這是一個(gè)注定被歷史銘記的重要日子。2月17日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平在京出席民營企業(yè)座談會(huì)。在聽取民營企業(yè)負(fù)責(zé)人代表發(fā)言后，習(xí)近平發(fā)表了重要講話。李強(qiáng)、丁薛祥出席座談會(huì)，王滬寧主持。

本次民營企業(yè)座談會(huì)意義重大，賣方研究給予較高評(píng)價(jià)。

銀河證券在研報(bào)中指出，這次座談會(huì)是新一輪科技革命和民促法即將頒布背景下的一次里程碑事件，本次座談會(huì)對(duì)于民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，有助于提振微觀主體信心和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，打消國內(nèi)政策不確定的疑慮，對(duì)于市場(chǎng)起到一錘定音的效果。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲認(rèn)為，此時(shí)召開會(huì)議，釋放了鼓勵(lì)支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極信號(hào)，對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力具有重要意義。本次座談會(huì)也將成為新一輪民企和科技乘風(fēng)發(fā)展的起點(diǎn)，資本市場(chǎng)預(yù)計(jì)將顯著受益。

國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園指出，作為最高規(guī)格的民營企業(yè)座談會(huì)、時(shí)隔7年再度召開，無疑釋放了穩(wěn)民營經(jīng)濟(jì)的政策強(qiáng)音?？傮w看，對(duì)比2018年，本次有3大不一樣：節(jié)奏更快、硬科技含量更高、更為強(qiáng)調(diào)自主可控；“AI+機(jī)器人+新能源+農(nóng)業(yè)”是重中之重；進(jìn)一步推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)從“安心謀發(fā)展”到“大顯身手”。往后看，首要是抓落實(shí)，短期緊盯：3月4-5日全國兩會(huì)可能的新舉措；《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》進(jìn)展；因地制宜下，關(guān)注各地重點(diǎn)行業(yè)和企業(yè)。

華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩認(rèn)為，企業(yè)家座談會(huì)后一年市場(chǎng)大概率上行。企業(yè)家座談會(huì)提振市場(chǎng)信心，會(huì)后社融&信貸改善。從發(fā)言企業(yè)的行業(yè)分布來看，或呈現(xiàn)出“國產(chǎn)替代→制造強(qiáng)國→體制改革→科技先鋒”趨勢(shì)。

銀河證券：毫不動(dòng)搖，一錘定音

就本次民企座談會(huì)實(shí)質(zhì)意義而言，銀河證券在研報(bào)中提到了六大方面意義。

第一，會(huì)議召開本身釋放的信號(hào)意義：持續(xù)鼓勵(lì)民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。未來一個(gè)階段，對(duì)于民企“鼓勵(lì)”的態(tài)度將多于“規(guī)范”。

第二，民營企業(yè)要走高質(zhì)量發(fā)展之路：堅(jiān)守主業(yè)、做強(qiáng)實(shí)業(yè)。本次座談會(huì)更加重視發(fā)展的質(zhì)量，即產(chǎn)業(yè)更高級(jí)、發(fā)展更協(xié)調(diào)。

第三，從參會(huì)企業(yè)看政策導(dǎo)向：“科技含量”進(jìn)一步提升，民生消費(fèi)也很重要。2025年參會(huì)企業(yè)在科技和消費(fèi)領(lǐng)域明顯增加。

具體來看，2025年典型參會(huì)企業(yè)更多集中在新能源（寧德時(shí)代、正泰）、汽車（華為、比亞迪、小米）、半導(dǎo)體（韋爾半導(dǎo)體）、機(jī)器人（宇樹科技）、消費(fèi)電子（華為、小米）、互聯(lián)網(wǎng)（阿里）、人工智能（深度求索）等領(lǐng)域。其中科技行業(yè)占比進(jìn)一步提升，且科技行業(yè)所處生態(tài)鏈地位進(jìn)一步提升，進(jìn)一步向高端科技行業(yè)進(jìn)軍，既肯定了過去民企在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)突破，又凸顯了當(dāng)前政策層面對(duì)科技創(chuàng)新的全面支持。此外，兩次座談會(huì)均有農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)公司參加，表明了糧食和信息安全是政策層面始終關(guān)注的領(lǐng)域。

第四，重點(diǎn)支持措施：進(jìn)一步聚焦競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域開放和民企資金流問題。2025年民企座談會(huì)提出“扎扎實(shí)實(shí)落實(shí)促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，是當(dāng)前促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工作重點(diǎn)”，意味著前期政策落地將進(jìn)一步提速。預(yù)計(jì)2025年對(duì)地方非稅收入管理將有所加強(qiáng)，伴隨新一輪化債資金到位拖欠企業(yè)賬款亦有望得到解決。

第五，宏觀背景的“大拐點(diǎn)”：新一輪全球科技革命和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”框架下，未來央國企和民營企業(yè)相輔相成，民營企業(yè)重在前端創(chuàng)新和后端市場(chǎng)化應(yīng)用，央國企提供基礎(chǔ)設(shè)施和長(zhǎng)錢長(zhǎng)投等戰(zhàn)略性支持。

第六，政策支持的“大機(jī)遇”：關(guān)注《民促法》落地，民營企業(yè)或迎來估值重塑。當(dāng)前全球資產(chǎn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的熱情不僅僅是基于短期科技突破的事件性因素，深層意義上是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)制度的重估，近年來國內(nèi)科技領(lǐng)域的不斷突破實(shí)際上向全球資本市場(chǎng)證明了中國特色社會(huì)主義制度和“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的優(yōu)越性。

伴隨本次座談會(huì)召開，再次確立了民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位，是繼去年一籃子政策轉(zhuǎn)向以來，資本市場(chǎng)的又一重要拐點(diǎn)。

蘆哲：特殊時(shí)點(diǎn)，民企座談會(huì)提振市場(chǎng)信心

蘆哲在研報(bào)中提到，從時(shí)間點(diǎn)來看，本次會(huì)議有三個(gè)重要背景。

一是時(shí)間在特朗普上臺(tái)、加征關(guān)稅落地后，在此時(shí)召開會(huì)議，體現(xiàn)了中央對(duì)民營企業(yè)的支持和呵護(hù)，也有助于穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期和信心；二是時(shí)間在民營企業(yè)取得重大突破之際，本次民營企業(yè)座談會(huì)的一大特點(diǎn)是具有較高的科技含量；三是會(huì)議時(shí)間在兩會(huì)之前，意味著后續(xù)支持民營經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的政策，可以在政府工作報(bào)告中部署，需要走法律流程的話，也能抓住兩會(huì)這個(gè)時(shí)間窗口。

整體來看，此時(shí)召開會(huì)議，釋放了鼓勵(lì)支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極信號(hào)，對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力具有重要意義。第一，強(qiáng)法治乃民營企業(yè)發(fā)展之根基；第二，重創(chuàng)新是民營企業(yè)前行之動(dòng)能；第三，增信心為民營企業(yè)壯大之要義。本次會(huì)議的重要意義與2018年民營企業(yè)座談會(huì)一致，參考上次會(huì)后資本市場(chǎng)情緒顯著提升，創(chuàng)業(yè)板指開啟了一輪結(jié)構(gòu)性牛市。

蘆哲認(rèn)為，本次座談會(huì)也將成為新一輪民企和科技乘風(fēng)發(fā)展的起點(diǎn)，資本市場(chǎng)預(yù)計(jì)將顯著受益。在當(dāng)前民營企業(yè)帶來科技新突破的背景下，再次召開座談會(huì)，體現(xiàn)了高層穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)主體的決心。關(guān)注后續(xù)金融、立法、營商環(huán)境等一攬子政策落地進(jìn)展，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心和情緒。

熊園：這次不一樣

就本次與2018年民營企業(yè)座談會(huì)不同之處，熊園在研報(bào)中深刻分析了五大方面。

背景看，自2018年11月以來，時(shí)隔7年再度召開民營企業(yè)座談會(huì)，主因當(dāng)前“民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一些困難和挑戰(zhàn)”，疊加恰逢年初DeepSeek、宇樹科技等為代表的民企憑借硬科技迅速出圈甚至火出海外，亟待繼續(xù)給民營經(jīng)濟(jì)打足信心、給足底氣、抓好落實(shí)。

客觀看，近年來穩(wěn)民企一直是高層會(huì)議的高頻關(guān)鍵詞，也已發(fā)布系列穩(wěn)民營經(jīng)濟(jì)舉措，也多包含鼓勵(lì)民企參與科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等。

對(duì)比看，兩次座談會(huì)背景大體相似，此次座談會(huì)應(yīng)是節(jié)奏更快、硬科技含量更高、更為強(qiáng)調(diào)自主可控，“AI+機(jī)器人+新能源+農(nóng)業(yè)”是重中之重，也要推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)從“安心謀發(fā)展”到“大顯身手”。

具體看，政策執(zhí)行上，首要是抓落實(shí)，“堅(jiān)決執(zhí)行、不打折扣”，抓手在于促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)、破除民企融資難、清償民企欠款、保護(hù)民營企業(yè)家權(quán)益等。

往后看，短期緊盯穩(wěn)民營經(jīng)濟(jì)相關(guān)部署，有3大特別關(guān)注：3.4-5全國兩會(huì)、近期應(yīng)會(huì)加快發(fā)布《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》、會(huì)后各地跟進(jìn)召開民企座談會(huì)。

姚佩：或呈現(xiàn)“國產(chǎn)替代→制造強(qiáng)國→體制改革→科技先鋒”趨勢(shì)

姚佩在研報(bào)中提到，從發(fā)言企業(yè)的行業(yè)分布來看，或呈現(xiàn)出“國產(chǎn)替代→制造強(qiáng)國→體制改革→科技先鋒”趨勢(shì)。

企業(yè)家座談會(huì)提振市場(chǎng)信心，會(huì)后社融&信貸改善。2018年11月、2020年7月習(xí)近平總書記兩次召開企業(yè)家座談會(huì)，會(huì)后的半年內(nèi)社融增速均出現(xiàn)明顯上行，增強(qiáng)企業(yè)信心，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)擴(kuò)大投資再生產(chǎn)。

會(huì)后行業(yè)表現(xiàn)來看，2018年11月，明確國產(chǎn)替代，核心資產(chǎn)+TMT漲幅居前；2020年7月，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平，新能源優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；2024年5月，獨(dú)角獸企業(yè)政策落地，TMT領(lǐng)漲。（來源：財(cái)聯(lián)社）