主動權(quán)益基金在這個早春迎來久違的曙光。 

開年至今，一批主動權(quán)益基金憑借強勢的業(yè)績表現(xiàn)，引發(fā)投資者關(guān)注，公募基金主動選股的能力也正獲得市場的“價值重估”。 

以“選股專家”匯添富為例，過去半年旗下眾多主動權(quán)益基金業(yè)績亮眼，尤其是在當下科技股行情升溫的背景下，多只數(shù)字化及科技類產(chǎn)品不僅取得不俗的絕對收益，更是跑贏了強勁的指數(shù)基準，展現(xiàn)出優(yōu)秀的阿爾法挖掘能力。 

業(yè)績的表現(xiàn)并非單一因素的驅(qū)動。圍繞“選股專家”的定位，匯添富始終堅持主動投資能力的長期錘煉，在行業(yè)競爭中建立起差異化優(yōu)勢。 

一是構(gòu)建獨樹一幟的垂直一體化投研體系。即從橫向來看，研究團隊統(tǒng)一管理；從縱向來看，形成多個優(yōu)勢行業(yè)、不同投資風格的投研小組，整個投研團隊充分分享、高效協(xié)同，把一些長期持續(xù)增長的行業(yè)，做成主動權(quán)益特色。 

垂直一體化的投研體系，強調(diào)依靠團隊和平臺的力量而非個人，投研的穩(wěn)定性強，同時也能夠在深耕的行業(yè)風格上形成較為明顯的競爭壁壘和品牌效應(yīng)，這與監(jiān)管提出的強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)不謀而合。 

二是形成立足長期的團隊培養(yǎng)機制。一方面，公司成立20年來，堅持每年從應(yīng)屆畢業(yè)生中遴選人才苗子加以培養(yǎng)；另一方面，從外部引進優(yōu)秀成熟投研人才，形成能力圈互補。公司以長期的視角考核業(yè)績，并注重人才的長期發(fā)展，提升團隊整體協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定度。 

因此，匯添富既有像楊瑨、馬翔、馬磊、鄭樂凱這樣通過長期自主培養(yǎng)起來的基金經(jīng)理，也有像沈若雨、樊勇、左劍等逆勢引進的外部優(yōu)秀人才，他們在匯添富統(tǒng)一的文化浸潤下逐漸成長，各自所管理的數(shù)字化及科技類產(chǎn)品，在這波科技股行情中各放異彩。 

三是打造“多策略、特征化”的產(chǎn)品體系。匯添富一直強調(diào)產(chǎn)品、人、策略和客戶的一一對應(yīng)，以匯添富在數(shù)字化及科技類產(chǎn)品體系的布局上為例，公司構(gòu)建了多層次的投資產(chǎn)品矩陣，涵蓋了硬科技、互聯(lián)網(wǎng)軟件、消費電子等多領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，并由精通相關(guān)領(lǐng)域、風格適配的基金經(jīng)理所管理，每一種策略對應(yīng)一個底層資產(chǎn)，從而更好為客戶提供有針對性的解決方案。 

例如楊瑨、馬磊所管理的匯添富數(shù)字未來聚焦港股科技龍頭、AI算力應(yīng)用、芯片自主可控，馬翔所管理的匯添富科技創(chuàng)新偏向AI應(yīng)用和國產(chǎn)算力，沈若雨所管理的匯添富移動互聯(lián)更關(guān)注AI端側(cè)、芯片半導體，鄭樂凱所管理的匯添富數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)一年持有偏向互聯(lián)網(wǎng)平臺、消費電子、半導體設(shè)備，樊勇所管理的匯添富創(chuàng)新成長和左劍所管理的匯添富成長領(lǐng)航，則偏向人形機器人、AI應(yīng)用等。 

四是強調(diào)簡單專注、內(nèi)心寧靜、積極向上的精神內(nèi)核。過去三年市場持續(xù)震蕩，主動權(quán)益面臨較大壓力，匯添富始終保持戰(zhàn)略定力，強調(diào)“選股專家”的基因，積極迎接挑戰(zhàn)。思維上堅持一以貫之的投資理念，更加注重挑選高質(zhì)量證券；策略制定上加強自上而下策略研判，提升行業(yè)策略的有效性和前瞻性；團隊建設(shè)上進一步充實投研隊伍，打造精品化投研團隊；投資模式上全面提升投資管理規(guī)則化。 

尤其是在規(guī)則化投資方面，匯添富強調(diào)投資策略與客戶風險收益目標的一致性，追求風格穩(wěn)定和業(yè)績可持續(xù)化。一是強調(diào)產(chǎn)品定位與目標的清晰刻畫，要有明確的比較基準，刻畫清晰、穩(wěn)定的風險收益特征；二是強調(diào)產(chǎn)品與人的有效匹配，刻畫、跟蹤基金經(jīng)理的能力體系，將基金經(jīng)理的投資風格、能力圈和產(chǎn)品定位、目標有效匹配，讓投資經(jīng)理專注于特定風格類或行業(yè)類資產(chǎn)的投資管理；三是強調(diào)構(gòu)建組合的規(guī)則化，一方面重視比較基準，并參考指數(shù)的編制方法規(guī)則化組合的行業(yè)、風格比例，追求風格穩(wěn)定和業(yè)績可持續(xù)化，另一方面成立數(shù)據(jù)科學團隊，引入Barra系統(tǒng)，提升組合策略風險收益特征的定量化監(jiān)測，科學落實規(guī)則化管理理念。 

過去幾年，主動權(quán)益基金業(yè)績承壓，規(guī)模首次被被動指數(shù)產(chǎn)品反超，投資者對于公募主動選股能力的信心面臨挑戰(zhàn)。隨著市場的回暖和相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績的強勢回升，主動權(quán)益基金也正獲得市場的重新青睞。 

業(yè)內(nèi)人士分析，近幾年A股可以大致分為三個階段，一是2021年1月至2024年9月，這個階段市場出現(xiàn)系統(tǒng)回調(diào)，主動權(quán)益基金跑輸被動；二是2024年9月24日至今年年初，這個階段政策改善預(yù)期和流動性恢復(fù)，市場回彈上漲明顯，主動權(quán)益基金也難以跑贏被動；而目前進入第三階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下出現(xiàn)一批新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長帶來的投資主題，A股具備明顯的結(jié)構(gòu)性投資機會，自下而上做好選股具有較大的收益空間，主動權(quán)益有望跑贏被動指數(shù)，當下或是最好布局時點。 

該人士同時表示，主動權(quán)益基金深度參與資本市場定價與資源配置過程，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的推動作用。在市場定價方面，主動權(quán)益基金通過深入研究基礎(chǔ)上的價值發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)估值體系，提升市場有效性；在資源配置方面，主動權(quán)益基金通過高效引導資本流向，有效促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。因此，公募機構(gòu)應(yīng)該從服務(wù)實體經(jīng)濟和資本市場健康發(fā)展、服務(wù)投資者長遠利益的角度出發(fā)，著眼于自身競爭優(yōu)勢，充分重視主動投資能力的提升，從而助力國家經(jīng)濟、資本市場和行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展。 

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)