進(jìn)入2025年下半年，港交所又迎來(lái)不少公司遞交上市申請(qǐng)，或發(fā)布公告更新其整體協(xié)調(diào)人信息；在排隊(duì)申請(qǐng)IPO方面，港交所目前已收到約200份上市申請(qǐng)。與一級(jí)市場(chǎng)火熱態(tài)勢(shì)交相輝映的是，上半年港股二級(jí)市場(chǎng)也有不俗表現(xiàn)，但近期市場(chǎng)主要股指漲勢(shì)放緩，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)推進(jìn)改革將進(jìn)一步提升港股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和流動(dòng)性，新股市場(chǎng)強(qiáng)勁勢(shì)頭料將延續(xù)，IPO融資規(guī)模有望繼續(xù)提升；就投資而言，在全球流動(dòng)性充裕的背景下，港股依然是價(jià)值洼地，建議在繼續(xù)配置低波紅利資產(chǎn)為底倉(cāng)的同時(shí)，關(guān)注科技、消費(fèi)等方向投資機(jī)遇。

消費(fèi)、科技企業(yè)延續(xù)赴港上市勢(shì)頭

據(jù)港交所披露易網(wǎng)站信息，截至7月8日，僅7月1日以來(lái)便有14家公司更新其港股IPO進(jìn)展，其中LXJ International Holdings Limited和深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司2家公司新遞交招股書(shū)，12家公司更新其整體協(xié)調(diào)人信息。2025年上半年企業(yè)競(jìng)相赴港上市的積極態(tài)勢(shì)，進(jìn)入下半年仍在延續(xù)。

據(jù)香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波日前發(fā)布的網(wǎng)志，上半年香港市場(chǎng)共完成了42宗IPO項(xiàng)目，募資總額超過(guò)1070億港元，較2024年全年規(guī)模增長(zhǎng)約22%，暫列全球第一。此外，申請(qǐng)赴港IPO的企業(yè)數(shù)量也在快速增加，至今已收到約200起申請(qǐng)，較年初數(shù)據(jù)倍增，當(dāng)中也包括中東和東南亞的企業(yè)。

“這一方面反映港股上升勢(shì)頭正吸引更多企業(yè)加快推進(jìn)上市計(jì)劃，另一方面也顯示過(guò)去這段時(shí)間對(duì)內(nèi)對(duì)外的宣傳推廣工作漸見(jiàn)成效。”陳茂波介紹，市場(chǎng)普遍看好港股及其新股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)。

從企業(yè)類(lèi)型看，消費(fèi)企業(yè)和科技企業(yè)構(gòu)成了上半年港股IPO市場(chǎng)的主力軍，從前述2家新遞交招股書(shū)的公司披露公告看，這一特征仍在延續(xù)。

招股書(shū)顯示，LXJ International Holdings Limited即國(guó)內(nèi)知名中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞。據(jù)公司披露，截至2025年4月30日，其在中國(guó)58個(gè)城市擁有1564家門(mén)店，覆蓋9個(gè)省。灼識(shí)咨詢(xún)資料顯示，以交易總額計(jì)算，老鄉(xiāng)雞在2024年以0.9%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)中式快餐行業(yè)位列第一，以0.5%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)快餐行業(yè)排名第八。

星源材質(zhì)為A股上市公司，專(zhuān)業(yè)從事鋰離子電池隔膜及功能膜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。弗若斯特沙利文資料顯示，星源材質(zhì)是中國(guó)首家掌握鋰離子電池隔膜干法單向拉伸技術(shù)的企業(yè)，2024年按出貨量計(jì)算，其在干法隔膜領(lǐng)域的市場(chǎng)份額排名全球第一。

新股融資規(guī)模有望繼續(xù)攀升

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上半年港股IPO市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)，既得益于內(nèi)地及香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域改革，也得益于港股自身估值穩(wěn)中向好和流動(dòng)性的改善。展望下半年，這一趨勢(shì)有望延續(xù)，并帶動(dòng)港股IPO市場(chǎng)融資額繼續(xù)攀升。

德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部認(rèn)為，當(dāng)前港股市場(chǎng)持續(xù)在多個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)改革，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升港股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和流動(dòng)性，值得關(guān)注的具體舉措包括：繼續(xù)優(yōu)化與內(nèi)地互聯(lián)互通機(jī)制，將房地產(chǎn)投資信托基金納入互聯(lián)互通目標(biāo)；加強(qiáng)在東盟和中東地區(qū)的推廣工作并加強(qiáng)與區(qū)域內(nèi)國(guó)家合作；于2025年年底前在技術(shù)上兼容“T+1”結(jié)算周期；繼續(xù)增加海外認(rèn)可交易所；繼續(xù)引進(jìn)重點(diǎn)企業(yè)來(lái)港；優(yōu)化雙重主要上市及第二上市門(mén)檻等。

對(duì)于港股IPO市場(chǎng)2025年全年表現(xiàn)，德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部預(yù)計(jì)，將有80只新股上市融資2000億港元，融資規(guī)模較其在二季度初預(yù)判的1300億港元至1500億港元大幅提升；新股中預(yù)計(jì)有25只為“A+H”上市模式，其余大部分來(lái)自TMT及消費(fèi)行業(yè)。

德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文表示：“只要不出現(xiàn)重大干擾因素，我們對(duì)港股在2025年?duì)幦∪騃PO市場(chǎng)領(lǐng)先地位持審慎樂(lè)觀態(tài)度，這份信心源自持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)申請(qǐng)上市名單、日益增強(qiáng)的市場(chǎng)動(dòng)力等，越來(lái)越多A股上市公司以及新三板掛牌公司，正積極利用香港這一國(guó)際融資平臺(tái)提升品牌影響力；與此同時(shí)，港股上市制度持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，將進(jìn)一步鞏固港股作為全球領(lǐng)先上市平臺(tái)的地位?！?/p>

南向資金今年以來(lái)持續(xù)“掃貨”也為港股市場(chǎng)整體流動(dòng)性改善提供了積極助力，從而增強(qiáng)了其對(duì)企業(yè)赴港上市的吸引力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日收盤(pán)，7月以來(lái)南向資金在短短5個(gè)交易日的凈流入規(guī)模便達(dá)到211.26億港元，年初至今凈流入規(guī)模突破7500億港元。

得益于港股通持續(xù)擴(kuò)容、外資配置結(jié)構(gòu)變化和境內(nèi)資金對(duì)高紅利、優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股及境外資產(chǎn)的配置需求增長(zhǎng)，中金公司分析師周東平測(cè)算，截至2025年6月30日，港股通持倉(cāng)占比從2017年3月的1.8%升至12.0%，呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)；向后看，受益于互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化、港股優(yōu)質(zhì)“新經(jīng)濟(jì)”標(biāo)的及紅利股具備的相對(duì)投資吸引力，預(yù)計(jì)南向資金將維持凈流入態(tài)勢(shì)，港股通持倉(cāng)占比有望持續(xù)提升。

緊抓科技、消費(fèi)、紅利機(jī)遇

港股二級(jí)市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)也成為吸引企業(yè)赴港上市的重要?jiǎng)恿?，但近期其上漲勢(shì)頭有所放緩，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)等市場(chǎng)主要股指6月以來(lái)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

對(duì)于港股二級(jí)市場(chǎng)近期出現(xiàn)的波動(dòng)，東方財(cái)富證券首席策略官陳果認(rèn)為，香港金管局回收流動(dòng)性帶來(lái)流動(dòng)性邊際緊縮預(yù)期是重要影響因素之一，不過(guò)當(dāng)前美元擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）平穩(wěn)且美國(guó)處于降息周期內(nèi)，香港金管局對(duì)港元流動(dòng)性收緊帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)整體可控，香港低利率環(huán)境或?qū)⒗^續(xù)維持；此外，當(dāng)前港股賣(mài)空交易占比已降至歷史相對(duì)低位，港股下行壓力也較小。

陳果認(rèn)為，中期來(lái)看，在全球流動(dòng)性充裕的背景下，港股依然是價(jià)值洼地。配置上建議在繼續(xù)以低波紅利資產(chǎn)作為底倉(cāng)的同時(shí)，在低位線索里尋找邊際改善機(jī)會(huì)，關(guān)注股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）已修復(fù)至高位的恒生科技、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、創(chuàng)新藥等板塊；高股息板塊短期配置性?xún)r(jià)比下行，但中長(zhǎng)期看配置價(jià)值仍在，回調(diào)或是配置時(shí)機(jī)。

東吳證券分析師陳夢(mèng)對(duì)港股持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為港股下行有底，短暫回調(diào)后或有增量資金入場(chǎng)?！半S著市場(chǎng)進(jìn)一步回調(diào)，增配紅利資產(chǎn)和自下而上尋找被低估股票漸漸成為共識(shí)，部分此前獲利了結(jié)資金也在尋找合適時(shí)機(jī)入場(chǎng)增配?！?/p>

在同樣看好港股科技板塊和高股息標(biāo)的同時(shí)，中國(guó)銀河證券策略首席分析師楊超還建議投資者關(guān)注港股消費(fèi)板塊布局機(jī)遇。“在國(guó)內(nèi)促消費(fèi)政策刺激下，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期改善，當(dāng)前估值水平相對(duì)較低的港股消費(fèi)板塊有望上漲，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)和可選消費(fèi)行業(yè)?！?/p>

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）