5月26日晚間，杭州銀行發(fā)布公告稱，該行發(fā)行的杭銀轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)制贖回條件（以下簡(jiǎn)稱“強(qiáng)贖”）。

公開(kāi)信息顯示，杭州銀行于2021年3月29日公開(kāi)發(fā)行了1.5億張杭銀轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額為150億元，期限為6年。自2021年10月8日起，杭銀轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換為杭州銀行A股普通股股票。因?qū)嵤┕?024年半年度普通股權(quán)益分派，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格自2024年11月6日起由人民幣11.72元/股調(diào)整為人民幣11.35元/股。

根據(jù)杭州銀行5月26日晚間公告，自2025年4月29日至2025年5月26日，該行股票已有15個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于杭銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根據(jù)相關(guān)約定，已觸發(fā)杭銀轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。該行決定行使杭銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對(duì)贖回登記日登記在冊(cè)的杭銀轉(zhuǎn)債按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格全部贖回。

今年以來(lái)，A股銀行板塊延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，杭州銀行股價(jià)區(qū)間漲幅顯著。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年初至今，杭州銀行股價(jià)區(qū)間漲幅超6%。杭銀轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格隨之水漲船高，5月份以來(lái)持續(xù)攀升，目前每張?jiān)?35元上下波動(dòng)。受正股股價(jià)上漲的推動(dòng)，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股速度明顯加快。2025年初，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例尚不足10%；到5月23日，轉(zhuǎn)股比例已超過(guò)70%。

今年一季度，杭州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.22%至99.78億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.30%至60.21億元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)至5.15%。截至今年一季度末，該行總資產(chǎn)較上年年末實(shí)現(xiàn)5.20%的增長(zhǎng)，不良貸款率較上年年末持平，為0.76%。

杭州銀行董事會(huì)秘書(shū)王曉莉此前在該行2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，該行正在股份增持及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方面積極尋求大股東的支持。一旦可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成，將提升核心一級(jí)資本充足率接近0.8個(gè)百分點(diǎn)。

可轉(zhuǎn)債為銀行資本補(bǔ)充的重要渠道，轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本，故銀行促轉(zhuǎn)股的需求強(qiáng)烈。然而，受多重因素影響，銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例整體偏低。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)上存續(xù)10只銀行可轉(zhuǎn)債。其中6只轉(zhuǎn)股比例不足1%。

深圳市優(yōu)美利投資管理有限公司總經(jīng)理賀金龍分析稱，銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低受多重因素影響?！般y行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)通常以最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)，而一些銀行股長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)，股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，故難以通過(guò)下修轉(zhuǎn)股價(jià)促進(jìn)轉(zhuǎn)股?！?/p>

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，影響轉(zhuǎn)股率的核心因素是轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)時(shí)，才會(huì)吸引投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股?！稗D(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)的時(shí)間段主要出現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖前后，而強(qiáng)贖的前提為正股價(jià)格上漲并滿足一定條件。部分銀行的基本面一般，正股股價(jià)依然較低，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高，因此轉(zhuǎn)股率偏低?！?/p>

伴隨著銀行股估值修復(fù)以及主動(dòng)資本運(yùn)作，部分銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股效率趨于提升，轉(zhuǎn)股困境得以逆轉(zhuǎn)。今年以來(lái)，成都銀行發(fā)行的成銀轉(zhuǎn)債和蘇州銀行發(fā)行的蘇行轉(zhuǎn)債也相繼完成了強(qiáng)贖，且轉(zhuǎn)股率均超過(guò)99%。受控股股東中國(guó)中信金融控股有限公司提前大規(guī)模轉(zhuǎn)股的推動(dòng)，到期退市的中信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率亦超過(guò)99%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行斷檔與存量退潮之下，銀行可轉(zhuǎn)債規(guī)模將進(jìn)一步縮量，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也將隨之受到影響。

“從可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，在供給沒(méi)有改善的前提下，存量銀行可轉(zhuǎn)債退市將改變可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的信用分布情況，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的行業(yè)集中度也將發(fā)生變化。中長(zhǎng)期來(lái)看，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將從銀行主導(dǎo)轉(zhuǎn)向多元行業(yè)驅(qū)動(dòng)?！辟R金龍表示。

“投資者將更青睞高評(píng)級(jí)、低風(fēng)險(xiǎn)的銀行可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股困難或低評(píng)級(jí)品種將面臨更大的估值壓力。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究員隋東表示。

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