日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，3月中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了8000億元買斷式逆回購操作。其中，期限3個(gè)月的操作量為5000億元，期限6個(gè)月的操作量為3000億元。

考慮到7000億元買斷式逆回購到期，3月中國(guó)人民銀行實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元，繼續(xù)向市場(chǎng)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性。

注意到，自去年10月推出以來，買斷式逆回購已成為中國(guó)人民銀行精準(zhǔn)調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性的重要手段。買斷式逆回購余額逐步增加，也減輕了MLF投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的壓力?！癕LF逐漸縮量后，中國(guó)人民銀行更多是通過買斷式逆回購和二級(jí)市場(chǎng)凈買入國(guó)債來提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性?！币晃蝗谭治鋈耸勘硎?。

中國(guó)人民銀行同時(shí)表示，3月未開展公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作。注意到，這項(xiàng)操作已連續(xù)3個(gè)月按下“暫停鍵”。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱，這表明當(dāng)前政策面的一個(gè)重點(diǎn)仍是遏制長(zhǎng)債收益率過快下行勢(shì)頭，控制可能由此引發(fā)的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留必要的政策空間。預(yù)計(jì)待后期長(zhǎng)債收益回到合理水平附近、政府債券市場(chǎng)供求平衡恢復(fù)后，中國(guó)人民銀行將重啟公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作。

3月18日召開的一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)明確提出，“將從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況,關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化”。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這意味著中國(guó)人民銀行將適時(shí)調(diào)整政策節(jié)奏，通過適宜的流動(dòng)性投放維持長(zhǎng)債利率在合理水平。

展望下一階段債市運(yùn)行情況，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師瞿瑞、部門執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，在近期中國(guó)人民銀行擴(kuò)大公開市場(chǎng)操作規(guī)模以及多次強(qiáng)調(diào)擇機(jī)降準(zhǔn)降息的背景下，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前貨幣政策的看法仍存不確定性，降息很快落地的預(yù)期并不強(qiáng)。在缺乏關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)下，短期內(nèi)債市上漲或下跌動(dòng)力皆不足，長(zhǎng)債收益率料在1.8%至1.9%區(qū)間波動(dòng)。從短端利率來看，本周跨季結(jié)束，月初資金面有望迎來寬松期，但資金價(jià)格仍受貨幣政策影響，短端利率下行空間料將有限。

（來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）