銀行理財(cái)資金具備明確的中長期屬性，在“禁止期限錯(cuò)配”等監(jiān)管要求下，理財(cái)機(jī)構(gòu)重視優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理、拉長投資期限，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的長期資金來源，也為投資者創(chuàng)造更為穩(wěn)健理想的收益回報(bào)。

因此，在推動(dòng)中長期資金入市的工作部署中，銀行理財(cái)被特別提及，包括被允許作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，以及在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，被給予同等政策待遇。

以新股申購為例，相關(guān)配套舉措已陸續(xù)落地。近期，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，首次將銀行理財(cái)產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象范圍。滬深交易所亦同步作出響應(yīng)：上交所明確，給予銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品與公募基金同等政策待遇；增加理財(cái)子公司作為網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者，支持銀行理財(cái)產(chǎn)品參與網(wǎng)下詢價(jià)。同時(shí)，在公募基金等6類網(wǎng)下優(yōu)先配售對(duì)象的基礎(chǔ)上，新增銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。深交所明確，新增理財(cái)子公司作為網(wǎng)下投資者，將銀行理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品納入A類配售對(duì)象范疇，明確銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品與公募基金、養(yǎng)老金、社?；鸬纫恢?，享有優(yōu)先配售，且配售比例不低于其他投資者。

這都為銀行理財(cái)參與資本市場奠定了良好的制度基礎(chǔ)。而隨著“打新”通道的打開，銀行理財(cái)也將迎來更豐富多元的配置選擇，開展股票直投無需“借道”其他渠道，理財(cái)公司布局權(quán)益投資能夠擁有更多主動(dòng)權(quán)。

據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2024年）》披露，截至2024年末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)32.13萬億元，其中權(quán)益類資產(chǎn)余額為0.83萬億元，占總投資資產(chǎn)的2.58%。相關(guān)測算顯示，盡管當(dāng)前理財(cái)資金權(quán)益投資比例較低，但其參與網(wǎng)下“打新”的潛在量級(jí)可達(dá)數(shù)千億元。保守估計(jì)，若理財(cái)資金將總資產(chǎn)的0.5%從債券挪至“打新”權(quán)益?zhèn)}位，相當(dāng)于總規(guī)模29.95萬億元的0.5%，將帶來約1500億元的資金流入IPO市場。長期來看，隨著理財(cái)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，權(quán)益投資占比有望回升至5%左右，理財(cái)資金參與IPO“打新”的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

考慮到IPO的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，理財(cái)機(jī)構(gòu)要做好相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，在增厚收益的同時(shí)，匹配不同投資者的偏好需求。同時(shí)，“打新”、再融資、舉牌等專業(yè)性強(qiáng)，對(duì)于過往更深耕債券類資產(chǎn)的理財(cái)機(jī)構(gòu)來說無疑是個(gè)挑戰(zhàn)。所以，要想真正借此增厚收益、豐富產(chǎn)品線，前提是理財(cái)機(jī)構(gòu)投研能力過硬、策略設(shè)計(jì)周全，如此才能有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，既充分發(fā)揮權(quán)益資產(chǎn)的靈活優(yōu)勢，又避免權(quán)益資產(chǎn)可能引發(fā)的凈值波動(dòng)。

（來源：中國銀行保險(xiǎn)報(bào)）