隨著2025年上市公司一季報逐漸披露，保險公司的持倉情況也隨之揭曉。Wind數據顯示，截至4月25日發(fā)稿時，保險公司已經出現在227家上市公司的前十大流通股股東中，總持倉數量為196.38億股，總持倉市值為2114.78億元。

從一季度險資的重倉情況來看，銀行股仍是險資的“心頭好”。同時，電信服務、硬件設備、有色金屬、公用事業(yè)等行業(yè)的上市公司個股也受到險資的重點關注。

具體來看，從持倉市值來看，險資持倉數量排名前五的上市公司中，有三家為銀行，分別為平安銀行、滬農商行和南京銀行，其中，平安銀行的持倉市值與持股數均暫列險資重倉上市公司首位，持倉市值為1266.20億元，持倉數為112.45億股。

從持倉偏好來看，險資較為偏愛股息率高的個股，特別是作為高股息資產代表的銀行股。今年一季度，險資合計持有銀行股市值約1398.53億元，合計持股數127.84億股，均暫列險資重倉行業(yè)首位。同時，在險資持倉市值居第二位的電信服務行業(yè)，險資重倉持有的個股為中國移動、中國聯(lián)通兩家上市公司個股；在硬件設備行業(yè)，也有多只高股息個股被險資重倉持股。

今年以來，保險公司在權益投資方面普遍采用配置高股息股票的策略。究其原因，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示，一是，隨著長端利率持續(xù)走低，險企通過增配權益提升投資收益。二是，新會計準則對險企金融資產的分類進行了重新調整。在舊準則下，險企可將部分權益資產分類為“可供出售金融資產”，起到靈活調節(jié)、平滑利潤的作用。而在新準則下，權益資產一般分類為FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，簡稱為“TPL”），但企業(yè)也可以選擇將非交易性的權益工具投資指定為FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，簡稱為“OCI”）。如果險企將權益資產分類為TPL，其當期價格變動會直接影響當期利潤，顯著放大利潤波動，而增配分類為OCI的高股息資產可降低利潤波動。

今年以來，險資在權益市場表現十分活躍，舉牌上市公司頻次也顯著增多，并且同樣表現出對銀行股的青睞。

中國保險行業(yè)協(xié)會數據顯示，截至4月25日，年內險資共12次舉牌上市公司，相較于去年同期增加了10次，頻次大幅增長。從險企舉牌上市公司的行業(yè)來看，12次舉牌中，有6次舉牌的上市公司為銀行。公用事業(yè)和能源類公司緊隨其后，成為險資重點布局的領域。

普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，一方面可以應對利率下行的沖擊，另一方面可以減少股價波動帶來的短期財務報表波動。

展望未來，國金證券非銀金融首席分析師舒思勤認為，保險資金配置的本質是尋找和負債相匹配的核心資產，實現絕對收益，在低利率疊加“資產荒”的背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇，未來高股息資產是權益配置的重要方向，預計新增權益投資將增配高股息股票規(guī)模。同時，從存量權益資產看，高股息資產的占比也將提升。

高超也表示，高股息資產股息收益穩(wěn)定且風險較小，對險資仍具有中長期戰(zhàn)略配置價值，預計2025年保險行業(yè)高股息股票的增量配置規(guī)模依然可期。

來源： 證券日報