在近期寧德時代、恒瑞醫(yī)藥赴港上市首日大漲之后，又一只A+H新股首日暴漲！

5月27日，A股公司吉宏股份正式在港交所上市，開盤即暴漲，股價漲幅一度超過60%，截至發(fā)稿，其股價漲幅仍有48.70%。

值得注意的是，近期A+H新股的行情極為火爆，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥港股新上市時的漲幅都令市場極為驚喜，因此后續(xù)A+H新股的行情也備受投資者期待。

相比之下，27日還有另一只新股派格生物醫(yī)藥登陸港股市場，但其上市表現(xiàn)就頗為慘淡，截至發(fā)稿，派格生物醫(yī)藥下跌超17%，盤中最高跌超28%。

吉宏股份H股現(xiàn)高折價

據(jù)了解，吉宏股份是一家擁有跨境社交電商業(yè)務(wù)及紙制快消品包裝業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動企業(yè)，成立于2003年，為快消品企業(yè)客戶提供一站式紙質(zhì)包裝產(chǎn)品及服務(wù)，并于2016年在深交所上市。2017年，吉宏股份通過打造跨境社交電商業(yè)務(wù)，抓住了移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來的新型跨境電商商機，并成為公司的主要收入來源。

按2024年在亞洲從事社交媒體電商業(yè)務(wù)帶來收入計，吉宏股份作為一家以亞洲市場為戰(zhàn)略重點的跨境社交電商公司，在中國B2C出口電商公司中排名第二，市場份額為1.3%。此外，按收入計，公司于2024年在中國內(nèi)地紙制快消品銷售包裝公司中排名第一，市場份額為1.2%。

不過，相比起寧德時代和恒瑞醫(yī)藥這樣的“大塊頭”，吉宏股份目前總市值僅有62億元左右。同時，2024年，公司營收和凈利潤均有不同程度的下滑。

而本次吉宏股份的招股書顯示，其招股熱度也并不太高。

在基石投資者層面，吉宏股份本次發(fā)行共引入3名基石投資者，分別為Timber Kangaroo Capital Limited、昱龍國際資本有限公司、以及沈臻宇女士（譽衡藥業(yè)董事長），總認購金額2000萬美元，折合約1.6億港元，占本次發(fā)行股份的比例約29.8%。

招銀國際擔(dān)任吉宏股份在香港IPO的聯(lián)席保薦人兼整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人。招銀國際表示，在市場推介方面，招銀國際作為本次項目的聯(lián)席保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，充分調(diào)動體系內(nèi)多平臺、多渠道的資源，成功引入來自多家優(yōu)質(zhì)中資基金、知名對沖基金、高凈值客戶及企業(yè)投資者的優(yōu)質(zhì)訂單，最終助力公司成功完成發(fā)行。

吉宏股份的公告顯示，吉宏股份此次全球發(fā)行6791萬股H股，占發(fā)行后總股本的15%，發(fā)行價格為每股7.68港元，發(fā)行規(guī)模約5.2億港元。該項目實現(xiàn)國際配售1.6倍認購，香港公開發(fā)售49.4倍認購，觸發(fā)回撥，最終國際配售占總發(fā)行股份的70%，香港公開發(fā)售占30%。

在發(fā)售價方面，相比起其他熱門港股的頂格發(fā)售價而言，本次吉宏股份7.68港元的發(fā)售價僅略高于發(fā)售價范圍（7.48港元到10.68港元）的下限。

因此，也不難看出，市場對吉宏股份本次的認購熱情并不太高，但為何還能有如此巨大的漲幅？

相比較于寧德時代幾乎“平價發(fā)行”的態(tài)勢，本次吉宏股份的H股折價幅度頗大。

以5月19日的股價為例，當(dāng)日吉宏股份的A股收盤價為14.09元/股，而7.68港元（約合7.04元人民幣）幾乎是折價了約50%，相當(dāng)于是“打?qū)φ邸背鍪邸?/span>

而即使是上市首日大漲后，目前吉宏股份的H股價格依然在11港元左右，仍低于A股股價。今日，吉宏股份A股下跌約3%。

派格生物醫(yī)藥出現(xiàn)破發(fā)

相比起吉宏股份的大漲，5月27日上市的派格生物醫(yī)藥則略顯慘淡，上市首日即破發(fā)。

在認購情況中，雖然派格生物醫(yī)藥的公開發(fā)售認購額達到743.78倍，但國際發(fā)售項下的認購額卻僅有1.13倍，呈現(xiàn)出散戶投資者熱而機構(gòu)投資者冷的局面。

據(jù)了解，派格生物醫(yī)藥的上市之路頗為坎坷，該公司曾在2021年申請科創(chuàng)板上市，上交所提出了兩輪意見，但在2022年4月，派格生物醫(yī)藥稱基于公司專注于產(chǎn)品研發(fā)的最新戰(zhàn)略，自愿撤回A股上市申請。

此后，派格生物醫(yī)藥在2024年初首次遞表港交所，去年11月13日二次遞表，終于成功在港股上市。

招股書顯示，派格生物醫(yī)藥是一家生物制藥公司，公司成立于2008年，是一家專注于自主研究及開發(fā)慢性病創(chuàng)新療法（主要為肽和小分子藥物）的生物技術(shù)公司，重點關(guān)注代謝紊亂領(lǐng)域。派格生物醫(yī)藥的核心產(chǎn)品為PB-119，PB-119主要用于T2DM及肥胖癥一線治療。其已于多項臨床試驗中顯示出在血糖控制、心血管健康等方面的多種益處，以及對體重管理的良好效果。

“減肥神藥”司美格魯肽在派格生物醫(yī)藥的招股書中也是頻頻亮相，被提及頻率高達33次。2024年6月18日，由丹麥諾和諾德公司開發(fā)的GLP-1受體激動劑諾和盈（司美格魯肽）獲得國家藥監(jiān)局的上市批準，用于治療中國BMI超過30kg/m2或介乎27至30kg/m2且至少有一種體重相關(guān)合并癥的肥胖癥患者或超重患者。

派格生物醫(yī)藥表示，由于公司正在開發(fā)針對包括肥胖或超重在內(nèi)等適應(yīng)癥的核心產(chǎn)品PB-119，公司日后可能在中國面臨與諾和盈的競爭。然而，派格生物醫(yī)藥認為，該批準進一步證明了基于GLP-1的產(chǎn)品在中國市場獲得認可的勢頭，以及中國監(jiān)管機構(gòu)對此類產(chǎn)品的積極看法。這種勢頭及監(jiān)管態(tài)度有利于公司的核心產(chǎn)品PB-119獲得NDA批準以及未來的營銷及商業(yè)化工作。

由于尚未開始商業(yè)化，派格生物醫(yī)藥目前依然處于虧損中。

招股書顯示，2022年、2023年及截至2024年8月31日，派格生物醫(yī)藥總虧損分別為人民幣3.06億元、2.79億元及2.03億元。公司支出多數(shù)都來自研發(fā)。2022年、2023年及截至2024年8月31日止8個月，派格生物醫(yī)藥的研發(fā)開支分別為人民幣2.80億元、2.37億元及0.76億元。

值得注意的是，公司背后聚集了一大批明星機構(gòu)，在上市前更是經(jīng)歷過10輪融資。

比如在2020年，派格生物醫(yī)藥近8億元人民幣的F輪融資，就是由云鋒基金、盈科資本和泰福資本等機構(gòu)領(lǐng)投，由前海母基金、元生創(chuàng)投、中鑫資本和園豐資本等多家國內(nèi)外知名機構(gòu)跟投。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）