國際金價(jià)高位震蕩后繼續(xù)向上。4月15日，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金均波動(dòng)上漲。回顧近日，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金價(jià)格相繼突破新高，但隨后回調(diào)。在金價(jià)持續(xù)波動(dòng)的同時(shí)，黃金主題ETF獲資金大量凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月14日，黃金ETF單日凈流入合計(jì)約30.25億元，更有4只黃金ETF包攬當(dāng)日ETF凈流入前四名。從年初至今的漲幅來看，相關(guān)黃金主題基金的年內(nèi)漲幅均超20%，最高達(dá)30.19%。在業(yè)內(nèi)人士看來，2025年黃金價(jià)格可能有一定波動(dòng)，但趨勢仍向上。

國際金價(jià)高位震蕩

國際金價(jià)延續(xù)高位震蕩。4月15日，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金均波動(dòng)上漲。截至17時(shí)，倫敦金現(xiàn)報(bào)3228.93美元/盎司，漲0.59%；COMEX黃金報(bào)3244.9美元/盎司，漲0.58%。

就在前一日，倫敦金現(xiàn)價(jià)格再創(chuàng)新高，達(dá)3245.73美元/盎司。4月11日，COMEX黃金價(jià)格也達(dá)3263美元/盎司，再破紀(jì)錄。突破歷史高點(diǎn)后，國際金價(jià)高位回調(diào)，但截至當(dāng)前，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金的年內(nèi)漲幅仍超20%。

博時(shí)基金基金經(jīng)理王祥分析表示，過去一周黃金市場在特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策沖擊下，率先從先前的短期調(diào)整中恢復(fù)。關(guān)稅對(duì)黃金價(jià)格的利空風(fēng)險(xiǎn)，主要在于海外資產(chǎn)共振大跌帶來的流動(dòng)性擠兌，流動(dòng)性沖擊修復(fù)后，市場開始定價(jià)中長期關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

“上周歐美股市的下跌并未極端化，且對(duì)等關(guān)稅暫緩后有所回升，流動(dòng)性擠兌的風(fēng)險(xiǎn)有所下降。此外，在財(cái)政寬松超預(yù)期和通脹低于預(yù)期的情況下，美國反而出現(xiàn)股債匯三殺的局面，特別是歷史框架中美債收益率的下行本應(yīng)對(duì)金價(jià)構(gòu)成沖擊，因?yàn)檫@意味著黃金投資機(jī)會(huì)成本的上升。但上周海外投資者卻頂著收益率上沖的背景而快速涌入黃金市場，美元信用的崩塌短期似有進(jìn)一步顯性化的落地趨勢，對(duì)黃金價(jià)格形成利好。”王祥說道。

在金價(jià)持續(xù)波動(dòng)的同時(shí)，國內(nèi)黃金主題ETF也獲資金大量凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月14日，黃金ETF單日凈流入約30.25億元。其中，華安黃金ETF、國泰黃金ETF、博時(shí)黃金ETF和易方達(dá)黃金ETF分別獲10.1億元、7.46億元、6.88億元和4.31億元凈流入，包攬當(dāng)日ETF凈流入前四名。整體來看，截至4月14日，年內(nèi)黃金ETF合計(jì)獲凈流入約403.3億元。

另據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）披露，截至2025年一季度，實(shí)物黃金ETF流入總金額達(dá)210億美元，流入量達(dá)226噸，創(chuàng)下歷史第二高季度紀(jì)錄。

黃金主題基金年內(nèi)平均漲超25%

若從年初至今黃金主題基金的整體表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，數(shù)據(jù)可取得的53只黃金主題基金（份額分開計(jì)算）年內(nèi)漲幅均超20%，平均收益率為25.04%。其中，華夏中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF漲超30%，年內(nèi)收益率分別達(dá)30.19%、30.09%。

在收益走高的同時(shí)，也有部分基金管理人頻頻提示黃金主題基金的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。例如，4月15日，易方達(dá)基金提示，4月11日，易方達(dá)黃金主題LOF基金份額凈值為1.301元，截至4月15日，該基金在二級(jí)市場的收盤價(jià)為1.657元。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而自4月以來，易方達(dá)基金已連續(xù)8次提示該基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

金價(jià)持續(xù)波動(dòng)的背景下，后續(xù)走勢又將如何？王祥認(rèn)為，隨著對(duì)等關(guān)稅延緩和部分產(chǎn)品的豁免，關(guān)稅引發(fā)的沖擊短期或有緩和，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期同步回落，短期金價(jià)可能存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但高利率的反身性和關(guān)稅、裁員等組合政策的負(fù)面影響下，美國基本面預(yù)計(jì)延續(xù)邊際走弱的趨勢，黃金中期邏輯依然風(fēng)險(xiǎn)較低。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提到，近期國際金價(jià)創(chuàng)歷史新高，突破3200美元關(guān)口，央行也連續(xù)多月增持黃金，紐交所黃金期貨持倉量更創(chuàng)歷史新高，但部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前黃金多頭未達(dá)最擁擠水平，黃金長期上漲趨勢不變。2025年金價(jià)可能有一定波動(dòng)，但趨勢仍向上。受美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息預(yù)期提升、地緣政治沖突升級(jí)以及特朗普挑起的關(guān)稅政策影響，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金價(jià)格，黃金已從避險(xiǎn)資產(chǎn)演變?yōu)閷?duì)抗滯脹的核心標(biāo)的。建議投資者積極布局黃金資產(chǎn)，投資組合中配置20%的黃金類資產(chǎn)或可有效抓住上漲機(jī)會(huì)，也能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、提高組合的夏普比率。

（來源：北京商報(bào)）