司法保障資本市場改革發(fā)展迎來綱領性文件。5月15日，最高人民法院、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于嚴格公正執(zhí)法司法 服務保障資本市場高質量發(fā)展的指導意見》，其中多項內容提及私募基金。例如，研究制定私募基金犯罪指導意見；綜合運用民事、行政和刑事手段依法打擊管理人背信失范行為；依法穩(wěn)慎辦理與私募基金風險化解有關的案件。有業(yè)內人士指出，保護投資者，需要從立法到執(zhí)行全方位落地，當前資本市場處于高速度發(fā)展向高質量發(fā)展的轉型，提升合法合規(guī)性和監(jiān)管針對性，是未來資本市場的發(fā)展方向。

依法規(guī)范私募基金市場發(fā)展

5月15日，最高人民法院、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《指導意見》并指出，《指導意見》是司法保障資本市場改革發(fā)展的一部綱領性文件，有針對性地完善司法政策和裁判規(guī)則，創(chuàng)新工作機制，全面提升審判監(jiān)管質效，是資本市場法治建設的一項重要成果，有助于充分發(fā)揮人民法院職能作用，強化司法與行政協(xié)同，全方位助推資本市場高質量發(fā)展。

具體來看，《指導意見》從總體要求、投資者保護、市場參與人規(guī)范、司法行政協(xié)同及組織實施保障共五個方面，提出了嚴格公正執(zhí)法司法、保障資本市場改革發(fā)展的23條意見，相關內容多次提及私募基金。

其中，在聚焦司法規(guī)則完善，持續(xù)提升資本市場法治化水平方面提到，研究制定背信損害上市公司利益罪司法解釋、私募基金犯罪指導意見，嚴懲上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員背信犯罪，以及私募基金管理人員挪用侵占基金財產、為親友非法牟利等犯罪行為。推動刑事打擊、民事追責、行政處罰有機銜接，以“零容忍”態(tài)度切實震懾資本市場違法違規(guī)犯罪行為。

同時，在依法規(guī)范證券期貨基金經營機構組織和行為方面，《指導意見》提到，對多層嵌套、交易鏈條長、參與主體多的基金、債券、資產支持證券等復雜金融產品，要在查明資金流向、合同安排、底層資產等案件事實基礎上，準確認定當事人的真實意思及由此形成的法律關系的性質，根據(jù)行為性質和監(jiān)管強度，依法認定規(guī)避監(jiān)管、輸送利益、私募類產品公募化等違規(guī)行為對合同效力的影響，努力做到“看得清、判得準”。

此外，《指導意見》還明確表示，依法規(guī)范私募基金市場發(fā)展。依法審理私募投資基金管理人與投資者之間的糾紛案件，在查明產品推介、合同簽訂、資金募集、登記備案、投資管理、信息披露、清算退出、損失確定等案件基本事實的基礎上，根據(jù)信托法、證券投資基金法、私募投資基金監(jiān)督管理條例的規(guī)定，準確認定管理人、托管人等受托人的忠實、勤勉義務內容及勤勉盡責情況，依法認定合同效力和相應的法律責任，全面保護投資者正當權益。

對于私募基金管理人挪用基金財產導致募集目的不能實現(xiàn)，或者基金財產或基金所投資的底層資產已無變現(xiàn)可能，投資者請求提前解散基金進行清算的，人民法院予以支持。綜合運用民事、行政和刑事手段依法打擊管理人背信失范行為，落實“受人之托忠人之事”理念，促進私募市場健康發(fā)展。

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經濟學家柏文喜看來，當前私募機構和投資者的主要糾紛包括剛性兌付糾紛、投資者適當性糾紛、清算退出糾紛，這些糾紛產生主要由于法律規(guī)范不完善、行業(yè)合規(guī)意識薄弱、投資者風險意識不足等因素。《指導意見》的發(fā)布，可以明確私募基金的責任并規(guī)范其行為，同時還可以增強市場信心，促進市場健康發(fā)展。

及時懲處違法犯罪行為

同日，中國證監(jiān)會發(fā)布2024年中國證監(jiān)會執(zhí)法情況綜述。2024年，證監(jiān)會持續(xù)加大執(zhí)法力度，依法從嚴查辦證券期貨違法案件739件，作出處罰決定592件、同比增長10%，處罰責任主體1327人（家）次、同比增長24%，市場禁入118人、同比增長15%；向公安機關移送涉嫌犯罪案件和線索178件，同比增長51%。從案件構成看，私募、期貨違法違規(guī)案件33件，占比4.47%。

在發(fā)布2024年執(zhí)法情況的同時，中國證監(jiān)會也提到嚴厲打擊各類規(guī)避退市行為，*ST金洲時任董事長朱某文為避免公司面值退市，伙同私募機構炒作本公司股票，最終被罰沒1.15億元并終身禁入證券市場，嚴防問題公司“魚目混珠”。

值得注意的是，《指導意見》也提到，防范化解資本市場風險。支持證券期貨基金經營機構風險處置工作，依法穩(wěn)慎辦理與上市公司風險化解、私募基金風險化解、債券違約、非法證券期貨基金活動、清理整頓地方交易場所有關的案件，依照企業(yè)破產法等相關法律規(guī)定，提供集中管轄、三中止等司法保障措施，支持地方政府履行屬地責任，堅決防范、及時處置涉眾風險。依法加大對財務造假等犯罪行為的追責力度，加強對地方人民法院的指導督辦，嚴格規(guī)范財務造假案件審判尺度，嚴格把握緩刑適用條件。

同時，要提高審判效率，及時懲處違法犯罪行為，落地一批重大典型案件，強化震懾效應。落實“管合法更要管非法”要求，依法嚴厲打擊證券發(fā)行領域非法金融活動，保護人民群眾財產安全。在證券期貨基金經營機構破產清算、重整程序中，加強與監(jiān)管部門、地方政府的溝通協(xié)調，支持證券期貨監(jiān)管部門在前期風險處置中依法對經營機構資產、業(yè)務等采取的處置措施，對負有責任的股東、實際控制人等依法實施股權、債權減記或清零等措施。對私募基金領域等跨地域涉眾型經濟違法犯罪案件，堅持統(tǒng)一指揮協(xié)調、統(tǒng)一辦案要求、統(tǒng)一資產處置，公平清償受損投資者，保障及時受理、高效審理、標準一致。

柏文喜認為，通過完善法律框架，可以使投資者對私募基金市場的信心得到增強。明確的法律規(guī)范和有效的監(jiān)管措施能夠減少市場中的不確定性，也有望使投資者更愿意參與私募基金投資。同時，推動刑事打擊、民事追責、行政處罰的銜接，也能夠凈化市場環(huán)境，淘汰不合規(guī)的機構，促進私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

“投資者保護任重道遠，提升私募基金合法合規(guī)運營，陽光化運作，減少內幕交易、操縱股價等行為，是規(guī)范市場運作的關鍵所在。保護投資者，需要從立法到執(zhí)行全方位落地，當前資本市場處于高速度發(fā)展向高質量發(fā)展的轉型階段，提升合法合規(guī)性和監(jiān)管針對性，是未來資本市場的發(fā)展方向?！必斀浽u論員郭施亮評價道。

（來源：北京商報 ）