就在市場(chǎng)對(duì)4月走勢(shì)持悲觀(guān)預(yù)期之際，近期生豬價(jià)格不跌反漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，國(guó)內(nèi)外三元生豬出欄均價(jià)為15.06元/公斤，較4月3日低點(diǎn)漲近3%。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期二次育肥補(bǔ)欄熱度較高，且養(yǎng)殖端出欄均重抬升以及節(jié)奏變慢，均在一定程度上支撐生豬價(jià)格上漲。不過(guò)，隨著標(biāo)豬與肥豬之間價(jià)差逐步修復(fù)，或會(huì)抑制二次育肥補(bǔ)欄意愿，且壓欄、二次育肥也將導(dǎo)致供給后置。中長(zhǎng)期來(lái)看，生豬市場(chǎng)供需寬松格局可能持續(xù)制約此輪價(jià)格反彈的持續(xù)性，需警惕價(jià)格再次承壓回落的風(fēng)險(xiǎn)。

4月價(jià)格不跌反漲

經(jīng)過(guò)前期持續(xù)下跌后，近期生豬價(jià)格在震蕩后迎來(lái)上漲。從行業(yè)每日跟蹤的現(xiàn)貨市場(chǎng)情況來(lái)看，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，國(guó)內(nèi)外三元生豬出欄均價(jià)為15.06元/公斤，較4月3日低點(diǎn)14.63元/公斤上漲2.93%。

從提前反映現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期的生豬期貨價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，截至4月22日收盤(pán)，生豬期貨主力合約價(jià)格報(bào)14485元/噸，較4月3日盤(pán)中低點(diǎn)13800元/噸累計(jì)上漲4.96%。

終端豬肉消費(fèi)情況也能說(shuō)明這一情況。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日14:00時(shí)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為20.91元/公斤，較4月9日上漲0.4元/公斤。

然而，在此之前，多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在供應(yīng)端逐步增加以及消費(fèi)需求缺乏明顯利好支撐的情況下，4月生豬價(jià)格將承壓。

近期生豬價(jià)格為何不跌反漲？業(yè)內(nèi)人士表示，這或與當(dāng)前市場(chǎng)二次育肥熱度再次提升有關(guān)?！斑M(jìn)入4月，生豬價(jià)格延續(xù)此前的穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)，直到4月中旬，市場(chǎng)上二次育肥操作熱度提升，截留部分豬源流向屠宰端，且下游壓價(jià)收豬困難，支撐生豬價(jià)格上漲?！弊縿?chuàng)資訊分析師鄒瑩吉表示，二次育肥操作抬高生豬價(jià)格后，補(bǔ)欄積極性仍然較高，同時(shí)養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏變慢。

方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員宋從志認(rèn)為，季節(jié)性消費(fèi)需求增加是帶動(dòng)4月以來(lái)生豬價(jià)格上漲的主要因素。宋從志解釋稱(chēng)，3月底，國(guó)內(nèi)生鮮食品價(jià)格出現(xiàn)共振上漲，其中牛肉價(jià)格領(lǐng)漲，令生豬價(jià)格邊際下跌壓力減輕。此外，2月以來(lái)外盤(pán)基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格見(jiàn)底，以及特朗普政府持續(xù)加碼的關(guān)稅措施，導(dǎo)致生豬市場(chǎng)遠(yuǎn)端養(yǎng)殖成本預(yù)期抬升，對(duì)生豬價(jià)格形成支撐，加之豬肉進(jìn)口量下降以及國(guó)內(nèi)整體凍品庫(kù)存處于偏低水平，均在一定程度上為生豬價(jià)格的季節(jié)性反彈創(chuàng)造了條件。

二次育肥和壓欄操作積極

在以往多輪生豬價(jià)格上漲走勢(shì)中，都有二次育肥對(duì)行情帶來(lái)的助推作用。

近期，出欄生豬流入二次育肥渠道的數(shù)量呈增加狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)周度二次育肥量為74440頭，占生豬周度出欄量的34.09%，二次育肥量雖然較此前一周微降，但仍在較高水平。“4-5月通常為二次育肥補(bǔ)欄旺季，4月下旬二次育肥操作熱度或仍較高?！编u瑩吉表示。

除此之外，4月生豬養(yǎng)殖端也呈現(xiàn)出欄節(jié)奏變慢、交易均重持續(xù)上升的特點(diǎn)。截至4月17日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)生豬交易均重為126公斤，同比增加1.93公斤。“根據(jù)近期調(diào)研情況來(lái)看，當(dāng)下養(yǎng)殖端出欄計(jì)劃完成進(jìn)度正常，同時(shí)多數(shù)屠宰企業(yè)偏好130公斤左右的生豬，交易均重或仍有上升空間。”鄒瑩吉表示。

二次育肥補(bǔ)欄積極性的增加，通常會(huì)使得標(biāo)豬流向屠宰端的數(shù)量減少，屠宰企業(yè)會(huì)被動(dòng)進(jìn)行提價(jià)保量。截至4月21日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)4月樣本企業(yè)生豬屠宰量為16.93萬(wàn)頭，較3月增長(zhǎng)3.96%。“當(dāng)前，屠宰企業(yè)盈利狀況欠佳，多抵觸高價(jià)生豬，壓價(jià)收豬意向強(qiáng)烈，或會(huì)階段性抑制生豬價(jià)格上漲幅度。”鄒瑩吉表示。

整體來(lái)看，鄒瑩吉認(rèn)為，二次育肥和養(yǎng)殖端壓欄操作將對(duì)生豬價(jià)格形成一定的支撐，但下游屠宰端抵觸高價(jià)生豬，或令價(jià)格上漲乏力，“五一”前價(jià)格或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。

供應(yīng)過(guò)剩情況并未反轉(zhuǎn)

二次育肥疊加養(yǎng)殖端壓欄操作會(huì)否改變生豬市場(chǎng)整體供過(guò)于求的格局呢？對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，生豬市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨于過(guò)剩的局面并未反轉(zhuǎn)。

國(guó)元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師柴穎華表示，從供給端看，當(dāng)前養(yǎng)殖端存有縮量挺價(jià)操作，疊加二次育肥截留部分豬源，造成短期市場(chǎng)供給收緊。不過(guò)，隨著標(biāo)豬與肥豬之間價(jià)差逐步修復(fù)，將會(huì)抑制二次育肥補(bǔ)欄意愿，且壓欄、二次育肥導(dǎo)致供給后置，將給中期市場(chǎng)供應(yīng)施加壓力。從需求端來(lái)看，目前處于清明與“五一”之間的消費(fèi)空窗期，居民需求表現(xiàn)不佳，屠企維持壓價(jià)采購(gòu)策略。

“生豬市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩并逐漸愈發(fā)寬松依然是市場(chǎng)的一致認(rèn)知，無(wú)論是以集團(tuán)場(chǎng)為代表的大型養(yǎng)殖戶(hù)，還是較為分散的中小養(yǎng)殖戶(hù)，都將在同一時(shí)期面臨來(lái)自出欄壓力的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題?！睎|證衍生品研究院高級(jí)分析師吳冰心表示。

展望后市，吳冰心表示，短期來(lái)看，生豬現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺是一種以時(shí)間換空間的表現(xiàn)，越堅(jiān)挺則越累庫(kù)則對(duì)應(yīng)后續(xù)壓力愈甚。中長(zhǎng)期來(lái)看，生豬的價(jià)格仍具有強(qiáng)趨勢(shì)性，即圍繞能繁母豬存欄、仔豬出生、育肥成活率、母豬淘汰等指標(biāo)進(jìn)行，而當(dāng)下的數(shù)據(jù)及行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)并未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)信號(hào)，結(jié)合體重所對(duì)應(yīng)的庫(kù)存來(lái)看，2025年我國(guó)生豬市場(chǎng)仍處供應(yīng)趨于過(guò)剩的格局中。

柴穎華認(rèn)為，當(dāng)前在成本端等因素支撐下，市場(chǎng)看漲情緒偏強(qiáng)，推動(dòng)短期生豬價(jià)格出現(xiàn)低位反彈。不過(guò)，中期來(lái)看，供需偏寬松格局將限制此輪價(jià)格反彈的持續(xù)性。生豬市場(chǎng)行情最終將回歸供需基本面主導(dǎo)，價(jià)格仍有回落壓力。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）