近期美股持續(xù)回調(diào)。

東升西落。在A股科技股大幅暴漲的背景下，美股科技股卻迎來(lái)罕見(jiàn)回調(diào)。納斯達(dá)克指數(shù)2月以來(lái)累計(jì)跌幅超6%，Wind美國(guó)半導(dǎo)體指數(shù)更是重挫近8%。

部分AI題材表現(xiàn)更差。其中，美股最牛AI股、曾經(jīng)被譽(yù)為AI廣告領(lǐng)域明珠的AppLovin，在短短14天內(nèi)股價(jià)腰斬。

這場(chǎng)暴跌不僅引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)AppLovin自身商業(yè)模式的質(zhì)疑，更讓投資者開(kāi)始擔(dān)憂美股AI行業(yè)的泡沫是否已經(jīng)破裂。

AppLovin暴跌

2月13日，AppLovin公布財(cái)報(bào)，2024年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)44%至13.7億美元，每股收益同比增長(zhǎng)253%至1.73美元。分析師此前預(yù)計(jì)每股收益為1.25美元，營(yíng)收為12.6億美元。其中，廣告收入（原軟件服務(wù)收入）的增長(zhǎng)尤為顯著，達(dá)到了73%的增速；營(yíng)收近10億美元，是超預(yù)期的主要因素。在此消息影響下，該股最高上漲36.45%，收盤時(shí)上漲超過(guò)24%，股價(jià)突破500美元大關(guān)。

然而短短的十幾天時(shí)間，AppLovin命運(yùn)突現(xiàn)驚天轉(zhuǎn)折。2月26日，做空機(jī)構(gòu)Fuzzy Panda Research和Culper Research同時(shí)發(fā)布報(bào)告，指控AppLovin的核心產(chǎn)品——AI廣告引擎Axon 2.0存在嚴(yán)重的欺詐行為。

報(bào)告指出，AppLovin通過(guò)抄襲Meta的廣告算法、濫用消費(fèi)者數(shù)據(jù)以及采用“黑暗廣告策略”（如靜默下載和誤導(dǎo)性廣告設(shè)計(jì)）來(lái)夸大廣告收益。這些指控直接動(dòng)搖了投資者對(duì)AppLovin的信心，導(dǎo)致其股價(jià)在當(dāng)日一度暴跌超過(guò)22%，并觸發(fā)熔斷機(jī)制。此后該股跌勢(shì)未止，最新股價(jià)跌破260美元，相比2月13日的高點(diǎn)跌幅超50%。

AppLovin是美股AI板塊漲幅最高的股票之一，2022年該股最低價(jià)不足10美元，短短不到3年時(shí)間飆升50多倍，市值一度突破人民幣1.3萬(wàn)億元。其成功主要?dú)w功于Axon 2.0，該引擎通過(guò)精準(zhǔn)的廣告投放，大幅提升了廣告收入和利潤(rùn)率。然而，做空機(jī)構(gòu)的報(bào)告揭示了其背后可能存在的欺詐行為，使得AppLovin的高增長(zhǎng)模式受到質(zhì)疑。

眾多AI大牛股重挫

AppLovin的暴跌并非個(gè)例。美股信息技術(shù)行業(yè)最新市值超過(guò)千億元的個(gè)股中，有多達(dá)42只股票最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)超20%。其中，AppLovin回調(diào)逾50%居首，超微電腦、邁威爾科技兩只個(gè)股均跌超40%。

邁威爾科技公布2025財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司扭虧錄得凈利潤(rùn)2億美元，經(jīng)調(diào)整每股盈利為0.6美元，分析師預(yù)期為0.59美元。指引方面，公司預(yù)計(jì)首財(cái)季營(yíng)收為18.8億美元（上下浮動(dòng)5%），同比增長(zhǎng)超過(guò)60%，與分析師平均預(yù)期18.7億美元一致，但部分預(yù)期高達(dá)20億美元；調(diào)整后每股盈利為0.61美元（上下浮動(dòng)0.05美元），分析師預(yù)期為0.6美元。

在市值仍超萬(wàn)億元的個(gè)股中，AppLovin的同行PALANTIR最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)近36%。此外，博通、SERVICENOW等個(gè)股回調(diào)逾25%。作為全球AI領(lǐng)頭羊，英偉達(dá)近期表現(xiàn)同樣較差，最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)近28%。

美股科技股泡沫破裂？

近期，美股市場(chǎng)對(duì)AI相關(guān)股票的擔(dān)憂情緒不斷蔓延。傳奇投資人杰里米·格蘭瑟姆警告稱，當(dāng)前的AI泡沫即將破裂，美股也將隨之崩盤。格蘭瑟姆將AI泡沫與19世紀(jì)英國(guó)鐵路擴(kuò)張泡沫相提并論，認(rèn)為新技術(shù)的出現(xiàn)往往會(huì)伴隨著過(guò)度投機(jī)和泡沫的形成。

此外，對(duì)沖基金大鱷保羅·辛格也指出，當(dāng)前美國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)處于歷史高位，AI領(lǐng)域的估值過(guò)高。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，中國(guó)科技股崛起、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟、通脹的不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向，共同導(dǎo)致了市場(chǎng)的動(dòng)蕩。加拿大投資研究公司BCA Research的首席全球策略師彼得·貝雷津（Peter Berezin）對(duì)今年的美股走勢(shì)十分擔(dān)憂，他認(rèn)為今年年底標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)價(jià)為4450點(diǎn)，與華爾街主流的6500點(diǎn)相差巨大。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）