近日，國家金融監(jiān)督管理總局公布2025年規(guī)章制定工作計劃，備受關注的信托行業(yè)迎來重要消息：2025年將重新修訂《信托公司管理辦法》，同時制定《資產管理信托管理辦法》。這一系列舉措，將對信托行業(yè)的發(fā)展產生深遠影響。

早在2024年底，《中國網財經》等媒體就曾報道，監(jiān)管人士在2024年中國信托業(yè)年會上透露，正在制定“1+N”制度體系。其中“1”是指《關于信托業(yè)進一步高質量發(fā)展的指導意見》，“N”則涉及資產服務信托、資產管理信托等業(yè)務細則。一位參會人士當時表示，“1+N”制度體系以三分類為基礎，預計2025年會出臺針對資產管理信托的監(jiān)管細則。如今，金融監(jiān)管總局的工作計劃進一步明確了這一方向。

2025年1月，國務院辦公廳轉發(fā)金融監(jiān)管總局《關于加強監(jiān)管防范風險推動信托業(yè)高質量發(fā)展的若干意見》，明確指出信托業(yè)是我國金融體系的重要組成部分，在服務實體經濟和人民美好生活方面具有重要作用，并提出構建加強監(jiān)管、防范風險、推動信托業(yè)高質量發(fā)展的制度體系和長效機制，服務中國式現代化大局。

4月11日，金融監(jiān)管總局就《信托公司管理辦法(修訂征求意見稿)》公開征求意見?，F行《辦法》于2007年制定，部分條款已難以滿足信托公司風險防范、轉型發(fā)展和有效監(jiān)管的需要，與資管新規(guī)、信托業(yè)務三分類通知等近年新出臺政策的銜接也有待加強。此次修訂圍繞信托公司“受托人”定位要求，對信托公司業(yè)務范圍作出調整，修訂后的業(yè)務范圍共有三項：一是信托業(yè)務，將現行《辦法》中五項信托業(yè)務調整為資產服務信托、資產管理信托和公益慈善信托；二是資產負債業(yè)務，在固有負債項下增加向股東及股東關聯方申請流動性借款、定向發(fā)債，在固有資產項下取消對外提供擔保業(yè)務；三是其他業(yè)務，增加“為資產管理產品提供代理銷售、投資顧問、托管及其他技術服務業(yè)務”，將“受托經營國務院有關部門批準的證券承銷業(yè)務”調整為“為企業(yè)發(fā)行直接融資工具提供財務顧問、受托管理人等服務”。此外，還取消了與信托公司主業(yè)無關聯度或與現行監(jiān)管政策相沖突的四項中間業(yè)務。

完善制度體系，信托業(yè)轉型發(fā)展的迫切需求 

從信托業(yè)新分類辦法實施以來，信托業(yè)不斷加快轉型步伐，但在具體業(yè)務操作中還缺少實施細則，特別是資產管理信托業(yè)務和資產服務信托業(yè)務亟待完善制度體系。中國企業(yè)資本聯盟副理事長柏文喜認為，《集合資金信托管理辦法》與《資產管理信托管理辦法》在業(yè)務定位、投資者門檻、投資范圍、風險管控等方面存在差異?！顿Y產管理信托管理辦法》更強調專業(yè)投資管理、主動管理，傾向于投資標準化資產，可能提高投資者門檻，并強化主動管理能力和風險管控機制。

據清華大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成分析，加快形成新分類背景下的“一規(guī)三則”，即新分類管理辦法和資產管理信托業(yè)務實施細則、資產服務信托業(yè)務實施細則以及慈善信托業(yè)務實施細則，對信托公司轉型發(fā)展十分必要。一是能填補操作空白，新分類辦法僅明確原則，缺乏業(yè)務操作細則，導致資產管理信托與服務信托的展業(yè)標準模糊，易引發(fā)合規(guī)爭議；二是防范監(jiān)管套利，服務信托未明確禁止資金募集功能，可能被異化為融資通道，需通過細則明確業(yè)務邊界；三是完善配套制度，現有信托系統(tǒng)難以支持服務信托復雜需求，需配套細則推動技術升級；四是對標國際經驗，日本等成熟市場通過專項立法細化服務信托規(guī)則，我國需借鑒以提升專業(yè)性。

邢成繼續(xù)表示，同時，出臺相關細則也具有強烈的迫切性。從風險角度看，2024年服務信托規(guī)模同比增50%以上，但操作風險事件頻出，如賬戶混同、信息不透明等，投訴量上升，亟需制度約束；從行業(yè)格局看，行業(yè)分化加劇，頭部機構已布局家族信托、預付金管理等創(chuàng)新業(yè)務，中小機構因規(guī)則模糊陷入展業(yè)停滯，加劇市場失衡；從監(jiān)管協(xié)同看，資管新規(guī)過渡期結束后，需與銀行理財、證券資管等統(tǒng)一監(jiān)管標準，避免跨市場套利。

近年來，金融監(jiān)管總局不斷完善優(yōu)化信托監(jiān)管制度體系，圍繞信托業(yè)新分類管理辦法，加快“1+N”的制度體系建設，并強化相關監(jiān)管細則的協(xié)同。橫向協(xié)同方面，統(tǒng)一信息披露標準，建立穿透式披露模板，統(tǒng)一預期收益率展示口徑；加強差異化關聯交易管理，對資產管理信托設定集中度比例限制，服務信托禁止自融交易，慈善信托強化受益人利益審查；構建數據報送一體化，搭建監(jiān)管數據平臺，實現三類業(yè)務數據交叉驗證。縱向聯動方面，強化資本約束，將服務信托復雜度納入風險資本計量；實施準入資質分層，對ABS受托、QDII等業(yè)務設置硬性門檻；完善科技系統(tǒng)隔離要求，防止利益輸送。

重塑業(yè)務結構，信托公司面臨機遇與挑戰(zhàn) 

相關業(yè)務實施細則的出臺，必然會給信托公司帶來業(yè)務結構重塑與挑戰(zhàn)。邢成介紹，新形勢下，信托公司的轉型創(chuàng)新方向，一方面要加快非標轉標步伐，細則可能進一步壓縮非標債權比例，倒逼TOF、固收+等標準化產品創(chuàng)新；另一方面要實現服務信托專業(yè)化，要求設立獨立事業(yè)部，配置法律、稅務團隊，提升服務附加值。

對部分中小信托公司，邢成表示，這可能意味著生存挑戰(zhàn)。一是資本門檻壓力進一步加大，少數中小機構面臨增資困境；二是專業(yè)能力存在較大缺口，特別是家族信托等業(yè)務對專業(yè)團隊要求更高；三是科技投入瓶頸，智能合約、賬戶系統(tǒng)改造年均成本超5千萬元，區(qū)域性機構難以負荷。

在相關政策體系完善過程中邢成建議，監(jiān)管部門為信托公司提供更多戰(zhàn)略領域支持。在養(yǎng)老金融方面，允許保險金信托對接個人養(yǎng)老金賬戶，試點稅收遞延政策；在綠色金融方面，將ESG評級與信托報酬掛鉤，為新能源REITs開辟備案綠色通道；鼓勵開展跨境服務，依托海南自貿港試點QDLP信托，拓展離岸資產配置。

邢成進一步提出，新規(guī)通過“細則補位+資本約束+科技賦能”推動行業(yè)分化，頭部機構搶占戰(zhàn)略賽道，中小機構面臨專業(yè)化轉型或退出抉擇，最終實現信托業(yè)“回歸受托本源”的目標?！顿Y產管理信托管理辦法》的制定，無疑是信托業(yè)發(fā)展的重要節(jié)點，其后續(xù)的實施效果，以及對信托行業(yè)格局的影響，中國網財經將持續(xù)關注。

來源：中國網