在美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策影響下，海外機(jī)構(gòu)拉開(kāi)全球資產(chǎn)再配置序幕，中國(guó)資產(chǎn)成為重要選項(xiàng)。

近日采訪多家頭部私募獲悉，外資機(jī)構(gòu)提高了與中國(guó)私募機(jī)構(gòu)的溝通頻率，但并未出現(xiàn)凈贖回情況，外資選擇堅(jiān)定持有或小幅加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨美債市場(chǎng)震蕩加劇，全球市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，外資機(jī)構(gòu)正在尋找替代的投資標(biāo)的，中國(guó)市場(chǎng)有望成為全球資金再布局的“主要陣地”之一。從資金關(guān)注的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，科技板塊吸引全球投資者目光，多只科技股受到外資和私募的組團(tuán)調(diào)研。

外資看好中國(guó)資產(chǎn)

“清明假期后的兩周，公司旗下多頭策略產(chǎn)品獲得了海外大型機(jī)構(gòu)的凈申購(gòu)。”近日，某頭部私募有關(guān)人士透露。

該人士稱(chēng)，清明假期后，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)全球市場(chǎng)巨震，全球市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)。不過(guò)，外資機(jī)構(gòu)并未因存在不確定性而撤出中國(guó)市場(chǎng)，而是在對(duì)各國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比后，小幅加倉(cāng)了中國(guó)資產(chǎn)。

滬上某百億級(jí)私募人士也稱(chēng)：“此前在面對(duì)較大的外部不確定因素時(shí)，外資機(jī)構(gòu)傾向于先減倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)觀望，等待風(fēng)險(xiǎn)弱化后再擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。但是，此次美國(guó)‘對(duì)等關(guān)稅’政策發(fā)布后，外資并未有撤出的跡象，近半個(gè)月來(lái)外資機(jī)構(gòu)持有公司旗下產(chǎn)品的份額基本沒(méi)變，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)持相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期?！?/p>

采訪獲悉，截至4月21日，海外業(yè)務(wù)較為成熟的多家國(guó)內(nèi)頭部私募，旗下產(chǎn)品未出現(xiàn)外資機(jī)構(gòu)凈贖回的情況。

某百億級(jí)主觀多頭策略私募人士稱(chēng)，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策發(fā)布之后，公司與外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了密切交流，中國(guó)各行業(yè)受影響程度、重倉(cāng)公司的業(yè)務(wù)情況，以及中國(guó)“政策組合拳”的積極作用等，是外資關(guān)注的話題。

據(jù)該私募人士透露，當(dāng)前很多中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期并沒(méi)有因?yàn)槊绹?guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策的影響而變得悲觀，有些企業(yè)的產(chǎn)品仍然有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。而且中國(guó)政府出臺(tái)的政策及時(shí)且精準(zhǔn)，從流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好兩個(gè)維度為市場(chǎng)構(gòu)筑“安全墊”，因此外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)并不悲觀。

滬上某私募創(chuàng)始人也稱(chēng)，近年來(lái)對(duì)美出口在中國(guó)外貿(mào)中的占比不斷降低，從對(duì)美營(yíng)收角度來(lái)看，中國(guó)企業(yè)受此次貿(mào)易爭(zhēng)端的影響相對(duì)有限。而且在外資眼中，中國(guó)內(nèi)需修復(fù)可能出現(xiàn)積極變化。因此，當(dāng)下一邊要保持一定的中國(guó)資產(chǎn)持有比例，一邊要對(duì)政策變化和關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行緊密跟蹤，做好應(yīng)對(duì)。

全球資金再配置已露端倪

“借基”持有或加碼中國(guó)資產(chǎn)，是外資機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)再配置的縮影。

申萬(wàn)宏源證券研報(bào)顯示，在美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策宣布一周內(nèi)，美國(guó)和歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的固收基金呈現(xiàn)資金大幅流出情況。而同期，中國(guó)權(quán)益類(lèi)基金的資金流入比例靠前，4月2日至4月10日期間，流入資金的比例為2.6%，成為拉動(dòng)新興市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)的主要力量。在其他亞洲國(guó)家中，韓國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的資金流入比例為0.6%，日本、印度和越南等國(guó)的權(quán)益市場(chǎng)均出現(xiàn)資金流出。

某宏觀策略私募人士坦言，從美債市場(chǎng)的變化來(lái)看，全球資金對(duì)美債避險(xiǎn)功能的判斷出現(xiàn)了一定分歧，同時(shí)在“對(duì)等關(guān)稅”政策的沖擊下，美國(guó)科技股的高估值也會(huì)受到一定考驗(yàn)。因此，外資機(jī)構(gòu)全球配置的結(jié)構(gòu)正在逐步調(diào)整，在全球范圍內(nèi)尋找更具吸引力的資產(chǎn)成為共識(shí)。

事實(shí)上，早在今年一季度，大型投資機(jī)構(gòu)的全球資產(chǎn)再配置便顯露端倪。

據(jù)悉，景林資產(chǎn)、盤(pán)京投資、源樂(lè)晟等百億級(jí)私募均減持了估值相對(duì)較高的美股科技股，巴克萊在2月發(fā)布的研報(bào)中也稱(chēng)，近一個(gè)月美國(guó)的股票市場(chǎng)資金流入量顯著下降，資金正流向歐洲和中國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)科技資產(chǎn)備受關(guān)注

從具體投向來(lái)看，中國(guó)科技資產(chǎn)正在吸引全球投資機(jī)構(gòu)的目光。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，4月以來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的3家公司分別為華明裝備、宏發(fā)股份和立訊精密。從行業(yè)分布來(lái)看，電子元件成為外資調(diào)研數(shù)量最多的行業(yè)，合計(jì)高達(dá)565次。

國(guó)內(nèi)公私募機(jī)構(gòu)也對(duì)科技板塊興趣盎然。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，4月以來(lái)私募調(diào)研數(shù)量排名前十的A股公司中，電子行業(yè)企業(yè)占據(jù)四席，其中立訊精密被調(diào)研134次，成為私募4月調(diào)研數(shù)量最多的公司，瀾起科技和安克創(chuàng)新則被私募分別調(diào)研109次和74次。

公募基金4月上半月調(diào)研數(shù)量最多的公司也來(lái)自電子行業(yè)。具體來(lái)看，立訊精密、滬電股份和安克創(chuàng)新，4月上旬被公募基金調(diào)研的數(shù)量分別為134、109和74次。

“未來(lái)，在政策持續(xù)發(fā)力的背景下，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如國(guó)產(chǎn)芯片、晶圓代工）和應(yīng)用場(chǎng)景落地有望加快推進(jìn)，有基本面支撐的科技股股價(jià)或創(chuàng)新高。”世誠(chéng)投資創(chuàng)始人陳家琳表示。

神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇也稱(chēng)，中國(guó)在人工智能領(lǐng)域的發(fā)展處于“從1到100”的發(fā)展階段。一方面，中國(guó)擁有全世界最龐大的全產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)體系，以及全世界最大規(guī)模的工程師紅利，兩者在人工智能領(lǐng)域相互融合，創(chuàng)造出中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的“DeepSeek時(shí)刻”；另一方面，目前美股科技企業(yè)已實(shí)現(xiàn)飽和融資與投資，而中國(guó)科技企業(yè)尚未充分資本化，AI算力與算法也尚未與產(chǎn)業(yè)深度融合。因此，由科技股引領(lǐng)的新一輪強(qiáng)勢(shì)行情才剛剛開(kāi)始。

來(lái)源：上海證券報(bào)