與順風(fēng)順?biāo)?024年不同，2025年的債市讓不少投資者感受到了“顛簸”。在興華基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人呂智卓看來，導(dǎo)致債市調(diào)整的因素大多是短期性的，從長(zhǎng)期來看，債市表現(xiàn)將依舊穩(wěn)健。

“以中短債打底倉(cāng)獲得穩(wěn)健的票息收入，用杠桿部分調(diào)控組合久期博取資本利得收益，獲利后及時(shí)止盈，有效控制組合凈值的波動(dòng)?！眳沃亲勘硎?，市場(chǎng)逆風(fēng)期保持鎮(zhèn)定的背后是興華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的硬實(shí)力。

“導(dǎo)致一季度債市調(diào)整的原因主要有三個(gè)?！眳沃亲拷庾x道：第一，A股走強(qiáng)，全社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，對(duì)債市形成壓力；第二，央行降息沒有落地，長(zhǎng)債利率與OMO政策利率之間的利差被壓縮至歷史極值；第三，市場(chǎng)對(duì)可能出臺(tái)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增量政策形成一定預(yù)期。

“我們認(rèn)為，債市的長(zhǎng)期趨勢(shì)依然穩(wěn)健，目前風(fēng)險(xiǎn)偏好提振、資金價(jià)格高企、市場(chǎng)預(yù)期等因素造成債市收益率出現(xiàn)階段性超調(diào)，但大概率不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的利空?！眳沃亲空f。

在過去的兩年里，債市運(yùn)行并非一片坦途，每當(dāng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期行情發(fā)生矛盾時(shí)，興華基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)都能及時(shí)作出解讀，給投資者樹立一同前進(jìn)的信心。

以呂智卓管理的興華安聚A為例，定期報(bào)告顯示，截至2025年3月31日，成立以來業(yè)績(jī)回報(bào)率為13.29%，超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)近8個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)銀河證券基金研究中心4月發(fā)布的《公募基金管理人長(zhǎng)期主動(dòng)債券投資管理能力榜單（20250331）》中，興華基金過去3年主動(dòng)債券投資管理能力在121家公司中排名第八。

“重預(yù)判、擅實(shí)戰(zhàn)、常逆勢(shì)、控風(fēng)險(xiǎn)”，這十二個(gè)字概括了興華基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)日常管理的精髓，也使得他們?cè)谙胂罅^小、專業(yè)性極強(qiáng)的債券市場(chǎng)開辟出一片新天地。

“在債市交易中，一步走錯(cuò)可能就誤入深淵，所以嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)是我們的第一要?jiǎng)?wù)。與此同時(shí)，在充分理解債市當(dāng)前交易邏輯的前提下積極作為，努力為投資者創(chuàng)造更多的收益。”作為團(tuán)隊(duì)的主心骨，呂智卓回答得很實(shí)在。

呂智卓還透露，2025年興華基金將基于對(duì)市場(chǎng)的深度研究，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，除了延續(xù)利率債、信用債及二級(jí)債基等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類，將重點(diǎn)布局短債基金、債券指數(shù)基金、權(quán)益基金等產(chǎn)品，構(gòu)建覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的立體化產(chǎn)品體系，幫助投資者在不同市場(chǎng)周期中實(shí)現(xiàn)收益。

來源：上海證券報(bào)