進(jìn)入7月份，銀行理財(cái)?shù)摹澳曛锌肌背煽?jī)單成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模31.22萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)5.22%。

“今年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)總體發(fā)展平穩(wěn)，勢(shì)頭向上向好?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示。

多數(shù)專家認(rèn)為，銀行理財(cái)市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，一是降準(zhǔn)釋放的超萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金，疊加市場(chǎng)波動(dòng)，可能推動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)規(guī)模階段性擴(kuò)張；二是市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步促使理財(cái)公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)其探索“固收+”策略升級(jí)，以適應(yīng)不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求。

銀行理財(cái)站穩(wěn)31萬(wàn)億元大關(guān)

上半年銀行理財(cái)規(guī)模較快增長(zhǎng)，主要受多方面因素推動(dòng)。

“一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，2025年上半年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，帶動(dòng)企業(yè)盈利改善；二是政策工具箱發(fā)力，定向降準(zhǔn)、再貸款等舉措緩解銀行負(fù)債端壓力，帶動(dòng)理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張；三是資產(chǎn)配置優(yōu)化，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)進(jìn)程加速，債券市場(chǎng)利率企穩(wěn)，銀行通過(guò)縮短久期、增加高等級(jí)信用債配置降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。此外，中小銀行資本補(bǔ)充提速也增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)抵御能力?！碧锢x分析認(rèn)為。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全國(guó)共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品共4.06萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.41%。截至二季度末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模突破31萬(wàn)億元大關(guān)。

除了規(guī)模高增，理財(cái)產(chǎn)品上半年還出現(xiàn)了業(yè)績(jī)分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，占比97%的固收類產(chǎn)品中，純固收類年化收益率2.84%，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近7日年化收益率1.43%，均高于同期銀行存款利率。

權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)明顯波動(dòng)。2月份，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，近1個(gè)月平均年化收益率達(dá)22.08%，隨后在3月份和4月份出現(xiàn)大幅下跌，直到6月份才迎來(lái)回暖，近6個(gè)月和近1個(gè)月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。

做大含權(quán)產(chǎn)品成共識(shí)

截至2024年12月末，我國(guó)已設(shè)立理財(cái)公司32家。目前，我國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)集中度較高，國(guó)有大行、股份制銀行理財(cái)子公司占據(jù)約80%的份額。

今年，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)出現(xiàn)了大規(guī)模下調(diào)的現(xiàn)象。僅6月份，就有上百款理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布了下調(diào)公告，甚至部分產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已經(jīng)低于同期存款利率。

蘇商銀行特約研究員薛洪言分析認(rèn)為，投資者選擇銀行理財(cái)多因固收類產(chǎn)品收益穩(wěn)健。當(dāng)前固收類產(chǎn)品占理財(cái)市場(chǎng)比例較高，以債券、存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為底層，收益波動(dòng)性小，是理財(cái)規(guī)模的“壓艙石”。但是，今年以來(lái)銀行存款利率普遍下調(diào)，債券、同業(yè)存單等固收資產(chǎn)收益率下行，固收類產(chǎn)品收益空間被壓縮，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下調(diào)。

可以看到，存款利率下行正倒逼銀行理財(cái)公司調(diào)整策略，通過(guò)增加權(quán)益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。

做大含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品幾乎成為行業(yè)共識(shí)。隨著資管新規(guī)落地實(shí)施，權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)，做大含權(quán)理財(cái)仍面臨諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，突出表現(xiàn)為權(quán)益類理財(cái)收益波動(dòng)明顯，投資者仍主要偏好穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品。光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，目前含權(quán)理財(cái)以“固收+”產(chǎn)品為主，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上，除固定收益類和貨幣市場(chǎng)類之外，資產(chǎn)類別主要涉及資管產(chǎn)品、基金、權(quán)益類、非標(biāo)資產(chǎn)等，權(quán)益類資產(chǎn)項(xiàng)下主要為優(yōu)先股、股權(quán)和股票等子類。權(quán)益類資產(chǎn)有望成為理財(cái)增厚收益的有力抓手。銀行理財(cái)應(yīng)順應(yīng)客戶投資需求，進(jìn)一步加大“固收+”等含權(quán)產(chǎn)品的拓展力度，以此來(lái)提升投資收益、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

投資者宜采取多元配置策略

展望下半年銀行理財(cái)市場(chǎng)，多數(shù)專家持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在當(dāng)前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補(bǔ)息的背景下，同期限理財(cái)產(chǎn)品收益仍具吸引力，將吸引更多資金在下半年涌入銀行理財(cái)市場(chǎng)。

在投資策略方面，不少銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)開(kāi)始采取縮短久期和多元配置的策略。“理財(cái)公司可以通過(guò)縮短底層債券的久期來(lái)應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品凈值的影響，同時(shí)謹(jǐn)慎控制杠桿水平，并精選優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，以降低凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚認(rèn)為，未來(lái)“固收+”投資策略可能會(huì)更加規(guī)范，權(quán)益類資產(chǎn)的配置將更加謹(jǐn)慎，其配置比例也會(huì)更加合理。在流動(dòng)性管理方面，機(jī)構(gòu)可能會(huì)為開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品配置更多的流動(dòng)性資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)投資者因凈值波動(dòng)而可能產(chǎn)生的贖回需求。

田利輝建議投資者，一是分散配置，股債搭配比例可向“固收+”模式傾斜，降低單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；二是動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)，關(guān)注宏觀政策導(dǎo)向，避免盲目追高；三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)匹配，高風(fēng)險(xiǎn)偏好者可配置行業(yè)ETF或量化對(duì)沖產(chǎn)品，保守型投資者則優(yōu)先選擇存款保險(xiǎn)、短債理財(cái)?shù)确€(wěn)健工具。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬建議，在利率下行或者利率水平較低的情況下，既要合理調(diào)整投資收益預(yù)期，也要根據(jù)自身投資經(jīng)驗(yàn)、投資能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等選擇合適的投資理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)多元化資產(chǎn)配置平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)