5月7日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）發(fā)布。堅(jiān)持“以投資者為本”的核心價(jià)值觀，攜手投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期回報(bào)，已成為公募行業(yè)的共識(shí)。從業(yè)內(nèi)了解到，新一批浮動(dòng)管理費(fèi)基金即將上報(bào)，將從產(chǎn)品設(shè)立和運(yùn)作等層面與投資者利益深度綁定，共赴未來(lái)。

以投資者為本

在興證全球基金看來(lái)，《方案》是近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)最具系統(tǒng)性、前瞻性的監(jiān)管創(chuàng)新之一。

具體而言，興證全球基金認(rèn)為，《方案》圍繞基金運(yùn)營(yíng)模式、行業(yè)考核評(píng)價(jià)制度、權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，著力引導(dǎo)基金管理人回歸“受人之托，代客理財(cái)”的本源，與投資者利益綁定，切實(shí)提升投資者獲得感，推動(dòng)公募基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。具體體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：第一，優(yōu)化考核評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化以投資者獲得感為導(dǎo)向；第二，突出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作用，錨定風(fēng)格，回歸本源；第三，鼓勵(lì)權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)新，完善利益綁定機(jī)制。

回溯過(guò)往，2019年至2021年，重量輕質(zhì)的快速擴(kuò)張方式拖累了主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)，嚴(yán)重影響了投資者的獲得感。

主動(dòng)權(quán)益類基金須重新建立投資者信任體系。因此，《方案》在鼓勵(lì)支持權(quán)益類基金擴(kuò)容和創(chuàng)新的同時(shí)，也從主動(dòng)權(quán)益類基金的收費(fèi)模式、基金公司和基金經(jīng)理的考核體系等方面著手，引導(dǎo)公募行業(yè)強(qiáng)化以投資者為本的核心價(jià)值觀。

提高投資者獲得感

與投資者利益深度綁定不能光停留在口號(hào)。據(jù)悉，《方案》發(fā)布之后，新一批浮動(dòng)管理費(fèi)基金將推出，從產(chǎn)品設(shè)立層面與投資者利益深度綁定。

該批浮動(dòng)管理費(fèi)基金將采用基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，即對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用的管理費(fèi)率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該批產(chǎn)品或由頭部基金公司上報(bào)，應(yīng)用三檔收費(fèi)模式?！耙砸恢划a(chǎn)品每年1.2%的管理費(fèi)為例，如果持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)很好，遠(yuǎn)超基準(zhǔn)，可能會(huì)應(yīng)用1.2%以上的費(fèi)率，或者給管理人一定的業(yè)績(jī)報(bào)酬作為獎(jiǎng)勵(lì)，業(yè)績(jī)回報(bào)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的應(yīng)用1.2%的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，如果低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可能就收取0.6%的管理費(fèi)。也就是說(shuō)，圍繞業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好與壞將明顯影響管理費(fèi)收入，真正實(shí)現(xiàn)與投資者利益綁定，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)?！?/p>

“投資者是市場(chǎng)的根本，只有從基金產(chǎn)品中體驗(yàn)到實(shí)實(shí)在在的獲得感，投資者才愿意通過(guò)公募基金進(jìn)入市場(chǎng)，公募基金也才能有機(jī)會(huì)真正發(fā)揮連接投資者、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的橋梁作用。”嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)

自1999年問(wèn)世以來(lái)，浮動(dòng)管理費(fèi)基金經(jīng)歷了多輪的市場(chǎng)淘洗。2023年，隨著公募基金費(fèi)率改革，20只浮動(dòng)管理費(fèi)基金集中試點(diǎn)發(fā)行，掛鉤業(yè)績(jī)、掛鉤規(guī)模與掛鉤持有期的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品同時(shí)出現(xiàn)，接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，最終呈現(xiàn)出一個(gè)較為清晰有效的運(yùn)作模式。

截至2024年底，全市場(chǎng)實(shí)行浮動(dòng)管理費(fèi)模式的產(chǎn)品共有75只，合計(jì)管理規(guī)模783.29億元，其中與業(yè)績(jī)掛鉤的產(chǎn)品數(shù)量為63只，規(guī)模為768.02億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為84%和98%。

根據(jù)招商證券對(duì)存量浮動(dòng)費(fèi)率公募產(chǎn)品實(shí)際管理費(fèi)的統(tǒng)計(jì)，2021年至2024年不同浮動(dòng)機(jī)制的產(chǎn)品管理費(fèi)率分化較大。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的年份如2021年，超越業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬的產(chǎn)品數(shù)量和占比不在少數(shù)，但受2022年至2024年市場(chǎng)整體回落的影響，許多基金實(shí)際上難以收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

“對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，未來(lái)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資將重新成為投資中最重要的事?！蹦郴鸸靖笨偨?jīng)理說(shuō)，原本導(dǎo)致的偏差的原因，在于投資者、基金經(jīng)理、股東和基金銷售方等參與者利益不完全一致。《方案》公布之后，基金公司和投資者的利益進(jìn)一步綁定，這對(duì)于產(chǎn)品管理和投資者回報(bào)都是非常有利的。

來(lái)源：上海證券報(bào)