近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）》顯示，截至2025年一季度末，全市場共存續(xù)銀行理財產(chǎn)品4.06萬只，存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，理財產(chǎn)品規(guī)?？傮w平穩(wěn)。但值得注意的是，與2024年末相比，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模減少約8100億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，一季度理財規(guī)模增長動能趨緩，主要源自銀行流動性壓力以及債市回調(diào)壓力。同時，較弱的理財收益表現(xiàn)也影響了理財規(guī)模擴張。不過4月以來，理財規(guī)模已見回暖跡象，預(yù)計二季度理財規(guī)?；?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入擴張期。

理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降

《報告》顯示，截至2025年一季度末，全市場共存續(xù)銀行理財產(chǎn)品4.06萬只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增加9.41%。其中，理財公司理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場的比例達(dá)到88.33%。但環(huán)比來看，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)?？s水約8100億元。

理財產(chǎn)品存續(xù)情況

圖片來源：中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）

中信證券相關(guān)研究人員表示，2025年一季度，理財市場整體景氣度處于低位，當(dāng)季債市波動較大影響理財收益率，從而影響理財規(guī)模擴張。此外，一季度市場資金面偏緊，銀行吸儲壓力較大，一定程度上擠壓了理財規(guī)模的增長。

光大證券研究所副所長、金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，2025年一季度理財規(guī)模呈現(xiàn)前高后低的特征：一方面，受理財收益率表現(xiàn)影響，春節(jié)過后，流動性總體相對偏緊，市場利率呈現(xiàn)階段性調(diào)整，貨幣市場和債券市場利率均有所上行。但3月中下旬，隨著央行“總閘門”邊際轉(zhuǎn)松，理財凈值逐步回升，理財產(chǎn)品收益率隨之呈現(xiàn)積極變化。另一方面，受理財季末回表擾動，臨近季末，理財規(guī)模通常有明顯下降。

“季末‘理財回表’的慣例，進(jìn)一步放大了規(guī)模波動。”某國有行理財公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴筆者，“銀行為加強短期流動性管理、平衡資產(chǎn)負(fù)債表，通常會進(jìn)行季末‘理財回表’的操作，將部分理財資金轉(zhuǎn)回表內(nèi)存款，這一操作在3月尤為明顯?！?/p>

固收類產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升

從理財產(chǎn)品類型來看，固收類產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升，含權(quán)理財尚未見起色。

《報告》顯示，截至2025年一季度末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.33萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)97.22%，較去年同期增加0.57個百分點；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.72萬億元，占比為2.47%，較去年同期減少0.44個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.01萬億元。

圖片來源：中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于銀行渠道對理財產(chǎn)品短期業(yè)績確定性要求較高，含權(quán)理財破局仍面臨一定的阻力，理財機構(gòu)尚未有效輻射更廣泛的投資者風(fēng)險偏好。

展望后市，中金公司表示，4月以來，理財規(guī)模已見回暖跡象，對全年規(guī)模增長不必悲觀。王一峰也認(rèn)為，隨著利率企穩(wěn)，疊加跨季后資金再度回流理財，預(yù)計今年二季度理財規(guī)?；?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入擴張期，4月理財規(guī)模有望穩(wěn)定在30萬億元以上。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對此持有相同觀點。他預(yù)計，2025年理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)?；?qū)⑼黄?2.5萬億元。產(chǎn)品布局方面，明明認(rèn)為，理財公司仍將會以純固收產(chǎn)品作為絕對基本盤，加大最短持有期產(chǎn)品沖量力度，同時積極拓展“固收+”產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)的股票之外，REITs、轉(zhuǎn)債、黃金、期權(quán)都將成為增厚收益的重要方式。（來源：中國證券報）