今年以來(lái)，在諸多因素的催化下，人形機(jī)器人板塊熱度飆升，重倉(cāng)該領(lǐng)域股票的基金凈值領(lǐng)漲。步入“量產(chǎn)元年”的人形機(jī)器人行業(yè)未來(lái)能否保持強(qiáng)勢(shì)，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。高端裝備混合基金今年以來(lái)凈值漲幅超40%，其基金經(jīng)理認(rèn)為，這一輪AI浪潮對(duì)人類社會(huì)的影響力有望超越互聯(lián)網(wǎng)。盡管短期內(nèi)科技板塊可能面臨波動(dòng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好。

“起初，聽馬斯克說(shuō)人形機(jī)器人未來(lái)可能有100億臺(tái)到200億臺(tái)的需求量，超越世界人口時(shí)，我覺(jué)得這一設(shè)想實(shí)在太過(guò)離譜。然而，當(dāng)他準(zhǔn)備量產(chǎn)人形機(jī)器人Optimus后，這一切似乎不再遙不可及。”基金經(jīng)理感慨道。他認(rèn)為，一旦未來(lái)達(dá)到技術(shù)臨界點(diǎn)，實(shí)體世界中的可執(zhí)行動(dòng)作幾乎都可以通過(guò)人形機(jī)器人來(lái)實(shí)現(xiàn)，包括工業(yè)生產(chǎn)、商業(yè)活動(dòng)、日常服務(wù)在內(nèi)的效率將急速提升，同時(shí)成本會(huì)急劇降低。因此，從這一終極情形來(lái)看，馬斯克所預(yù)測(cè)的人形機(jī)器人需求量完全符合邏輯。

據(jù)悉，早在2022年，某基金便敏銳地捕捉到了人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)萌芽的信號(hào)。在2023年確認(rèn)該產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)后，該公司迅速布局相關(guān)產(chǎn)品，并于2024年3月成立高端裝備混合基金，至今該基金已運(yùn)行近1年。數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，高端裝備混合今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)41.97%。自成立以來(lái)，該基金凈值增長(zhǎng)90.39%，在同類產(chǎn)品中排名第十二，夏普比率在同類4583只基金中排名第七。

“這一輪AI浪潮對(duì)人類社會(huì)的影響力有望超越互聯(lián)網(wǎng)。”基金經(jīng)理分析道，互聯(lián)網(wǎng)的核心價(jià)值在于極大地提升了信息交互的效率，而AI的變革深入更為底層的層面，它提升了人類學(xué)習(xí)與思考能力的中樞，進(jìn)而有能力在各大領(lǐng)域重塑社會(huì)生產(chǎn)力。倘若未來(lái)實(shí)現(xiàn)了AGI(通用人工智能)甚至ASI(超級(jí)人工智能)，那就意味著人類智力水平的上限被進(jìn)一步拔高。

某國(guó)產(chǎn)大模型的橫空出世，顯著縮小了國(guó)產(chǎn)大模型與海外一線大模型之間的差距。與此同時(shí)，某C端布局的創(chuàng)新商業(yè)模式，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心?；鸾?jīng)理認(rèn)為，今年以來(lái)，人形機(jī)器人行情不再是對(duì)海外相關(guān)標(biāo)的的簡(jiǎn)單跟隨，而是基于本土商業(yè)模式創(chuàng)新和技術(shù)實(shí)力提升所形成的完整邏輯閉環(huán)的演繹。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)AI乃至整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)的政策支持力度非常大。政策與產(chǎn)業(yè)之間已形成了良好的正反饋機(jī)制，產(chǎn)業(yè)發(fā)展越迅速，政策支持力度就越大，而政策的大力扶持推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。

任何行業(yè)的發(fā)展都不會(huì)一帆風(fēng)順，基金經(jīng)理認(rèn)為，目前人形機(jī)器人要實(shí)現(xiàn)100%商業(yè)化落地仍有一些技術(shù)難題需要攻克。人形機(jī)器人涉及的關(guān)鍵技術(shù)主要包括理解指令、認(rèn)知世界以及規(guī)劃路徑。當(dāng)前，大語(yǔ)言模型的發(fā)展使人形機(jī)器人具備了理解指令的能力，但在對(duì)世界的認(rèn)知以及路徑規(guī)劃方面仍存在明顯不足。

基金經(jīng)理以“倒水”這一簡(jiǎn)單指令為例作了說(shuō)明，人類在執(zhí)行倒水任務(wù)時(shí)，會(huì)本能地先判斷水通常所在的位置，如廚房或茶水間，再確定是接自來(lái)水還是飲用水。而機(jī)器人由于缺乏對(duì)世界的常識(shí)認(rèn)知，尚未建立完善的世界模型，即便擁有算法，若沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)支撐，也難以構(gòu)建出準(zhǔn)確的模型。此外，路徑規(guī)劃同樣充滿挑戰(zhàn)。例如在倒水過(guò)程中，機(jī)器人不僅要穩(wěn)穩(wěn)地拿起杯子，確保端杯過(guò)程中水不灑落，還要靈活地避開行進(jìn)路徑上的障礙物。從控制技術(shù)層面來(lái)看，實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)仍存在較大難度。

“當(dāng)前，我對(duì)一些自身實(shí)力相對(duì)薄弱、在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可能被大型企業(yè)擠壓出局的小型公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，更傾向于關(guān)注那些規(guī)模較大的企業(yè)。這些大型企業(yè)在過(guò)往的發(fā)展歷程中，憑借自身過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量、出色的降本能力以及在技術(shù)儲(chǔ)備、產(chǎn)能規(guī)劃、人才團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)業(yè)鏈地位等方面的顯著優(yōu)勢(shì)，充分證明了自身的實(shí)力?！被鸾?jīng)理說(shuō)。

以上游零部件領(lǐng)域?yàn)槔?，?dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，計(jì)劃涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的公司數(shù)量已接近百家。比如絲杠產(chǎn)品，其價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且隨著未來(lái)市場(chǎng)放量，價(jià)格有望進(jìn)一步降低。眾多來(lái)自汽車零部件、自動(dòng)化機(jī)械以及消費(fèi)電子等行業(yè)的企業(yè)紛紛跨界轉(zhuǎn)型，涌入人形機(jī)器人領(lǐng)域。此外，某知名企業(yè)機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈已初步形成，其強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力對(duì)上游供應(yīng)商具有較大的壓價(jià)效應(yīng)，上游行業(yè)的生態(tài)環(huán)境可能不如市場(chǎng)預(yù)期那般樂(lè)觀。

人形機(jī)器人板塊在大幅上漲后會(huì)否出現(xiàn)調(diào)整，基金經(jīng)理認(rèn)為，預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)走勢(shì)極具挑戰(zhàn)性。對(duì)于AI、機(jī)器人等科技行業(yè)而言，短期內(nèi)股價(jià)波動(dòng)可能較為劇烈，但從長(zhǎng)期來(lái)看，依然堅(jiān)定看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景。在投資實(shí)踐中，他認(rèn)為應(yīng)優(yōu)先選擇那些符合長(zhǎng)期發(fā)展邏輯、商業(yè)邏輯清晰且能夠合理估算出未來(lái)發(fā)展空間的公司。

來(lái)源：上海證券報(bào)