沖擊A股折戟后，溜溜梅母公司溜溜果園集團股份有限公司（以下簡稱“溜溜果園”）向港交所遞交了上市申請書，欲港股IPO。4月16日晚間，港交所官網(wǎng)對外披露了溜溜果園招股文件，公司的財務(wù)情況也隨之公開。2022—2024年，溜溜果園業(yè)績穩(wěn)步增長，不過公司三大核心產(chǎn)品毛利率卻在2024年集體出現(xiàn)下滑。此外，作為一家休閑食品行業(yè)公司，溜溜果園在營銷上也毫不手軟，報告期內(nèi)，公司銷售及經(jīng)營開支逐年走高，三年合計超9億元，其中的營銷、廣告支出三年合計超4億元。相比營銷，溜溜果園的研發(fā)開支三年合計不足8000萬元，其中2024年研發(fā)開支還出現(xiàn)大降，從2023年的3361.2萬元降至1894.8萬元。

三年間拿出了4.28億元用于營銷、廣告支出，這足可以見溜溜果園對營銷上的重視。

據(jù)了解，溜溜果園主營業(yè)務(wù)是專注于特色果類休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中青梅類加工制品是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，其他特色果品包括李梅類產(chǎn)品、西梅類產(chǎn)品、果干制品及其他。

溜溜果園披露的招股文件顯示，2024年，公司在中國梅產(chǎn)品行業(yè)（按零售額計）排名第一，市場份額為7%。根據(jù)同一資料來源，2021—2024年，按零售額計，公司在青梅果類零食行業(yè)及西梅果類零食行業(yè)連續(xù)四年排名第一。

多個行業(yè)“第一”下，溜溜果園業(yè)績也較為喜人，營收、凈利均穩(wěn)步增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，溜溜果園實現(xiàn)總收入分別為11.74億元、13.22億元及16.16億元；對應(yīng)實現(xiàn)凈利潤分別約為0.68億元、0.99億元、1.48億元。

業(yè)績穩(wěn)步增長背后，溜溜果園在營銷上也花了不少錢。

數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，溜溜果園營銷開支分別為0.7億元、0.77億元、0.61億元；廣告開支分別為0.67億元、0.74億元、0.79億元。經(jīng)計算，三年間，溜溜果園營銷開支、廣告開支合計達到4.28億元。其中廣告代言費一項支出分別為1.17億元、7556萬元、1.06億元。招股書顯示，偶像團體時代少年團目前為溜溜果園代言人。溜溜果園稱，公司精心挑選品牌代言人，以契合青春、活力和優(yōu)雅的品牌形象，與年輕一代產(chǎn)生強烈共鳴。

相比之下，溜溜果園的研發(fā)開支卻在走低。2023年、2024年，溜溜果園研發(fā)開支分別約為3361.2萬元、1894.8萬元，下降幅度較大。不過，2022年，溜溜果園研發(fā)開支約為2367.7萬元。經(jīng)計算，溜溜果園近三年研發(fā)開支合計7623.7萬元。

財經(jīng)評論員張雪峰表示，在休閑食品行業(yè)中，營銷和廣告開支對于公司的銷售和品牌建設(shè)至關(guān)重要。通過營銷，可以提高品牌知名度和美譽度，吸引更多的消費者，從而增加銷售收入。不過，研發(fā)能力也非常重要，研發(fā)開支的降低可能會影響公司的技術(shù)創(chuàng)新能力，可能會難以滿足消費者的需求，從而影響公司的競爭力。

從溜溜果園核心產(chǎn)品來看，共有梅干零食、西梅食品、梅凍三類。從三大拳頭產(chǎn)品來看，梅干零食、梅凍售價均在2023年、2024年走低。

招股文件顯示，2024年，梅干零食、西梅食品、梅凍三大產(chǎn)品分別實現(xiàn)銷售收入約為9.74億元、2.24億元、4.1億元，占比分別為60.3%、13.8%、25.4%。不難看出，梅干零食系溜溜果園最核心產(chǎn)品。

然而，2023年、2024年，梅干零食的銷售價格以及毛利率均在接連走低。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，梅干零食的銷售價格分別為39.4元/kg、38.7元/kg、35.2元/kg；毛利率分別為39.6%、37.7%、32.1%。

此外，梅凍的銷售價格也在逐年走低，且降幅較為明顯。2022—2024年，梅凍的銷售價格分別為27.2元/kg、25.8元/kg、18.6元/ kg；西梅產(chǎn)品的銷售價格則略有提升，分別為38.1元/kg、38.1元/kg、39.6元/kg。

另外兩大產(chǎn)品毛利率方面，西梅產(chǎn)品的毛利率降幅明顯，分別為36.7%、35.1%、32.4%；梅凍的毛利率分別為36.2%、49.2%、47.8%，2024年也出現(xiàn)下降。

值得一提的是，溜溜果園賬上存貨也在逐年增長。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，溜溜果園賬上存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。

品牌定位專家詹軍豪表示，在休閑食品行業(yè)中，存貨較高可能會存在一些風(fēng)險。首先，存貨會占用公司的資金，影響公司的現(xiàn)金流。其次，如果存貨積壓過多，無法及時銷售出去，可能會導(dǎo)致過期或者損壞，從而造成損失。但如果公司能夠確保存貨的合理庫存量和周轉(zhuǎn)率，則可以規(guī)避一些風(fēng)險問題。

溜溜果園表示，公司2024年存貨出現(xiàn)增長主要由于公司基于整體市場需求預(yù)測主動增加存貨儲備，及客戶在春節(jié)前（2025年春節(jié)較往年提前）為預(yù)期銷售旺季而提前備貨，導(dǎo)致在途貨物增加。而對于2023年存貨增長的原因，溜溜果園則表示，主要由于公司基于市場需求預(yù)測主動增加整體存貨儲備。

股權(quán)關(guān)系方面，溜溜果園控股股東系楊帆、李慧敏、聚潤投資、凱旋之星、凱萊之星及溜溜之星。其中，聚潤投資由楊帆持有90%的權(quán)益，由李慧敏持有10%的權(quán)益；凱旋之星由楊帆持有約15.28%的權(quán)益，由李慧敏持有約5.56%的權(quán)益，且楊帆為凱旋之星的普通合伙人；凱萊之星由楊帆持有約14.54%的權(quán)益，由溜溜之星持有約41.67%的權(quán)益，且楊帆為凱萊之星的普通合伙人；溜溜之星由楊帆持有約45.5%的權(quán)益，且楊帆為溜溜之星的普通合伙人。

此外，招股書顯示，楊帆、李慧敏系夫妻關(guān)系，二人合計持有87.77%公司股份。

資料顯示，楊帆今年55歲，系溜溜果園創(chuàng)始人、董事會主席、執(zhí)行董事兼行政總裁。其于2015年5月畢業(yè)于北京大學(xué)高級工商管理總裁研修項目安徽班，并于2022年9月考入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)科學(xué)與創(chuàng)新高級工商管理項目。

值得一提的是，這也并非楊帆首次帶領(lǐng)溜溜果園沖擊資本市場，公司曾于2019年6月17日提交了A股上市申請，不過于當年12月8日撤單。

來源：北京商報