7月將至，原木期貨首個合約LG2507即將迎來實物交割，市場對此高度關注。據(jù)了解，隨著模擬交割等工作的有序開展，木材產(chǎn)業(yè)相關市場主體對期貨交割的認識和理解日漸成熟，為實物交割做了充分準備。

全力以赴答好“模擬卷”

在采訪過程中，多家企業(yè)均表達了參與2507合約交割的意愿。對此，有市場人士分析稱，目前下游房地產(chǎn)市場進入季節(jié)性消費淡季，需求未有明顯改善，新西蘭原木供應商發(fā)貨量無明顯減少，因此原木現(xiàn)貨市場依然存在走弱預期，部分進口貿(mào)易商通過賣出套保進行風險管理的意愿較強。同時，前期在弱預期影響下，期貨盤面價格大幅貼水現(xiàn)貨，部分下游加工企業(yè)也有著較強的盤面接貨意愿，選擇在6月進行了增倉操作。

在此背景下，為了保障原木期貨首月交割的平穩(wěn)順暢進行，大商所已在山東、江蘇、福建、重慶、廣東等原木主要交割區(qū)域的8家廠庫和車板交割場所組織開展了8場模擬交割，并安排質(zhì)檢機構對標檢驗，保證交割場所及質(zhì)檢機構熟悉期貨交割質(zhì)量標準和流程，統(tǒng)一了各質(zhì)檢機構檢驗尺度。進入6月之后，大商所結(jié)合產(chǎn)業(yè)訴求，增設了3家交割庫，使得廠庫標準倉單最大量增至44.55萬立方米、日發(fā)貨速度增至2.97萬立方米，車板交割場所每日最大可交割數(shù)量增至3.015萬立方米，可供交割資源進一步擴充；同時增設兩家質(zhì)檢機構，并推動質(zhì)檢機構增加智能檢驗設備、組織作業(yè)人員開展期貨交割檢驗培訓，以保障多線同時出庫現(xiàn)場作業(yè)人數(shù)，進一步提升質(zhì)檢能力和效率。此外，大商所還鼓勵各交割庫按統(tǒng)一規(guī)格、數(shù)量，提前對貨物進行分選和堆垛，便于交割管理的標準化和機械化，并開展了產(chǎn)業(yè)客戶交割能力評估和提示、交割資源摸排、交割App功能完善等工作，多措并舉筑牢安全堤壩、提升交割效率。

山東隆盛進出口有限公司副總經(jīng)理房金龍表示，公司自獲批成為原木期貨交割指定廠庫后，就一直積極學習期貨交易以及交割質(zhì)量標準和業(yè)務細則等方面的知識。自今年3月起，公司開始開展模擬交割，并且赴其他交割庫現(xiàn)場學習，進一步熟悉了交割流程，形成了針對特殊情況的快速應對方案?！拔覀円呀?jīng)為7月的實物交割留出了專門的場地，硬化貨場地面，消防環(huán)保等硬件也已準備就緒，之后將按照交易所相關要求，保障交割安全順暢進行?！狈拷瘕堈f。

日照臨港國際物流有限公司作為原木期貨的指定車板交割場所，也已經(jīng)開展了多場模擬交割，吸引了日照以及周邊市縣的百余位企業(yè)代表到場觀摩。“模擬交割時，大家都在認真觀看討論，圍繞交割的步驟、流程、節(jié)點等方面提出了很多細致的問題。交割完成后，我們又提供會議室進行交流培訓，幫助企業(yè)更好地理解原木交割相關規(guī)則要求?！痹摴究偨?jīng)理劉鑫說。

國泰君安期貨研究員張廣碩表示，近一段時間，公司著力面向產(chǎn)業(yè)客戶做好原木交割的培訓工作，5月21日和22日在兩大原木集散港所在地——江都港區(qū)和新民洲港區(qū)，分別舉辦了兩場模擬交割活動，此外還通過線上線下結(jié)合的方式，為各地產(chǎn)業(yè)客戶詳細講解交割規(guī)則與流程，并為其答疑解難?！昂罄m(xù)，我們將按照交易所相關要求，繼續(xù)做好產(chǎn)業(yè)客戶的宣傳投教工作，幫助他們結(jié)合現(xiàn)貨經(jīng)營和風險管理需要順利完成原木交割?！睆垙V碩說。

作為國內(nèi)原木產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，浙江物產(chǎn)森華集團有限公司基于長期持有的現(xiàn)貨庫存和長協(xié)頭寸，在原木期貨上市初期便率先開展套期保值業(yè)務。通過科學配置賣出套保頭寸，在今年初的市場下行行情中，公司有效轉(zhuǎn)移了價格波動風險。在該公司相關業(yè)務負責人看來，參與原木期貨交割對企業(yè)來說有著獨特的價值：一方面，期貨交割可快速回籠全款，顯著提升資金使用效率；另一方面，期貨交割是對企業(yè)前期預售方案的兌現(xiàn)，讓企業(yè)有了遠期銷售規(guī)劃的渠道。

“目前公司正持續(xù)跟進大商所模擬交割，學習具體的交割標準和規(guī)定，后續(xù)計劃在嵐山、太倉、重慶等主要區(qū)域開展首月合約的交割實踐，并將積極探索國產(chǎn)材交割模式。我們堅信，原木期貨將引領行業(yè)構建更為完善的風險管理體系，更好地助力原木產(chǎn)業(yè)健康繁榮發(fā)展。”該公司負責人說。

以檢尺為突破口推動行業(yè)標準化

作為影響原木價值的核心因素之一，檢尺是行業(yè)內(nèi)談到原木期貨時繞不開的話題。

凱德嘉瑞總經(jīng)理助理林張翼表示，原木貿(mào)易以材積作為計價依據(jù)，檢尺徑直接決定了買賣雙方的成本、收益。對下游加工企業(yè)來說，檢尺徑還會影響出材率以及穩(wěn)定性和準確性。大徑級的原木不僅利用率更高，還可以滿足某些高端產(chǎn)品的加工需求。但是在原木期貨上市前，現(xiàn)貨市場較為分散且各地有各自的貿(mào)易習慣，檢尺徑測量方法一直無法統(tǒng)一。一根原木在不同市場甚至同一市場的不同貿(mào)易商手中，測量出的檢尺徑以及相應得到的材積都可能有不同結(jié)果，導致交易環(huán)節(jié)的不規(guī)范、不透明，“信任危機”甚至“劣幣驅(qū)逐良幣”等現(xiàn)象也由此而生，這不利于企業(yè)的成本測算和行業(yè)的健康發(fā)展。

“原木期貨交割質(zhì)量標準是以國標為基礎的。我們能夠感受到，原木期貨上市以來，尤其是近兩個月經(jīng)過對模擬交割的觀摩和學習，下游客戶對‘國標尺’的理解和認可程度明顯提高，認為其更公平、更標準?！睋?jù)林張翼介紹，由于能有效降低采購顧慮、明確貨物品質(zhì)，園區(qū)內(nèi)加工企業(yè)已經(jīng)多次主動提出以“國標尺”計價的采購意愿，且多筆交易已經(jīng)達成，此外還有外商與凱德嘉瑞完成了“國標尺”標準下的點價采購，“國標尺”正在現(xiàn)貨市場中得到越來越廣泛的應用。

據(jù)了解，多家企業(yè)已經(jīng)通過模擬交割，對包括檢尺在內(nèi)的原木期貨交割檢驗標準有了清晰的認識。北新國際木業(yè)有限公司總經(jīng)理王衛(wèi)仁表示，整個模擬交割過程非常順暢，特別在檢尺方面。過去各地檢尺標準差異較大，交易摩擦成本高，嚴重阻礙了原木的跨區(qū)域流通。在模擬交割中，整個檢尺流程由大商所指定質(zhì)檢機構嚴格按照原木期貨業(yè)務細則執(zhí)行，過程透明且標準統(tǒng)一。對于在外觀檢查過程中發(fā)現(xiàn)的彎曲、節(jié)子和縱裂等問題，也在質(zhì)檢機構認定后依照相應升貼水標準進行扣減，現(xiàn)場檢驗和交收順利完成，極大地減少了摩擦和糾紛。

王衛(wèi)仁還表示，模擬交割以及實物交割能夠帶動“國標尺”的運用?！拔覀冞€注意到，原木期貨在交割環(huán)節(jié)引入了智能檢驗設備進行機器檢尺，這在提升檢尺效率、消除人為誤差方面存在巨大潛力。期待在未來的實際交割和現(xiàn)貨貿(mào)易中，能夠更廣泛地應用機器檢尺，從而提升行業(yè)整體的運營效率和公平性?！彼f。

悉心培育 未來可期

“原木期貨確實給行業(yè)帶來了許多積極變化和發(fā)展機遇?！痹诓稍L過程中，大家不約而同地表達了類似的觀點。

在中信建投期貨研究員陳家誼看來，其中最重要的無疑是期現(xiàn)尺差逐漸明晰、期現(xiàn)聯(lián)動逐漸增強。據(jù)她介紹，隨著原木期貨日益活躍，相關企業(yè)參與套期保值和基差貿(mào)易的意愿持續(xù)增強，部分頭部企業(yè)和資訊機構已開始采用國標作為報價的基準。特別是隨著模擬交割和實物交割的開展，市場對合約與交割規(guī)則、期現(xiàn)間檢尺與價格差異的理解會不斷加深，這有助于進一步縮小期現(xiàn)貨市場間以及現(xiàn)貨市場不同地區(qū)間的差異，從而推動形成統(tǒng)一的原木全國大市場。此外，西南地區(qū)部分林農(nóng)林場已經(jīng)嘗試參考交割標準，根據(jù)口徑、材長對國產(chǎn)原木進行分級和報價，這有助于推動國產(chǎn)材報價市場化，提升我國林業(yè)發(fā)展水平。

劉鑫表示，原木期貨上市前，面對市場波動，企業(yè)只能通過調(diào)整庫存和采銷節(jié)奏來被動應對?，F(xiàn)在大商所為企業(yè)提供了主動管理價格風險的工具，并且有越來越多的企業(yè)開始嘗試利用期貨工具進行套期保值。她認為，原木期貨在保障國家木材產(chǎn)業(yè)安全、服務實體經(jīng)濟方面頗具潛力。一是促使產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)采用統(tǒng)一的標準，有助于提高整個行業(yè)的質(zhì)量一致性；二是公開透明反映市場對未來價格的預期，可以幫助企業(yè)更好地制訂生產(chǎn)計劃；三是助力企業(yè)提升經(jīng)營管理水平，實現(xiàn)長期發(fā)展、做大做強，從而推動產(chǎn)業(yè)鏈的整合和升級。

“當然也要看到，從去年11月上市至今，原木期貨剛運行了半年多的時間。和油脂、化工等行業(yè)相比，木材行業(yè)對期貨工具的認識和了解還不充分，無論是原木期貨本身的市場成熟度，還是企業(yè)對原木期貨的運用水平，都有進一步提升的空間。”陳家誼建議，僅從品種培育的角度出發(fā)，也希望更多木材企業(yè)能夠結(jié)合自身現(xiàn)貨業(yè)務需求，理性參與原木期貨市場，以此帶動期現(xiàn)貨市場更好融合，促進原木期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展。

在王衛(wèi)仁看來，在全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境面臨諸多威脅和挑戰(zhàn)的背景下，原木期貨對木材行業(yè)的作用凸顯，期現(xiàn)結(jié)合一定是未來的發(fā)展方向。他呼吁木材企業(yè)加強學習、積極擁抱期貨，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際，穩(wěn)妥理性參與期貨套保和交割，提升自身看期貨、用期貨的能力。此外，還應將原木期貨背后的標準化理念引入現(xiàn)貨貿(mào)易并加以推廣，進一步提升行業(yè)整體的規(guī)范化水平。

（來源：期貨日報網(wǎng)）