人士指出，當(dāng)下，理財公司要擺脫以往重債券研究的固有模式，構(gòu)建起能涵蓋股票、債券、商品、衍生品等多種資產(chǎn)類別的研究體系。在市場波動愈發(fā)劇烈的情況下，投研團(tuán)隊需要擁有從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、政策走向，到行業(yè)發(fā)展勢頭、企業(yè)基本狀況的全流程分析能力。

“浮動費率產(chǎn)品更適合投資權(quán)益類、混合類資產(chǎn)，浮動管理費率機(jī)制可倒逼理財公司提升投研實力和風(fēng)控水平，有助于推動理財市場從‘重規(guī)?！颉刭|(zhì)量’轉(zhuǎn)型。”在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，對理財公司而言，創(chuàng)新管理費收取機(jī)制將強(qiáng)化與投資者利益綁定，提升產(chǎn)品透明度與客戶信任度，有助于留住、吸引更多投資者。對投資者而言，此舉將促使管理費結(jié)構(gòu)更公平，有助于降低投資成本，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)。同時，引導(dǎo)投資者關(guān)注理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)而非短期凈值波動，養(yǎng)成價值投資習(xí)慣。

薛洪言也認(rèn)為，浮動管理費率理財產(chǎn)品的推出將對銀行理財公司提出更高層次的能力要求。首先，銀行理財公司應(yīng)具備強(qiáng)大的投研能力，尤其是權(quán)益投資能力，這是獲取超額收益、支撐浮動費率的根本基礎(chǔ)，需建立專業(yè)的股票、衍生品研究團(tuán)隊和科學(xué)的投資決策體系；其次，需具備更精細(xì)化的風(fēng)險管理能力，既要避免為追求高費率而過度承擔(dān)風(fēng)險，又要在市場波動中有效控制回撤；最后，需科學(xué)設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)、浮動費率計提門檻、計提比例及封頂機(jī)制等核心條款，確保激勵相容且公平合理。

“理財公司要具備高效的運營估值和IT系統(tǒng)支持，確保能實時準(zhǔn)確計算業(yè)績報酬，滿足復(fù)雜的費率計提和信息披露要求。同時，還要具備與投資者的持續(xù)溝通能力，需向投資者清晰解釋費率結(jié)構(gòu)、業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險來源，管理好投資者對費率和收益波動的預(yù)期，強(qiáng)化長期陪伴服務(wù)?！毖檠匀缡钦f道。

來源：北京商報