“一步先，步步先；開(kāi)門紅，全年紅”是保險(xiǎn)業(yè)的共識(shí)。但今年，這種共識(shí)正在被打破。4月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布2025年3月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況表，數(shù)據(jù)顯示，2025年前3個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.79萬(wàn)億元，增速僅有0.24%。行業(yè)開(kāi)門不紅背后，有哪些原因？未來(lái)保費(fèi)將呈現(xiàn)哪些發(fā)展趨勢(shì)？

開(kāi)門不紅，保險(xiǎn)增速明顯放緩

根據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年前3個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.17萬(wàn)億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)0.93%，相較于去年同期5.1%的增速，放緩明顯。

其中，人身險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)乏力是主因，同期累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.79萬(wàn)億元，增速僅有0.24%。

值得一提的是，按照多年以來(lái)的慣例，上市險(xiǎn)企會(huì)逐月公布保費(fèi)規(guī)模。但今年，個(gè)別上市險(xiǎn)企不再披露相關(guān)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)推測(cè)其增速或低于預(yù)期。

談及“開(kāi)門紅”保費(fèi)增長(zhǎng)乏力的原因，資深精算師徐昱琛分析，一方面是去年保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，很多消費(fèi)者的投保需求提前釋放；另一方面是保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率降低后，對(duì)消費(fèi)者的吸引力下降。

也有保險(xiǎn)銷售人士分析認(rèn)為，去年末以來(lái)，保險(xiǎn)公司加速推廣分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，一季度保費(fèi)增速放緩，可能與分紅險(xiǎn)市場(chǎng)接受度不高有關(guān)。

據(jù)了解，隨著利率中樞的不斷下移，人身險(xiǎn)公司面臨的利差損壓力加大。在監(jiān)管引導(dǎo)下，保險(xiǎn)公司們開(kāi)啟了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對(duì)分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售力度。徐昱琛表示，相較于此前的市場(chǎng)主推產(chǎn)品增額終身壽險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)的分紅部分收益不保證，加大了銷售難度；此外，分紅險(xiǎn)的分紅收益不高，也在一定程度上抑制了消費(fèi)者購(gòu)買欲望。

國(guó)泰海通證券研報(bào)同樣指出，人身險(xiǎn)增速趨緩，預(yù)計(jì)主要為前期因定價(jià)利率調(diào)降帶來(lái)產(chǎn)品集中銷售對(duì)客需消耗較大，分紅險(xiǎn)客戶接受程度不及預(yù)期，以及全渠道“報(bào)行合一”下費(fèi)用投入力度減弱。

利率下行趨勢(shì)難擋，或影響保費(fèi)增速

作為“開(kāi)門紅”的時(shí)間段，一季度的保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入能占據(jù)全年保費(fèi)的三成以上，也基本能定調(diào)保險(xiǎn)業(yè)全年保費(fèi)走勢(shì)。

今年一季度保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)乏力，這種趨勢(shì)是否會(huì)延續(xù)全年？業(yè)內(nèi)人士直言，一季度保費(fèi)增速僅有1%，對(duì)全年整體保費(fèi)情況可能產(chǎn)生一定壓力。由于一季度通常是保費(fèi)收入的重要時(shí)期，增速緩慢意味著全年保費(fèi)收入的基礎(chǔ)不夠堅(jiān)實(shí)。

對(duì)于全年保費(fèi)情況，徐昱琛預(yù)測(cè)，今年全年保費(fèi)增速可能會(huì)和一季度的保費(fèi)增速步調(diào)一致，保持微增狀態(tài)。

對(duì)于判斷依據(jù)，徐昱琛表示，主要是未來(lái)保險(xiǎn)預(yù)定利率還有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。當(dāng)前人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限為2.5%，如果保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從2.5%再下調(diào)，無(wú)疑會(huì)加大銷售難度。

今年1月，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制正式落地，首期預(yù)定利率研究值錨定2.34%。按照調(diào)節(jié)機(jī)制要求，若預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)預(yù)定利率并在2個(gè)月內(nèi)完成產(chǎn)品停售切換。

最新一期預(yù)定利率研究值于4月21日正式公布。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)會(huì)議研究認(rèn)為，當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。如果下個(gè)季度公布的預(yù)定利率研究值繼續(xù)低于2.25%，將會(huì)觸發(fā)調(diào)整機(jī)制，最早將于三季度下調(diào)。

（來(lái)源：北京商報(bào)）