產(chǎn)能擴(kuò)張引發(fā)行業(yè)陣痛

據(jù)了解，春節(jié)后的雞蛋價(jià)格擊穿了大部分養(yǎng)殖戶的成本線。

“其實(shí)，這輪價(jià)格回調(diào)早有預(yù)兆。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員孔海蘭翻開(kāi)數(shù)據(jù)臺(tái)賬說(shuō)，“2024年7月起育雛雞補(bǔ)欄量持續(xù)攀升，按生長(zhǎng)周期推算，2025年春節(jié)后恰逢產(chǎn)能集中釋放?！?span style="color: rgb(31, 73, 125);">卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量突破13億只，環(huán)比增長(zhǎng)1.31%，同比增長(zhǎng)7.04%。此外，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，雞蛋價(jià)格通常承壓下行。孔海蘭表示，從目前的基本面表現(xiàn)來(lái)看，供給大概率延續(xù)增加態(tài)勢(shì)，蛋雞養(yǎng)殖可能持續(xù)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)觀察表明，此輪價(jià)格調(diào)整本質(zhì)上是產(chǎn)能擴(kuò)張與需求收縮的碰撞。一德期貨生鮮品分析師侯曉瑞回溯行業(yè)周期發(fā)現(xiàn)，2021年以來(lái)的持續(xù)盈利刺激了產(chǎn)能擴(kuò)張。特別是2024年，飼料成本明顯下行，但產(chǎn)能增長(zhǎng)速度偏慢，蛋價(jià)維持在較高水平，行業(yè)盈利進(jìn)一步擴(kuò)大，蛋雞產(chǎn)能快速擴(kuò)張。侯曉瑞同時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前，全產(chǎn)業(yè)鏈正面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻考驗(yàn)：上游養(yǎng)殖端承受飼料成本上漲與蛋價(jià)下跌的雙重?cái)D壓，中間環(huán)節(jié)（貿(mào)易商、冷庫(kù)等）則面臨購(gòu)銷(xiāo)價(jià)差收窄的問(wèn)題。

面對(duì)行業(yè)困境，產(chǎn)能出清被視為破局關(guān)鍵?？缀Ｌm強(qiáng)調(diào)，淘汰落后產(chǎn)能是扭轉(zhuǎn)價(jià)格頹勢(shì)的根本路徑。但產(chǎn)能調(diào)整并非簡(jiǎn)單減量，而是行業(yè)生態(tài)的優(yōu)化升級(jí)。

侯曉瑞預(yù)判，在存欄量穩(wěn)定后，具備成本控制優(yōu)勢(shì)、生物安全管理能力及金融工具運(yùn)用水平的企業(yè)將形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)正經(jīng)歷供需關(guān)系的根本性轉(zhuǎn)變，中長(zhǎng)期供給壓力將持續(xù)釋放。

規(guī)?；顺备膶?xiě)價(jià)格“劇本”

在這場(chǎng)淘汰賽中，傳統(tǒng)散戶逐漸敗退，現(xiàn)代化養(yǎng)殖企業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起。侯曉瑞說(shuō)：“蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了2018年扶貧政策的扶持，2020年后散戶從業(yè)者中老齡化群體被動(dòng)退出，中小散戶生存空間被擠壓，大型養(yǎng)殖場(chǎng)憑借較強(qiáng)的資金實(shí)力及技術(shù)手段不斷搶占市場(chǎng)份額。全國(guó)從產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)域到規(guī)模、從銷(xiāo)售模式到養(yǎng)殖水平，都與前幾年有了質(zhì)的變化，行業(yè)集中度越來(lái)越高，雞蛋品質(zhì)越來(lái)越好，養(yǎng)殖管理越來(lái)越規(guī)范，市場(chǎng)參與者越來(lái)越專(zhuān)業(yè)。”

規(guī)?；粌H改變了生產(chǎn)端，更重塑了價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。侯曉瑞介紹說(shuō)，參考肉雞及生豬養(yǎng)殖規(guī)模化水平提升后的行業(yè)格局，中小散戶占比不斷降低后穩(wěn)定在一定水平，大型養(yǎng)殖場(chǎng)不斷搶占市場(chǎng)份額，最終成本較低、管理較好的企業(yè)脫穎而出。伴隨著規(guī)模化進(jìn)程的深化，雞蛋價(jià)格波動(dòng)周期拉長(zhǎng)，且波動(dòng)幅度降低。

此外，侯曉瑞表示，新型供應(yīng)鏈模式正逐步替代傳統(tǒng)貿(mào)易模式。電商平臺(tái)及品牌直供等新型供給模式的興起，大大縮短了中間環(huán)節(jié)鏈條，使貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤(rùn)集中化。隨著居民消費(fèi)的升級(jí)，雞蛋消費(fèi)出現(xiàn)差異，品牌蛋等更受青睞，下游消費(fèi)促使養(yǎng)殖端做出相應(yīng)改變。

孔海蘭認(rèn)為，隨著蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程的加快，企業(yè)面臨一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在兩方面。一方面，創(chuàng)設(shè)品牌。隨著居民對(duì)食品安全關(guān)注度的提高，品牌蛋需求提升。對(duì)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)而言，品牌溢價(jià)能力較強(qiáng)。相較于普通雞蛋，品牌蛋的溢價(jià)可以有效彌補(bǔ)蛋價(jià)低迷時(shí)企業(yè)所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，提高產(chǎn)品附加值。目前很多大型養(yǎng)殖場(chǎng)正在通過(guò)向上下游拓展業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行擴(kuò)張。相較于單一的蛋雞養(yǎng)殖，企業(yè)積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)避養(yǎng)殖利潤(rùn)周期變化所帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，在向下游拓展時(shí)，通過(guò)提高產(chǎn)品附加值的方式增加收入，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

深刻變革催生新“生存法則”

隨著雞蛋期貨的逐漸成熟，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始參與雞蛋期貨市場(chǎng)。侯曉瑞表示，基于此，雞蛋定價(jià)方式也由現(xiàn)貨主導(dǎo)逐步過(guò)渡到期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。養(yǎng)殖場(chǎng)可以參考盤(pán)面遠(yuǎn)期價(jià)格調(diào)整養(yǎng)殖策略，或以套保的方式參與期貨市場(chǎng)，尤其對(duì)大型養(yǎng)殖場(chǎng)來(lái)說(shuō)，養(yǎng)殖策略調(diào)整不如散戶靈活，提前在期貨上鎖定遠(yuǎn)期利潤(rùn)有助于企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

“沒(méi)有雞蛋期貨的時(shí)候，企業(yè)只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而在雞蛋期貨上市后，企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。特別是在雞蛋期權(quán)上市后，相關(guān)主體運(yùn)用場(chǎng)景更加豐富，如利用‘保險(xiǎn)+期貨’穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。此外，企業(yè)套保擴(kuò)展到‘期貨+期權(quán)’組合，經(jīng)營(yíng)理念更新發(fā)展。”侯曉瑞說(shuō)。

四川厚全生態(tài)食品有限公司（下稱(chēng)厚全集團(tuán)）的操作成為行業(yè)范例。厚全集團(tuán)位于四川省樂(lè)山市，是一家集飼料加工，蛋雞養(yǎng)殖，雞蛋生產(chǎn)、分級(jí)加工與銷(xiāo)售，有機(jī)肥研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售為一體的蛋雞全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)商。作為市場(chǎng)的“后起之秀”，該公司通過(guò)有效運(yùn)用期貨工具在市場(chǎng)中獲得了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。其董事長(zhǎng)黃祖堯介紹說(shuō)，厚全集團(tuán)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中主要涉及的大宗商品有飼料原料豆粕、玉米及主營(yíng)商品雞蛋，這些大宗商品近年來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大，受此影響，公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨成本上升以及利潤(rùn)壓縮的雙重壓力。

為了有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，厚全集團(tuán)2020年開(kāi)始參與期貨市場(chǎng)。通過(guò)套保操作，該公司鎖定豆粕、玉米成本和雞蛋售價(jià)，提前規(guī)劃生產(chǎn)和投資計(jì)劃，降低了價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，避免了因價(jià)格變化導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。

“近幾年我們參與期貨市場(chǎng)的整體效果很好，公司得到了穩(wěn)健快速的發(fā)展。短短五年時(shí)間，厚全集團(tuán)躋身全國(guó)蛋雞行業(yè)前十強(qiáng)。”黃祖堯表示，他們參與期貨市場(chǎng)的主要模式有雞蛋期貨+期權(quán)套保、豆粕基差合約+期貨期權(quán)套保等，風(fēng)險(xiǎn)管理策略逐步多樣化。此外，厚全集團(tuán)在套保過(guò)程中始終遵循“穩(wěn)字當(dāng)頭、行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的原則和理念。

2024年上半年，雞蛋價(jià)格大幅下跌，厚全集團(tuán)團(tuán)隊(duì)調(diào)研后認(rèn)為，可以利用交割廠庫(kù)的優(yōu)勢(shì)，管控雞蛋價(jià)格進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)，并拓展銷(xiāo)售渠道，于是擇機(jī)賣(mài)出雞蛋期貨合約，并完成交割。2024年下半年，豆粕現(xiàn)貨及期貨價(jià)格持續(xù)下滑，厚全集團(tuán)團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)調(diào)研認(rèn)為，豆粕價(jià)格有止跌回升的可能，尤其是美國(guó)大選后中美貿(mào)易存在不確定性，于是公司從2024年12月起逐步鎖定豆粕基差合約，并同步進(jìn)入期貨市場(chǎng)。截至2025年1月，厚全集團(tuán)已大比例鎖定2025年2至4月擬使用的豆粕，有效降低了豆粕采購(gòu)成本。

黃祖堯稱(chēng)：“當(dāng)前，農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的新階段，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能有助于農(nóng)牧企業(yè)科學(xué)制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略、靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。厚全集團(tuán)作為大商所的產(chǎn)融培育基地，正積極擁抱期貨等金融衍生工具，推動(dòng)企業(yè)與行業(yè)的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展?！彼€表示，國(guó)內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)階段，規(guī)?；?、集約化進(jìn)程加速推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“微利時(shí)代”。商品蛋雞環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間被壓縮，企業(yè)需要以戰(zhàn)略眼光破局，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效生存。在此過(guò)程中，具備全鏈協(xié)同能力、品牌溢價(jià)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管控體系的龍頭企業(yè)將脫穎而出，預(yù)計(jì)未來(lái)十年有望形成3到5家百億級(jí)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資源的再分配。

與厚全集團(tuán)類(lèi)似，吉林某大型養(yǎng)殖場(chǎng)也在積極利用期貨市場(chǎng)“護(hù)航”經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

據(jù)了解，上述公司已從最初的食品深加工發(fā)展到如今的全產(chǎn)業(yè)鏈閉合模式。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“在公司的發(fā)展過(guò)程中，我們深刻認(rèn)識(shí)到單一業(yè)務(wù)模塊的弊端，因而逐步向上下游拓展，以確保公司的可持續(xù)發(fā)展。公司現(xiàn)有蛋雞存欄量千萬(wàn)羽，食品加工也表現(xiàn)出色，產(chǎn)品出口到香港、東南亞等地區(qū)?！?/p>

上述企業(yè)生產(chǎn)涉及雞蛋、玉米、豆粕、白糖、棕櫚油等大宗商品，近年來(lái)受天氣、政策、地緣政治等因素影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)加大，原料價(jià)格的不穩(wěn)定導(dǎo)致生產(chǎn)成本難以控制，在價(jià)格下行周期中存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增加，中下游面臨原料漲價(jià)和終端產(chǎn)品提價(jià)困難的雙重壓力。在大商所的指導(dǎo)和支持下，企業(yè)利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)基差交易優(yōu)化庫(kù)存，運(yùn)用期權(quán)工具構(gòu)建價(jià)格保護(hù)機(jī)制?？梢哉f(shuō)，期貨市場(chǎng)為解決企業(yè)的難點(diǎn)和痛點(diǎn)提供了有效途徑。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）