人們?cè)谟?guó)倫敦皮卡迪利大街的水石書店內(nèi)購(gòu)書。李 穎攝

2月份英國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)最快增速，但增長(zhǎng)回彈短期因素強(qiáng)。美國(guó)關(guān)稅政策沖擊和國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾使復(fù)蘇前景充滿不確定性。面對(duì)全球貿(mào)易摩擦和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，英國(guó)經(jīng)濟(jì)需通過(guò)深化與歐盟、中國(guó)的貿(mào)易合作，優(yōu)化供應(yīng)鏈和提升生產(chǎn)率，增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力，否則經(jīng)濟(jì)“停滯”風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)最快增速，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的0.1%。此前，1月份GDP環(huán)比零增長(zhǎng)，主要原因是生產(chǎn)部門疲軟，制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.9%。分析認(rèn)為，2月份數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為英國(guó)財(cái)政提供了短暫的喘息機(jī)會(huì)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回彈具有短期性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍可能面臨美國(guó)關(guān)稅政策的顯著沖擊。

經(jīng)濟(jì)回彈短期因素強(qiáng)。具體來(lái)看，2月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要得益于服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)的全面復(fù)蘇。服務(wù)業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，延續(xù)了1月份0.1%的微弱增勢(shì)，消費(fèi)導(dǎo)向型服務(wù)業(yè)增幅達(dá)0.7%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)。制造業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，扭轉(zhuǎn)了1月份萎縮0.9%的跌勢(shì)，電子、制藥和汽車制造等領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁。建筑業(yè)也在1月份收縮后回暖，2月份環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，反映出政府在住房建設(shè)方面的支持政策初見成效。然而，分析人士指出，2月份制造業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)可能部分源于美國(guó)加征關(guān)稅前的“囤貨效應(yīng)”，難以持續(xù)。美國(guó)自2025年1月份起實(shí)施的一系列極端關(guān)稅政策促使美國(guó)及歐洲企業(yè)提前增加存貨，推高了英國(guó)相關(guān)行業(yè)的短期出口需求，帶動(dòng)英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出短期回升，但制造業(yè)短期繁榮可能在未來(lái)幾個(gè)月消退，因?yàn)殛P(guān)稅激增導(dǎo)致全球貿(mào)易壁壘上升的長(zhǎng)期影響將逐漸顯現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基仍不穩(wěn)固。2024年下半年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎停滯，三季度GDP增長(zhǎng)為零，四季度僅增長(zhǎng)0.1%。2025年年初的回暖更多是技術(shù)性反彈，而非結(jié)構(gòu)性改善。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球數(shù)據(jù)顯示，今年2月份英國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）從1月份的50.8微升至51.0，顯示景氣度略有改善，但制造業(yè)PMI進(jìn)一步跌至46.9，連續(xù)14個(gè)月低于50的榮枯線，創(chuàng)下2023年12月份以來(lái)最低水平。3月份英國(guó)春季預(yù)算案稱，考慮到當(dāng)前英國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)，包括地緣政治不確定性、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及通脹壓力等，將2025年英國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2%下調(diào)至1%。同時(shí)預(yù)算案宣布公共赤字削減方案，到2029/2030財(cái)年，福利凈削減34億英鎊，日常部門開支削減36億英鎊，以填補(bǔ)公共財(cái)政漏洞。

“對(duì)等關(guān)稅”增添復(fù)蘇阻力。對(duì)美出口約占英國(guó)總出口額的20%，其中汽車、鋼鐵和制藥等行業(yè)尤其依賴美國(guó)市場(chǎng)。畢馬威（KPMG）分析指出，若美國(guó)對(duì)英國(guó)商品全面加征10%關(guān)稅，英國(guó)2025年和2026年GDP增速可能降至0.8%。關(guān)稅不僅直接削弱英國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，還通過(guò)全球供應(yīng)鏈中斷、全球貿(mào)易總需求萎縮間接影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)測(cè)，如果貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美國(guó)與世界其他國(guó)家之間關(guān)稅上漲20%，英國(guó)GDP最高可能萎縮1%，并使英國(guó)財(cái)政部無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)常性預(yù)算于2029/2030財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈余的目標(biāo)。此外，初步市場(chǎng)調(diào)查顯示，美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的全球貿(mào)易不確定性已導(dǎo)致歐洲和英國(guó)企業(yè)信心下滑，投資和招聘計(jì)劃受到擱置。

諸多國(guó)內(nèi)因素也制約英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2024年10月份通過(guò)的預(yù)算案大幅提高雇主國(guó)民保險(xiǎn)繳費(fèi)和最低工資標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)成本上升。英國(guó)商會(huì)調(diào)查顯示，近半數(shù)企業(yè)計(jì)劃通過(guò)漲價(jià)或裁員應(yīng)對(duì)稅負(fù)壓力，這進(jìn)一步削弱了消費(fèi)和投資意愿。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所警告，若不解決生產(chǎn)率低下和供應(yīng)鏈瓶頸問(wèn)題，英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入更長(zhǎng)時(shí)間的結(jié)構(gòu)性停滯。

通脹壓力有回升風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增幅降至2.8%，略低于1月份的3%和市場(chǎng)預(yù)期的2.9%，但仍高于英格蘭銀行2%的目標(biāo)。剔除能源、食品等波動(dòng)較大項(xiàng)目后的核心通脹率從1月份的3.7%降至3.5%，顯示成本壓力有所緩解，但仍處于高位。通脹放緩主要得益于服裝、鞋類和住房服務(wù)的價(jià)格下行，但能源和原材料成本的上漲，以及企業(yè)將國(guó)民保險(xiǎn)繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高的成本轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，限制了通脹的進(jìn)一步回落。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所分析認(rèn)為，當(dāng)前通脹上行反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的加深。企業(yè)面對(duì)原材料、勞動(dòng)力成本上升和供應(yīng)鏈瓶頸，傾向于通過(guò)漲價(jià)保護(hù)利潤(rùn)，這將削弱消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買力。市場(chǎng)分析認(rèn)為，2025年年初的通脹壓力還受到全球能源價(jià)格波動(dòng)和美國(guó)關(guān)稅政策的間接影響，美國(guó)對(duì)鋼鋁制品和汽車等商品加征關(guān)稅推高了全球原材料價(jià)格，加劇了輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，2025年英國(guó)通脹率平均將達(dá)到2.8%，到2026年年中才可能回落至2%。若供應(yīng)鏈問(wèn)題未獲改善，通脹可能在2025年秋季觸及3.6%的峰值。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和通脹高企，英格蘭銀行在今年2月份維持基準(zhǔn)利率4.5%不變。英格蘭銀行強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前通脹表現(xiàn)仍高于目標(biāo)，且工資增長(zhǎng)和企業(yè)成本壓力尚未顯著緩解，貨幣政策需保持適度緊縮以抑制價(jià)格上漲。然而，美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的外部沖擊加劇了貨幣政策的兩難。一方面，關(guān)稅推高的進(jìn)口成本和全球通脹壓力要求央行維持高利率以遏制通脹；另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和企業(yè)投資意愿下降又需要更寬松的政策支持。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所認(rèn)為，英格蘭銀行應(yīng)與政府協(xié)調(diào)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，如優(yōu)化供應(yīng)鏈和降低企業(yè)稅負(fù)，以減輕貨幣政策的壓力，否則通脹回落到2%的目標(biāo)將遙遙無(wú)期。目前，市場(chǎng)預(yù)期英格蘭銀行將在5月份降息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)還預(yù)計(jì)，考慮所謂“對(duì)等關(guān)稅”的負(fù)面影響及英國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，英格蘭銀行可能將于年內(nèi)最少3次小幅降息。

歐洲刺激政策注入積極因素。德國(guó)政府宣布的5000億歐元特別基金計(jì)劃通過(guò)大規(guī)模財(cái)政刺激推動(dòng)經(jīng)濟(jì)重啟，提振了歐元區(qū)整體需求。歐元區(qū)財(cái)政擴(kuò)張通過(guò)出口需求和資本市場(chǎng)改善，間接利好英國(guó)的制造業(yè)和出口部門，部分抵消了美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)的負(fù)面影響。此外，歐盟委員會(huì)的“重新武裝歐洲”計(jì)劃將籌集8000億歐元加強(qiáng)防務(wù)建設(shè)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)英國(guó)國(guó)防支出增加。英國(guó)政府順勢(shì)計(jì)劃在2027年4月份起將國(guó)防開支提升至GDP的2.5%，支持《國(guó)防工業(yè)戰(zhàn)略》中人工智能、量子計(jì)算和空間技術(shù)的發(fā)展，國(guó)防投資將在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，改善英國(guó)出口結(jié)構(gòu)。

2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了一劑“強(qiáng)心針”，但美國(guó)關(guān)稅政策的沖擊和國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾使復(fù)蘇前景充滿不確定性。面對(duì)全球貿(mào)易摩擦和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，英國(guó)經(jīng)濟(jì)需通過(guò)深化與歐盟、中國(guó)的貿(mào)易合作，優(yōu)化供應(yīng)鏈和提升生產(chǎn)率，增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力，否則經(jīng)濟(jì)“停滯”風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)