2024年年報(bào)發(fā)布已臨近收尾，電力行業(yè)交出了亮麗的成績(jī)單，不少企業(yè)還給出了較為可觀的分紅方案。但相關(guān)財(cái)報(bào)進(jìn)一步顯示，因新能源發(fā)電貢獻(xiàn)顯著，導(dǎo)致煤電機(jī)組發(fā)電量和利用小時(shí)進(jìn)一步下降，有部分企業(yè)出現(xiàn)了“增利不增收”的情況。為了增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性，多家發(fā)電企業(yè)發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告，加快整合包括新能源在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)；還有企業(yè)加強(qiáng)了煤電機(jī)組靈活性改造，進(jìn)一步提升機(jī)組綜合效益。

行業(yè)普遍盈利 多家企業(yè)分紅可觀

從五大發(fā)電集團(tuán)主要上市平臺(tái)業(yè)績(jī)來(lái)看，華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、大唐發(fā)電、國(guó)電電力、中國(guó)電力（港股）2024年均實(shí)現(xiàn)盈利。國(guó)家電投集團(tuán)旗下的中國(guó)電力2024年?duì)I業(yè)收入同比增加22.48%，是5家上市公司中營(yíng)收增長(zhǎng)最快的企業(yè)。中國(guó)華能集團(tuán)旗下的華能?chē)?guó)際2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)到2455.51億元，是唯一一家營(yíng)收突破2000億元的企業(yè)。中國(guó)大唐集團(tuán)旗下的大唐發(fā)電實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.06億元，同比增長(zhǎng)229.7%，是5家企業(yè)中盈利增速最快的。

從地方重點(diǎn)電力企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，內(nèi)蒙華電2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入222.94億元，歸母凈利潤(rùn)23.25億元。皖能電力2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入300.94億元，歸母凈利潤(rùn)20.64億元。浙江省內(nèi)規(guī)模最大的發(fā)電企業(yè)浙能電力2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入880.03億元，歸母凈利潤(rùn)為77.53億元。

由于行業(yè)普遍盈利，不少公司發(fā)布了相對(duì)可觀的分紅方案。加上2024年中期派發(fā)的現(xiàn)金紅利，2024年度國(guó)電電力合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利35.67億元，占到公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的36.28%。國(guó)家電投集團(tuán)下屬上海電力發(fā)布的2024年度利潤(rùn)分配方案顯示，按2024年底總股本28.17億股為基數(shù)，每股將派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，預(yù)計(jì)分配利潤(rùn)7.89億元，占當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)的38.55%。

另?yè)?jù)內(nèi)蒙華電2024年度分紅預(yù)案，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.20元，現(xiàn)金分紅總額達(dá)14.36億元。內(nèi)蒙華電還在《未來(lái)三年（2025—2027年）股東回報(bào)規(guī)劃》中明確，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)原則上不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表可供分配利潤(rùn)的70%，且每股派息不低于0.1元人民幣。這一規(guī)劃延續(xù)了高比例分紅承諾，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定投資者預(yù)期，推動(dòng)公司投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

加快資產(chǎn)整合 加碼風(fēng)電投資

值得注意的是，雖然電力行業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)盈利，但不少企業(yè)存在增利不增收的情況。以五大發(fā)電集團(tuán)下屬主要上市平臺(tái)為例，2024年，除了清潔能源裝機(jī)占比較高的中國(guó)電力營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)外，華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、國(guó)電電力營(yíng)業(yè)收入同比均出現(xiàn)小幅下降，大唐電力營(yíng)業(yè)收入則微漲0.78%。一批地方電力企業(yè)同樣存在這一現(xiàn)象，2024年浙能電力營(yíng)業(yè)收入同比下降8.3%。

有發(fā)電上市公司負(fù)責(zé)人表示，為了增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，行業(yè)內(nèi)不少企業(yè)都在加碼新能源尤其是風(fēng)電投資，同時(shí)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合力度。

內(nèi)蒙華電近期發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，向北方聯(lián)合電力有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“北方公司”)購(gòu)買(mǎi)其持有的北方上都正藍(lán)旗新能源公司60%股權(quán)、北方多倫新能源公司75.51%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。上述標(biāo)的公司主要從事風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)。

據(jù)獲悉，2024年，內(nèi)蒙華電在建、在運(yùn)清潔能源裝機(jī)近400萬(wàn)千瓦。內(nèi)蒙古自治區(qū)風(fēng)力資源稟賦好，域內(nèi)風(fēng)電利用小時(shí)高，將進(jìn)一步鞏固公司在區(qū)域綠色能源市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

上海電力在2024年年報(bào)的發(fā)展戰(zhàn)略部分提到，未來(lái)，在境內(nèi)將以風(fēng)電指標(biāo)為重點(diǎn)，光伏堅(jiān)持效益優(yōu)先，重點(diǎn)布局消納足、電價(jià)優(yōu)的長(zhǎng)三角及沿海區(qū)域，全力以赴發(fā)展海上新能源，加快“8+N”百萬(wàn)千瓦新能源大基地落地。該公司4月28日公告顯示，其全資子公司甘肅申賢新能源有限公司投資建設(shè)的隴南市宕昌縣一期20萬(wàn)千瓦風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目全容量并網(wǎng)發(fā)電。該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年平均發(fā)電量為3.9億千瓦時(shí)。

在其他優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)整合方面，國(guó)家電投集團(tuán)旗下遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保近期披露了資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)草案。交易完成后，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)?？毓晒蓶|將變更為中國(guó)電力。公司將新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化綜合開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步拓展。

今年3月，華電國(guó)際發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案（修訂稿），擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)中國(guó)華電、福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司、中國(guó)華電集團(tuán)北京能源有限公司持有的8家標(biāo)的股權(quán)，并向不超過(guò)35名特定投資者募資不超過(guò)34.28億元配套資金，此次交易總對(duì)價(jià)約71.67億元。本次交易完成后，華電國(guó)際在華東、華南等電力負(fù)荷中心的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步鞏固，同時(shí)減少與控股股東的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

另外，加快火電靈活性改造也已成為發(fā)電企業(yè)的工作重點(diǎn)之一。永泰能源2025年一季報(bào)顯示，公司探索機(jī)組深調(diào)新下限，推動(dòng)深調(diào)能力再提升，為電網(wǎng)調(diào)峰安全、吸納新能源電量發(fā)揮積極作用。公司所屬燃煤機(jī)組獲得電網(wǎng)輔助調(diào)頻服務(wù)收入937萬(wàn)元；燃?xì)鈾C(jī)組積極參與電網(wǎng)輔助服務(wù)，獲得調(diào)峰服務(wù)收入703萬(wàn)元。另外，結(jié)合地方鼓勵(lì)政策，還有企業(yè)通過(guò)完成大規(guī)?；痣婌`活性改造獲得了新能源項(xiàng)目指標(biāo)。

國(guó)盛證券最新研報(bào)認(rèn)為，隨著電力公司業(yè)績(jī)陸續(xù)發(fā)布，基本面支撐與市場(chǎng)風(fēng)格共振，建議投資者重視電力投資機(jī)會(huì)布局。迎峰度夏將至，近期煤價(jià)下跌至665元/噸附近，成本超預(yù)期下跌支撐度電盈利改善，建議關(guān)注重點(diǎn)火電標(biāo)的。此外推薦關(guān)注火電改造設(shè)備龍頭和布局低估值綠電板塊，推薦優(yōu)先關(guān)注風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）