今年以來，銀行板塊表現(xiàn)亮眼。截至7月2日，42家A股上市銀行中有40家年內(nèi)股價實(shí)現(xiàn)上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行板塊存在穩(wěn)定的業(yè)績支撐，整體估值偏低，未來仍具備配置價值。下半年，險資對高股息資產(chǎn)的配置需求有望延續(xù)，指數(shù)型基金規(guī)?；驈目焖僭鲩L轉(zhuǎn)為穩(wěn)健增長。同時，隨著公募基金改革方案落地，主動權(quán)益類基金有望逐步提升銀行股配置比例。

銀行板塊年內(nèi)普漲

截至7月2日，40家年內(nèi)股價實(shí)現(xiàn)上漲的銀行股中，浦發(fā)銀行、青島銀行漲幅超30%，江蘇銀行、興業(yè)銀行、廈門銀行、中信銀行等9家漲幅超20%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，股息率具有相對優(yōu)勢是銀行板塊吸引資金流入的主要原因，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前申萬銀行指數(shù)股息率超5%，僅次于煤炭行業(yè)。

“國有大行加權(quán)平均股息率遠(yuǎn)超10年期國債到期收益率。此外，預(yù)計(jì)下半年降息仍有空間，10年期國債到期收益率或小幅下行，二者利差有望進(jìn)一步擴(kuò)大?！眹⒆C券馬婷婷團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布研報表示。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已實(shí)施2024年度末期利潤分配方案的A股上市銀行數(shù)量過半。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年A股上市銀行現(xiàn)金分紅總額將達(dá)6319.56億元，相較2023年增幅為3.03%。其中，六家國有大行為分紅主力，2024年它們的現(xiàn)金分紅總額合計(jì)將超4200億元。

機(jī)構(gòu)增配趨勢不改

銀行股的高股息率持續(xù)吸引險資增配。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露，在今年險資舉牌案例中，舉牌標(biāo)的多為銀行股，包括中信銀行H股、郵儲銀行H股、招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股以及杭州銀行等。

招商證券研究員王先爽認(rèn)為，險資加大對銀行股的配置力度，既受政策引導(dǎo)中長期資金入市的推動，也源于保險機(jī)構(gòu)負(fù)債端余額快速增長與資產(chǎn)端非標(biāo)到期導(dǎo)致資金欠配的壓力。銀行股不僅具有高股息、分紅免稅的優(yōu)勢，其大市值特性也能平穩(wěn)吸納大額資金流入，避免對股價造成明顯沖擊。

此外，中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)增持以滬深300ETF為代表的指數(shù)型產(chǎn)品，高權(quán)重的銀行板塊持續(xù)受益，使得指數(shù)型基金成為銀行股資金面的重要供給方。

展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資產(chǎn)荒背景下，險資對高股息銀行股的配置意愿或持續(xù)，指數(shù)型基金規(guī)模或從快速增長轉(zhuǎn)為穩(wěn)健增長；同時，公募基金改革方案落地后，主動權(quán)益類基金料提高銀行股持倉占比。

仍具有配置價值

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)，其背后有穩(wěn)定的業(yè)績支撐，目前該板塊估值仍偏低，具備配置價值。

展望下半年，華泰證券研報認(rèn)為，信貸規(guī)模方面，整體信貸需求待修復(fù)，但區(qū)域分化顯著，優(yōu)質(zhì)地區(qū)城商行有望維持高景氣度，支撐當(dāng)?shù)爻巧绦行刨J投放，“五篇大文章”相關(guān)領(lǐng)域或成為信貸增長重要引擎。定價方面，資產(chǎn)端利率處下行通道，負(fù)債端成本改善是穩(wěn)息差的重要抓手，隨著存量定期存款迎來集中到期重定價周期，此前定期存款占比高的銀行或受益。中收方面，銀保費(fèi)率壓力逐步消化，銀行中收有望自低基數(shù)回穩(wěn)。其他非息收入方面，在去年高基數(shù)壓力下，銀行投資類收益增長或承壓。資產(chǎn)質(zhì)量方面，預(yù)計(jì)上市銀行賬面不良率保持平穩(wěn)，撥備反哺利潤仍有空間，但小微、零售等資產(chǎn)質(zhì)量的邊際變化需關(guān)注。

（來源：中國證券報）