金融監(jiān)管總局最新披露的數(shù)據(jù)顯示，作為“開門紅”的重要時間段，2025年前2個月，人身險公司累計原保險保費收入1.2萬億元，同比下降2.63%。

不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在當(dāng)前市場環(huán)境下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性高于單純的規(guī)模增長?？梢钥吹剑ｋU產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)后，采取“保底+浮動”收益模式的分紅險產(chǎn)品成為人身險公司重點發(fā)力方向，這也在“開門紅”戰(zhàn)場上得到充分驗證。

分析人士指出，盡管保險公司業(yè)務(wù)增長有所承壓，但得益于預(yù)定利率下調(diào)、費用管控以及產(chǎn)品策略轉(zhuǎn)向浮動收益型產(chǎn)品，預(yù)計利好推動負(fù)債成本改善。

2025年1—2月，保險業(yè)累計原保險保費收入1.52萬億元，同比微降1.16%，罕見地出現(xiàn)了負(fù)增長。其中，人身險公司原保險保費收入下滑是主要原因，同比下降2.63%至1.2萬億元。

具體到不同險種，壽險保費規(guī)模的下滑趨勢最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，1—2月，壽險、意外險、健康險分別實現(xiàn)原保險保費收入1.02萬億元、70億元、1672億元，同比增速分別為-3.51%、-1.41%、2.96%。

不過，分月來看，下滑幅度正在收窄。1月、2月，人身險公司單月保費規(guī)模分別為8623億元、3328億元，分別呈現(xiàn)同比下降4.5%及正增長2.6%的態(tài)勢，2月較1月增速提升7.1個百分點。

其次，保險產(chǎn)品本身存在的問題同樣值得關(guān)注，尤其是產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，降低了產(chǎn)品的吸引力。

再者，監(jiān)管政策的調(diào)整對保費收入產(chǎn)生了直接影響，尤其是對保險銷售規(guī)范的加強，這對“開門紅”保費構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

最后，隨著市場競爭的激烈化，其他金融產(chǎn)品的分流效應(yīng)也對保險市場造成了影響，進而導(dǎo)致保費的下降。

東吳證券首席戰(zhàn)略官、聯(lián)席所長孫婷認(rèn)為，前兩個月人身險保費增速承壓，一方面是由于2025年“開門紅”主要產(chǎn)品轉(zhuǎn)向分紅險，市場接受度仍待提升；另一方面是因為2023年至2024年連續(xù)“炒停”后，市場需求一定程度被透支。此外，“報行合一”全面落實，渠道銷售積極性受到影響。

對此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，保費數(shù)據(jù)并非監(jiān)管要求披露的信息，是自愿性信息披露公告。同時，實施新會計準(zhǔn)則后，原來的保費數(shù)據(jù)不能完全反映人身險公司的保險服務(wù)收入情況，因而未再披露這一數(shù)據(jù)。

“分紅時代，穿越周期！”打開社交媒體不難發(fā)現(xiàn)，2025年“開門紅”啟幕以來，關(guān)于分紅險的宣傳明顯增多。

簡單來說，分紅險收益由兩方面構(gòu)成：一是保底收益（即固定返還部分），二是分紅收益，保險公司根據(jù)分紅險的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，每年確定實際派發(fā)的紅利。在近期召開的業(yè)績發(fā)布會上，多家上市險企高管都表達了對于分紅險的信心。

“在預(yù)定利率下降的背景下，從全行業(yè)來看，分紅險的占比將持續(xù)增加，分紅險的利潤邊際也將進一步升高?！敝袊桨猜?lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，分紅險在平安整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比會持續(xù)增加。此前預(yù)計，分紅險會占行業(yè)整體銷售的50%以上。從現(xiàn)在的發(fā)展情況來看，基本上符合預(yù)期。

“從一季度的市場來看，分紅險是有空間的，也有一部分客戶認(rèn)可?！毙氯A保險總裁、首席財務(wù)官龔興峰透露，二季度會進一步加大分紅險的銷售力度，同時加強銷售隊伍技能的培訓(xùn)和轉(zhuǎn)變，確保分紅險轉(zhuǎn)型能夠成功。2025年，新華保險計劃分紅型產(chǎn)品在整個業(yè)務(wù)盤子里新單保費不低于30%。

隨著市場環(huán)境的變化，消費者對保險產(chǎn)品的需求日益多樣化，分紅險等浮動收益型產(chǎn)品更能滿足消費者的需求。與此同時，這類產(chǎn)品有助于提高保險公司的盈利能力，增強市場競爭力，監(jiān)管政策也在一定程度上鼓勵保險公司發(fā)展這類產(chǎn)品。

當(dāng)然，分紅險想重回主流市場并非易事。楊帆指出，一是市場競爭激烈，如何突出產(chǎn)品特色成為一大難題；二是消費者對分紅險的認(rèn)知度和接受度有待提高；三是保險公司需要加強風(fēng)險管理，確保分紅險的收益穩(wěn)定性。

中信證券非銀行金融業(yè)聯(lián)席首席分析師童成墩表示，在低利率環(huán)境下，分紅險成為保險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要方向。但資產(chǎn)荒疊加受披露規(guī)則所限，分紅實現(xiàn)率波動可能削弱產(chǎn)品的吸引力。

“展望未來，保險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中納入更多分紅險是大勢所趨，但仍需時間。”童成墩指出，短期內(nèi)，無論是渠道適應(yīng)分紅險銷售，還是客戶消費傾向的轉(zhuǎn)變，都具有挑戰(zhàn)性。長期看，隨著利率不斷走低，分紅險作為一種類固收產(chǎn)品，能夠滿足市場需求，規(guī)模增長將具有持續(xù)性。

來源： 國際金融報