截至3月27日晚，A股五家上市險(xiǎn)企2024年業(yè)績(jī)皆已披露完成。2024年，五家上市險(xiǎn)企共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3475.71億元，較去年同期增長(zhǎng)77.7%。中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)均創(chuàng)歷史新高。

從上市險(xiǎn)企年報(bào)內(nèi)容來(lái)看，凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，投資收益的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。2024年，五家上市險(xiǎn)企總投資收益為7969.2億元，同比大增107.28%。尤其是權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較2023年同期顯著改善，為投資收益提供了支撐。

截至2024年12月31日，中國(guó)人保、中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)分別為16417.56億元、66110.7億元、57314.09億元、27344.57億元、16293.61億元，合計(jì)達(dá)到18.35萬(wàn)億元。

對(duì)于投資而言，2024年的市場(chǎng)環(huán)境仍然比較復(fù)雜：債券市場(chǎng)利率大幅下行，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺；股票市場(chǎng)低位振蕩后快速反彈，結(jié)構(gòu)分化明顯。

不過(guò)，上市險(xiǎn)企總投資收益均出現(xiàn)了大幅上漲。特別是新華保險(xiǎn)，2024年實(shí)現(xiàn)總投資收益796.87億元，同比大增251.6%；總投資收益率5.8%，同比上升4個(gè)百分點(diǎn)。

其他四家公司成績(jī)也非常不錯(cuò)：中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益3082.51億元；總投資收益率5.5%，同比上升了2.9個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總投資收益2064.25億元，同比增長(zhǎng)66.6%；綜合投資收益率5.8%，同比上升了2.2個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益1203.94億元，同比增長(zhǎng)130.5%；總投資收益率5.6%，同比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益821.6億元，同比增長(zhǎng)86.2%；總投資收益率5.6%，同比上升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。

新華保險(xiǎn)年報(bào)中披露，該公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)遵循價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的基本理念，在資產(chǎn)配置層面以久期長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類(lèi)資產(chǎn)為壓艙石，滿(mǎn)足資產(chǎn)負(fù)債匹配要求，同時(shí)輔以均衡的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，以提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。

在新華保險(xiǎn)2024年投資資產(chǎn)中，金額變動(dòng)超過(guò)70%的有兩項(xiàng)，一是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，二是股票。新華保險(xiǎn)股票投資金額由2023年的1062.11億元提升至2024年的1807.95億元，占比由7.9%提升至11.1%。相比之下，其他上市險(xiǎn)企較為謹(jǐn)慎，中國(guó)太保股票投資金額在投資資產(chǎn)中占9.3%、中國(guó)平安占7.6%、中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司占7.58%、中國(guó)人保占3.7%。

不過(guò)，總體來(lái)看，在股票投資方面，上市險(xiǎn)企抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)開(kāi)展逆勢(shì)投資和中長(zhǎng)期布局，除了中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司與2023年同期基本持平外，其他險(xiǎn)企股票投資金額占比均有所提升。

另外，2024年，上市險(xiǎn)企債券投資金額也在穩(wěn)步提升，以此積極應(yīng)對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)。

以中國(guó)人保為例，固定收益投資方面，該公司守好資產(chǎn)配置“基本盤(pán)”，加強(qiáng)主動(dòng)管理，搶抓利率階段性高點(diǎn)，加大長(zhǎng)久期政府債配置力度，提高其他債權(quán)投資類(lèi)債券的配置比例，增厚投資收益貢獻(xiàn)。截至2024年12月31日，該公司債券投資占比48.9%。企業(yè)債及非政策性銀行金融債中，外部信用評(píng)級(jí)AAA級(jí)占比達(dá)98.2%，主要分布在銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等領(lǐng)域，償債主體實(shí)力普遍較強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

2025年，上市險(xiǎn)企將采取何種投資策略？多家險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)2025年權(quán)益市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。近期公布的金融數(shù)據(jù)、采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)均表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的概率仍在進(jìn)一步增加。一系列有力的財(cái)政貨幣政策接連落地，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力，也為上市公司盈利增速的上行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！敝袊?guó)人保副總裁才智偉認(rèn)為，當(dāng)前，對(duì)比固收類(lèi)資產(chǎn)，A股已展現(xiàn)出較強(qiáng)的吸引力。

中國(guó)人壽副總裁劉暉表示，今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)利率將從去年的單邊下行轉(zhuǎn)為今年的雙向波動(dòng)。A股市場(chǎng)運(yùn)行中樞有所上行，但是受益于政策支持和流動(dòng)性充裕，估值仍有回升修復(fù)的空間?？傮w來(lái)看，公司對(duì)2025年權(quán)益市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。

“基于這樣一個(gè)市場(chǎng)判斷，中國(guó)人壽將繼續(xù)堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，堅(jiān)持資產(chǎn)負(fù)債匹配和長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資。今年整體思路是圍繞‘基礎(chǔ)配置做穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)做優(yōu)’來(lái)開(kāi)展投資管理工作，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定合理的長(zhǎng)期投資收益水平?！眲煴硎?。

中國(guó)太保副總裁、首席投資官、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇罡認(rèn)為，一方面，會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)長(zhǎng)期利率債的配置，以有效延展固收資產(chǎn)久期，控制資產(chǎn)負(fù)債久期差；另一方面，仍將積極增加權(quán)益資產(chǎn)配置和未上市股權(quán)等另類(lèi)投資配置，以提高長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。同時(shí)，持續(xù)管控信用類(lèi)資產(chǎn)的配置比例和積極防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

“將以資產(chǎn)負(fù)債匹配為核心，強(qiáng)化絕對(duì)收益導(dǎo)向，調(diào)配長(zhǎng)期利率型產(chǎn)品配置，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債久期匹配。另外，將拓寬投資渠道，豐富投資策略，抬升投資收益中樞?！毙氯A資管臨時(shí)負(fù)責(zé)人、擬任總裁陳一江表示，2025年，新華保險(xiǎn)將理順優(yōu)化投資條線(xiàn)的體制機(jī)制，吸引更多的投資專(zhuān)才，著力打造項(xiàng)目獲取能力、交易執(zhí)行能力和投資風(fēng)險(xiǎn)管控能力。 

來(lái)源： 金融時(shí)報(bào)