盡管，微觀(guān)上有被稱(chēng)為“少兒編程第一股”的童程童美爆雷，宏觀(guān)有中概股的震蕩，資本市場(chǎng)中依然少不了少兒編程企業(yè)的消息，這一次是核桃編程。據(jù)證券日?qǐng)?bào)4月23日發(fā)布的消息，北京聰明核桃教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“核桃編程”）正考慮在美國(guó)上市，計(jì)劃募資約1億美元。核桃編程方面給出了“不予置評(píng)”的回應(yīng)。

盡管一如大部分企業(yè)擬IPO前的不承認(rèn)與不否認(rèn)，但對(duì)于腳踏大教培賽道的核桃編程而言，賽道本身的降速與升學(xué)脫鉤化提速，以及中概股的風(fēng)波是擺在其資本化面前的三道坎。

天眼查顯示，核桃編程創(chuàng)立于2017年8月，所屬公司為北京聰明核桃教育科技有限公司。截至目前，公司已完成5輪融資，總?cè)谫Y金額超3億美元，其投資方陣容強(qiáng)大，包括XVC、源碼資本、KKR、高瓴資本、華興新經(jīng)濟(jì)基金等知名機(jī)構(gòu)，以及天使投資人楊浩涌。其中，最近的一次融資在2021年3月，融資金額達(dá)到2億美元，投資方包括高瓴創(chuàng)投、華興新經(jīng)濟(jì)基金、源碼資本、KKR等。

盡管核桃編程官網(wǎng)數(shù)據(jù)宣傳，截至2024年10月，其累計(jì)學(xué)員規(guī)模已突破800萬(wàn)，平臺(tái)學(xué)員主動(dòng)挑戰(zhàn)率高達(dá)89%，作品完成率達(dá)到96%，累計(jì)記錄的代碼行為操作突破683億次，但在教育部多次重申編程類(lèi)、信息類(lèi)賽事與升學(xué)脫鉤后，曾經(jīng)被資本熱捧的少兒編程賽道正在經(jīng)歷深度調(diào)整。

市場(chǎng)層面，據(jù)多鯨教育研究院發(fā)布的《2024少兒編程教育行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》，2022年達(dá)到350億元；2023年市場(chǎng)規(guī)模為420億元，增長(zhǎng)20%；2024年為488億元，增長(zhǎng)約16%，從這一趨勢(shì)看，2024年少兒編程市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)幅度有逐漸放緩的趨勢(shì)。已經(jīng)完成C輪融資的核桃編程，在行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩的情況下，如果不能盡快打通資本退出之路，未來(lái)再融資會(huì)變得更加艱難。

無(wú)論是否是這個(gè)原因促使核桃編程資本化的消息突然傳出，但不否認(rèn)與不承認(rèn)的態(tài)度給了信息傳播與分裂的空間。

值得一提的是，相比于其他教培類(lèi)企業(yè)受制于公司結(jié)構(gòu)，無(wú)奈將上市地選擇在中概股不同，核桃編程的創(chuàng)始人曾鵬軒不僅是地道的賓夕法尼亞大學(xué)學(xué)習(xí)科學(xué)碩士，更曾在費(fèi)城高中與全美最大的創(chuàng)客博物館做課程設(shè)計(jì)，與當(dāng)?shù)仡H有淵源。

政策層面，此前教育部等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《面向中小學(xué)生的全國(guó)性競(jìng)賽活動(dòng)管理辦法》，明確對(duì)違法違規(guī)競(jìng)賽堅(jiān)決嚴(yán)厲打擊，同時(shí)提出競(jìng)賽以及競(jìng)賽產(chǎn)生的結(jié)果不作為中小學(xué)招生入學(xué)的依據(jù)。這也對(duì)“以賽代學(xué)”模式持否定態(tài)度。

公開(kāi)報(bào)道顯示，核桃編程此前表示，融資將“All in教育科技”，重點(diǎn)投入AI教學(xué)產(chǎn)品建設(shè)、師資儲(chǔ)備與教研體系優(yōu)化等方面。此外，核桃編程還推出了自主研發(fā)的少兒編程圖形化工具“NUTS”，并計(jì)劃全面接入各類(lèi)少兒編程賽事，這無(wú)疑與監(jiān)管背道而馳。

不僅如此，身處強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)域的教培企業(yè)，核桃編程還曾與猿輔導(dǎo)等教培企業(yè)一起，因套路營(yíng)銷(xiāo)、販賣(mài)升學(xué)焦慮在“3·15”消費(fèi)者權(quán)益日點(diǎn)名。

報(bào)道中，核桃編程的咨詢(xún)老師不斷強(qiáng)調(diào)編程對(duì)小升初、中考和高考的重要性，通過(guò)白名單賽事獲獎(jiǎng)可以“降分錄取”，以及通過(guò)強(qiáng)基計(jì)劃進(jìn)入全國(guó)頂尖985高校的機(jī)會(huì)。給家長(zhǎng)制造其他升學(xué)方式壓力很大的氛圍，但通過(guò)學(xué)編程可以走捷徑升學(xué)，引發(fā)了家長(zhǎng)對(duì)于此類(lèi)在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)的信任危機(jī)。市場(chǎng)端的變化同樣顯著，近年來(lái)，編程類(lèi)課程退費(fèi)糾紛量增加也讓家長(zhǎng)對(duì)“培養(yǎng)邏輯思維”等抽象宣傳的信任度明顯下降。

細(xì)分行業(yè)降速與賽事脫鉤的同時(shí)，核桃編程所屬的大賽道——教培同樣仍處于資本化的紅線(xiàn)當(dāng)中。

今年1月，同屬少兒編程賽道、被稱(chēng)為行業(yè)首家美股上市公司的童程童美被曝出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，各地分支機(jī)構(gòu)陸續(xù)關(guān)閉，家長(zhǎng)和員工紛紛維權(quán)，公司股價(jià)也應(yīng)聲暴跌。這些無(wú)不折射出整個(gè)大教培行業(yè)整體承壓的現(xiàn)狀。

2021年，火花思維在向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交上市申請(qǐng)未獲通過(guò)后，開(kāi)始了其轉(zhuǎn)型發(fā)展路。據(jù)了解，上市受挫的火花思維陷入沉寂，再次回歸公眾視野卻是突然被傳“申請(qǐng)破產(chǎn)”。盡管隨后火花思維發(fā)表“嚴(yán)正聲明”，稱(chēng)在“雙減”后火花思維積極主動(dòng)對(duì)業(yè)務(wù)做了合規(guī)調(diào)整。目前，火花思維定位兒童在線(xiàn)素質(zhì)教育平臺(tái)，除了邏輯思維課外，火花思維還開(kāi)發(fā)了中文素養(yǎng)、火花編程、火花國(guó)際象棋、火花圍棋以及火花口才等直播課程。然而造成的負(fù)面影響卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、華德榜創(chuàng)始人宋向清分析，核桃編程雖為頭部企業(yè)，但不可否認(rèn)的是，其赴美IPO存在一定的難點(diǎn)與挑戰(zhàn)。當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與盈利壓力大，由于行業(yè)集中度加劇，頭部企業(yè)如核桃編程、作業(yè)幫等占據(jù)超75%市場(chǎng)份額，中小企業(yè)生存空間壓縮。大教育集團(tuán)好未來(lái)、猿輔導(dǎo)等入局加劇競(jìng)爭(zhēng)，核桃編程需持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)以保持差異化。公司采用“AI+真人”雙師模式，但規(guī)?；芰ι形疵鞔_。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)者劉興亮看來(lái)，當(dāng)前環(huán)境下，中概股估值偏低，疊加國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)教育類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，此時(shí)赴美上市似乎都不是一個(gè)很好的選擇?！霸谕掏拦蓛r(jià)暴跌、火花思維上市折戟的前車(chē)之鑒下，核桃編程還需直面市場(chǎng)挑戰(zhàn)?！眲⑴d亮認(rèn)為，未來(lái)核桃編程上市之路依然充滿(mǎn)坎坷。

來(lái)源：北京商報(bào)