日前，從多家境外經(jīng)紀機構(gòu)深入了解INE業(yè)務(wù)開展的新動向以及境外客戶參與的新趨勢，為國際化業(yè)務(wù)開發(fā)提供經(jīng)驗借鑒，并對未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向建言獻策。

境外客戶參與積極性持續(xù)上升

經(jīng)過多年發(fā)展，INE國際化產(chǎn)品線不僅涵蓋了原油、低硫燃料油等能源類大宗商品，還包括國際銅、20號膠等重要實物貿(mào)易品種以及具有高度創(chuàng)新性的集運指數(shù)（歐線）期貨等產(chǎn)品。中信期貨國際有限公司機構(gòu)業(yè)務(wù)負責(zé)人羅鵬表示，INE國際化品種的不斷拓展，吸引了全球交易者的目光，INE市場的覆蓋力和影響力也在不斷上升。

“自中國特定品種期貨開放以來，境外客戶對INE國際化品種的交易參與呈快速發(fā)展態(tài)勢?！迸褪鹑谑紫瘓?zhí)行官石成虎表示，目前磐石金融在INE開戶的客戶有近90個。

“這些年境外客戶的參與數(shù)量、參與品種范圍以及交易量都在穩(wěn)步增長?！睓M華國際金融股份有限公司總經(jīng)理江林強表示，與2023年相比，2024年公司參與INE市場的客戶數(shù)量翻了近1倍，在INE市場的成交量也增長近3倍。

以INE20號膠期貨為例，該價格已成為我國天然橡膠進口貿(mào)易的重要定價基準，參與跨境貿(mào)易的客戶涉及泰國、馬來西亞、印度尼西亞等多個國家和地區(qū)。20號膠期貨成交量和持倉量逐漸增長，已具備一定規(guī)模，以更好地滿足產(chǎn)業(yè)客戶的參與需求。

“在新增的境外客戶中，除了越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶套保需求，一些大型商品交易公司和自營交易商等機構(gòu)客戶對INE國際化品種的參與度也顯著提高。”江林強表示，這些客戶不僅增加了交易頻率，也擴大了投資品種的覆蓋范圍，體現(xiàn)出對中國期貨市場的深入關(guān)注。

他表示，中國期貨市場的國際化品種為客戶提供了更加多元化的投資選擇和風(fēng)險管理工具，尤其是在全球經(jīng)濟不確定性上升時期，產(chǎn)業(yè)客戶希望通過這些品種來分散風(fēng)險，機構(gòu)類客戶希望豐富投資組合配置，獲取更多的投資機會。

蘇克敦金融有限公司總部位于英國倫敦，其首席執(zhí)行官馬克·貝利（Marc Bailey）表示，公司除了英國本土和歐盟的傳統(tǒng)客戶外，也有來自新加坡、韓國、阿聯(lián)酋、沙特、印度以及中國香港等亞洲國家和地區(qū)的客戶。

“對客戶而言，INE國際銅和原油期貨都是具有吸引力的合約。中國是世界上最大的工業(yè)化經(jīng)濟體，也是銅和原油最大的消費國。INE國際銅和原油期貨合約與國際市場相應(yīng)品種聯(lián)動性強，對工業(yè)保值客戶和金融客戶來說都是重要工具?！瘪R克·貝利說。

江林強表示，目前公司接觸的境外客戶主要來自東南亞及中東等地區(qū)，當(dāng)然也不乏在境外設(shè)立分支機構(gòu)的中資企業(yè)。這些境外客戶的關(guān)注點各有不同。例如，INE原油期貨的客戶通常對國際能源市場有較深的投資經(jīng)驗，且對石油等能源商品價格有較多關(guān)注。

同時，對于銅、鋁等有色金屬品種，來自亞洲（如印度）的客戶對這些品種的參與需求較大。由于中國是全球金屬生產(chǎn)和消費的主要市場，這些客戶希望通過參與中國期貨市場來獲取相關(guān)投資機會。

此外，他特別提到QFII/RQFII客戶，在近年來不確定性增強的全球經(jīng)濟環(huán)境下，這些客戶對貴金屬類品種作為避險資產(chǎn)的需求持續(xù)增長。

產(chǎn)業(yè)客戶參與需求更為深入

通過不斷耕耘與努力，境外客戶參與INE市場的積極性持續(xù)上升的同時，參與需求也不斷深入。石成虎表示，近年來磐石金融積極協(xié)助境外產(chǎn)業(yè)客戶進行國際銅、20號膠、低硫燃料油和原油等品種的實物交割、倉單質(zhì)押、期轉(zhuǎn)現(xiàn)及套期保值額度申請，更好地滿足境外客戶產(chǎn)融結(jié)合的深入需求。

江林強表示，公司在INE20號膠期貨上為客戶進行了更多貼近實物交割的操作。主要包括倉單注冊、倉單質(zhì)押、臨近交割套保以及一般月份套保等服務(wù)。這些新需求的提出反映了境外客戶尤其是實體企業(yè)客戶更為深入與多樣性的需求。

“在實際業(yè)務(wù)中，有客戶反饋，希望交易所可以進一步優(yōu)化套保申請的流程和審批時效，這樣可以更好地滿足客戶的緊急套保需求和市場變化。我們希望能夠完善相關(guān)交割服務(wù)，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)客戶參與INE交割業(yè)務(wù)。”他說。

在羅鵬看來，與單純的價格風(fēng)險管理相比，通過INE國際化品種實現(xiàn)交割，更能彰顯“中國價格”的國際化價值?！拔覀兂晒f(xié)助客戶獲得了INE標(biāo)準倉單管理系統(tǒng)的使用賬號，并通過境內(nèi)會員單位中信期貨進行倉單預(yù)報，順利注冊了80張20號膠標(biāo)準倉單，總計806.4噸，最終完成了實物交割的全部流程，同時還多次協(xié)助境外客戶處理倉單質(zhì)押等相關(guān)業(yè)務(wù)。”他說。

“近年來，橡膠企業(yè)在采銷受困、現(xiàn)金流承壓、現(xiàn)貨價格波動等情況下，希望通過運用期貨工具，有效規(guī)避價格風(fēng)險，穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績，實現(xiàn)保供穩(wěn)價?！苯謴姳硎?，在上期所的支持下，公司助力橡膠產(chǎn)業(yè)客戶成功開展了上期“強源助企”（服務(wù)定價類）20號膠期貨項目，協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶采用INE20號膠期貨合約進行計價，有效規(guī)避了價格波動帶來的風(fēng)險，增強了企業(yè)的生存能力和市場競爭力，為產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定提供全方位支持。

這進一步提升了20號膠期貨價格的國際影響力。目前，以20號膠期貨作為定價基準的跨境貿(mào)易量占我國天然橡膠進口量的近四成。上期所多層次的天然橡膠期貨衍生品市場體系聯(lián)通了境內(nèi)境外、保稅完稅市場，成為企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營不可或缺的組成部分。

集運市場參與需求成為新亮點

另外一個備受市場關(guān)注的品種是集運指數(shù)（歐線）期貨。在江林強看來，集運指數(shù)（歐線）期貨是中國期貨市場近年來最具創(chuàng)新性的期貨品種之一。全球航運市場規(guī)模龐大且涉及面極廣，運價劇烈波動給眾多從業(yè)者帶來困擾。集運（歐線）指數(shù)期貨可以為實體企業(yè)賦能，成為航運產(chǎn)業(yè)相關(guān)客戶的風(fēng)險管控工具，也可以作為反映航運市場供需的“晴雨表”。

他表示，盡管國際市場上目前已經(jīng)有航運相關(guān)衍生工具推出，但是市場參與并不算特別活躍。而集運指數(shù)（歐線）期貨上市一年多來，日均成交額超過100億元，成交量和活躍度遠超境外同類市場。就目前的市場流動性而言，這對境外投資者是非常有吸引力的，甚至可能反向帶動境外相關(guān)品種的活躍度。

“在集運指數(shù)（歐線）期貨推出時，公司與INE聯(lián)合舉辦了線下推廣閉門會議，圍繞集運指數(shù)（歐線）期貨品種的交易規(guī)則、市場邏輯以及在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的實際應(yīng)用展開深度解讀。通過面對面的交流和講解，幫助境外客戶加深對新品種的理解和認可，吸引更多機構(gòu)投資者和產(chǎn)業(yè)客戶參與，以上一系列活動也受到了客戶的一致好評。”他說。

石成虎表示，磐石金融充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢和國際化資源，積極向全球產(chǎn)業(yè)客戶推廣上期所及上海國際能源交易中心的產(chǎn)品?！凹\指數(shù)（歐線）期貨上市以來，公司除了一對一向海外集裝箱運輸企業(yè)推介外，還多次舉辦線上和線下研討會，通過公司官網(wǎng)、微信公眾號、LinkedIn每日市場分享和郵件宣傳等方式，介紹最新的市場情況和運價保值策略，積極向全球產(chǎn)業(yè)客戶進行推廣。”

同時，磐石金融自2023年11月起與全球集裝箱運輸行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)和研究機構(gòu)Linerlytica建立了緊密合作關(guān)系，雙方在香港合署辦公，共同開發(fā)境外市場，面向集裝箱運輸行業(yè)的國際產(chǎn)業(yè)客戶大力推廣集運指數(shù)（歐線）期貨合約，提升其國際知名度，拓展國際客戶群。

值得一提的是，2024年6月正式啟動的“磐石杯”集裝箱航運期貨全球模擬交易大賽，面向集裝箱航運業(yè)的企業(yè)、高管和決策者開放，旨在為初次涉足該合約的交易者提供實踐和學(xué)習(xí)的平臺，幫助參賽者了解期貨市場及集運指數(shù)（歐線）期貨合約，進而對使用集運指數(shù)（歐線）期貨進行運價風(fēng)險管理有更深入的認識。

石成虎表示，此次模擬交易大賽為期半年，吸引了來自全球航運業(yè)界的七十余位個人和企業(yè)參與者在模擬平臺上進行交易，其中有來自美國的集裝箱供應(yīng)鏈平臺公司、英國的貨運服務(wù)公司，也有來自全球近二十個國家和地區(qū)從事不同業(yè)務(wù)的參與者，包括港口運營商、終端服務(wù)提供商、跨國金融信息和分析公司及物流和供應(yīng)鏈服務(wù)商等。

“除此之外，我們通過在世界航商大會等國際論壇上持續(xù)宣講，積極推廣集運指數(shù)（歐線）期貨的應(yīng)用，加上定期在海外宣傳平臺、公司官網(wǎng)等渠道更新集運市場動態(tài)、EC期貨交易規(guī)則、參與期貨市場須知等信息，越來越多的船公司、貨主、貨代企業(yè)開始對集運指數(shù)（歐線）期貨投以關(guān)注，以應(yīng)對集運市場的劇烈波動?！彼f。

江林強認為，集運指數(shù)（歐線）期貨市場發(fā)展前景巨大。目前全球其他航運指數(shù)以O(shè)TC場外方式交易為主，而集運指數(shù)（歐線）期貨是場內(nèi)的標(biāo)準化合約，同時上市以來交投十分活躍，為參與者提供了充足的流動性。無論是基于風(fēng)險管理需求，還是資產(chǎn)配置需求，都大大降低了參與者的交易成本，提高了交易效率。

此外，石成虎表示，INE嚴謹完善的風(fēng)控措施有效化解了價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)了市場平穩(wěn)運行。例如，在紅海危機爆發(fā)的背景下，集運歐線運價出現(xiàn)短期快速上漲，引發(fā)期貨價格大幅波動時，交易所能夠迅速反應(yīng)并及時采取了多輪風(fēng)控措施，包括調(diào)整手續(xù)費、漲跌停板幅度、保證金比例和交易限額等，確保了集運指數(shù)（歐線）期貨市場的平穩(wěn)運行。目前集運指數(shù)（歐線）期貨品種取得了豐碩成果，獲得了境內(nèi)外機構(gòu)和企業(yè)的高度認可與積極參與。

（來源：期貨日報網(wǎng)）