食品飲料板塊日K線走勢(shì)圖

郭晨凱 制圖

“通過(guò)與眾多海外投資者的密集溝通，我們深刻地感受到國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度正持續(xù)升溫?！薄拔覀冏⒁獾?，全球投資者在今年一季度對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的持倉(cāng)有所上升。”瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明如此表示。

5月27日，第28屆瑞銀亞洲投資論壇在中國(guó)香港開幕。據(jù)悉，超過(guò)3500名投資者報(bào)名參與今年的論壇，較去年增加20%以上，其中約2000名來(lái)自知名投資機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理公司，400余位為亞洲大型家族辦公室代表及超高凈值投資者。

房東明稱，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度主要體現(xiàn)在：首先，市場(chǎng)的流動(dòng)性越來(lái)越向好，這有助于提升投資者的信心。不管是量化基金，還是其他的中長(zhǎng)線海外投資者，都希望能夠深度參與中國(guó)資本市場(chǎng)。其次，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的吸引力正在進(jìn)一步凸顯，人工智能、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈正在不斷推動(dòng)中國(guó)股票市場(chǎng)敘事邏輯的轉(zhuǎn)變。

認(rèn)同中國(guó)資產(chǎn)韌性的還有高盛。高盛投資銀行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)離岸股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)行量強(qiáng)勢(shì)反彈，今年以來(lái)總量已達(dá)344億美元，占全球總量的15%，同比激增4.5倍?！拔覀兂掷m(xù)見證全球機(jī)構(gòu)投資者的回歸，知名主權(quán)財(cái)富基金和長(zhǎng)線投資者正在重返并積極參與各類產(chǎn)品的交易?！备呤⑼顿Y銀行稱。

從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，房東明認(rèn)為，去年9月底之后政策持續(xù)發(fā)力，使得A股市場(chǎng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。“在今年一季度非金融板塊實(shí)現(xiàn)4%左右的同比盈利增長(zhǎng)情況下，我們預(yù)期今年A股盈利在每個(gè)季度都會(huì)出現(xiàn)良性回升，這為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了很好的基本面條件?！狈繓|明表示，“總體來(lái)看，在全球分散投資的大背景下，我們認(rèn)為中國(guó)股市的戰(zhàn)略重要性將不斷提升，在全球范圍內(nèi)配置中國(guó)資產(chǎn)將為投資者帶來(lái)超額回報(bào)的機(jī)遇?！?/p>

高盛研究部首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津則于5月26日發(fā)表最新觀點(diǎn)稱，潛在的外匯韌性支持下，維持對(duì)中國(guó)股市的超配評(píng)級(jí)。主題上，該機(jī)構(gòu)看好以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，認(rèn)為企業(yè)盈利前景有望適度改善，流入中國(guó)股市的外資或增多。值得注意的是，5月中旬，劉勁津曾將MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)分別上調(diào)至84點(diǎn)和4600點(diǎn)（分別意味著11%和17%的潛在上漲空間）。

4月初以來(lái)，人民幣對(duì)美元升值了約1%。高盛認(rèn)為，人民幣走強(qiáng)的支持因素包括：相比2017年，中國(guó)出口行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)和多樣化發(fā)展；人民幣可能被低估（尤其是在實(shí)際有效匯率基礎(chǔ)上）；美元整體疲軟及由此產(chǎn)生的從美元資產(chǎn)分散投資的需求等。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前預(yù)計(jì)美元對(duì)人民幣在未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月將分別達(dá)到7.20、7.10和7.00。

“經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)人民幣升值（對(duì)美元和一籃子貨幣）時(shí)，中國(guó)股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場(chǎng)的交易模式一致?！眲沤虮硎尽?/p>

從概念上看，人民幣升值可以通過(guò)會(huì)計(jì)、基本面、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投資組合流動(dòng)等渠道使中國(guó)股市受益。劉勁津估測(cè)，在其他條件相同的情況下，人民幣對(duì)美元每升值1%，包括換算收益在內(nèi)，中國(guó)股票可能上漲3%。行業(yè)方面，當(dāng)人民幣升值時(shí)，通常消費(fèi)品、房地產(chǎn)和多元金融行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于其他行業(yè)，防御性行業(yè)則表現(xiàn)相反。

來(lái)源：上海證券報(bào)