近期種種跡象表明，央國(guó)企合并重組進(jìn)程正在加快，大動(dòng)作不斷：

7月11日，中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)，并購(gòu)規(guī)模高達(dá)百億之巨；

8月30日，東航宣布吸收合并一二三航空；

9月2日，中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工，兩大超千億市值公司“合體”，并購(gòu)交易規(guī)模為A股近十年之最；

就在同一天，中國(guó)保變電氣同中國(guó)電氣裝備進(jìn)行業(yè)務(wù)整合；

9月5日，國(guó)泰君安擬吸收合并海通證券，直接改寫頭部券商格局；

9月8日，鹽湖股份同五礦集團(tuán)組建中國(guó)鹽湖集團(tuán)，注冊(cè)資本高達(dá)百億，又一家巨無(wú)霸浮出水面

……

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，已有近20家上市公司涉及央企重組整合。知本咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至7月初，國(guó)有企業(yè)整合重組事件數(shù)量同比增幅超過(guò)120%。

央國(guó)企作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”和“壓艙石”，也在重組下交出了不錯(cuò)的成績(jī)單。

wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)（截至12月20日，后同），以中央企業(yè)和地方國(guó)企上市公司為競(jìng)買方參與的并購(gòu)重組規(guī)模已超過(guò)5800億元，占比升至76%，為2012年以來(lái)的最高水平。

回溯歷史，央企整合動(dòng)向向來(lái)標(biāo)志歷史風(fēng)向，分合交替，體現(xiàn)不同階段國(guó)家的意志和需要。一個(gè)從“分”向“合”轉(zhuǎn)變的時(shí)代，正強(qiáng)勢(shì)拉開帷幕。

為何國(guó)家要倡導(dǎo)建設(shè)中國(guó)特色的估值體系，央國(guó)企改革政策不斷加碼？

為何加速推進(jìn)央國(guó)企的重組整合，成為了集中力量辦大事、應(yīng)對(duì)百年未有之變局的“關(guān)鍵突破口”？

央國(guó)企改革的加速推進(jìn)，無(wú)疑承擔(dān)著至關(guān)重要的使命。

繼“中國(guó)神車”引發(fā)轟動(dòng)后，“中國(guó)神船”也緊跟其后，強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)。

最新消息是，2025年1月7日晚間，中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)船舶”）發(fā)布公告稱，國(guó)務(wù)院國(guó)資委等主管部門近日出具了有關(guān)批復(fù)意見，原則同意公司換股吸收合并中國(guó)船舶重工股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)重工(4.510, 0.03, 0.67%)”）的總體方案。

兩大千億級(jí)旗艦上市公司合二為一，這條爆炸性的消息迅速在資本市場(chǎng)引發(fā)強(qiáng)烈反響。

據(jù)披露，本次交易中，中國(guó)船舶擬購(gòu)買資產(chǎn)的交易金額達(dá)1151.50億元，是A股市場(chǎng)十年來(lái)規(guī)模最大的吸收合并交易。

雖說(shuō)兩家皆本同隸屬于全球最大造船集團(tuán)——中國(guó)船舶集團(tuán)旗下的A股上市公司，但二者原本處于“一南一北”的競(jìng)合態(tài)勢(shì)。

“南北船”的整合歷程無(wú)疑是一部高度濃縮的國(guó)企改革史。

1982年，中國(guó)船舶工業(yè)總公司正式宣告成立，簡(jiǎn)稱中船總公司。國(guó)企改革浪潮下，1999年，中船總公司被被拆分為兩家獨(dú)立的企業(yè)，從一家部級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)變更為兩家企業(yè)：

長(zhǎng)江以南的中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)——“南船”，擁有上市公司“中國(guó)船舶”；

長(zhǎng)江以北的中國(guó)船舶重工集團(tuán)——“北船”，擁有上市公司“中國(guó)重工”；

2019年，“南北船”兩大集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，全球最大造船集團(tuán)——中國(guó)船舶集團(tuán)由此誕生。

如今，中國(guó)船舶集團(tuán)再次開展資產(chǎn)整合行動(dòng)，兩艘“巨輪”終于合體。

“中國(guó)神船”的誕生，能否再度締造資本界的傳奇故事？

10年前，中國(guó)南車與中國(guó)北車聯(lián)合宣布，通過(guò)南車換股吸收北車的方式進(jìn)行合并，組建了中國(guó)中車股份有限公司。消息傳出后，中國(guó)中車股價(jià)一路飆升，連續(xù)漲停。2015年4月，合并方案通過(guò)審查，股價(jià)再次暴漲。短短半年時(shí)間，受合并帶來(lái)的重大利好影響，股價(jià)翻了近10倍，從4塊多漲到近38元。

中國(guó)中車，也因此被譽(yù)為“中國(guó)神車”。目前，中國(guó)中車的發(fā)展早已不止于高鐵。風(fēng)力發(fā)電機(jī)銷量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一、儲(chǔ)能裝備2023年中標(biāo)量排名國(guó)內(nèi)第一、汽車減振及輕量化銷售規(guī)模全球第三……以軌道交通裝備為重心，中國(guó)中車將高鐵技術(shù)“跨界”運(yùn)用到風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車等多個(gè)領(lǐng)域。

通過(guò)合并做大做強(qiáng)，再進(jìn)一步集中力量辦大事，是中國(guó)中車模式的精髓。

由此，不少網(wǎng)友也對(duì)“中國(guó)神船”的未來(lái)充滿期待，甚至開始暢想更多的央國(guó)企合并的可能？中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)的西飛、沈飛和成飛合成“中國(guó)神飛”，中石油、中石化、中海油“三桶油”合成“中國(guó)神油”，五大發(fā)電集團(tuán)可能合成“中國(guó)神電”，還有運(yùn)營(yíng)商合成“中國(guó)神通”……

從央國(guó)企合并的大動(dòng)作來(lái)看，各類大“神”的陸續(xù)誕生，不是沒有機(jī)會(huì)。

比如，航空工業(yè)集團(tuán)旗下的成飛公司通過(guò)重組注入中航電測(cè)，作價(jià)174億元，就有望成為A股市場(chǎng)的又一千億巨頭。

截至2023年末，成飛總資產(chǎn)達(dá)1216.8億元，凈資產(chǎn)127億元，2023年?duì)I收749.7億元，凈利潤(rùn)24.6億元。此次重組完成后，中航電測(cè)的市值有望從目前的280億元提升至1000億元左右。

要知道，成飛的戰(zhàn)略地位和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)極為突出，是我國(guó)兩大戰(zhàn)斗機(jī)生產(chǎn)主力企業(yè)之一，其核心產(chǎn)品殲-20是我國(guó)第五代戰(zhàn)斗機(jī)的代表，具有極高的技術(shù)含量和戰(zhàn)略價(jià)值。

同時(shí)，成飛還承擔(dān)了多種民用航空產(chǎn)品的研制生產(chǎn)任務(wù)，如大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21的機(jī)頭等，展現(xiàn)了其強(qiáng)大的綜合制造能力。

隨著成飛的注入，中航電測(cè)將獲得強(qiáng)大的技術(shù)支撐和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)的發(fā)展空間巨大。

為了做大做強(qiáng)，央國(guó)企改革的步伐只會(huì)越來(lái)越快，“合并潮”大勢(shì)已成。

國(guó)央企的整合，為何再次迎來(lái)合并的高潮？這與當(dāng)前國(guó)央企所處的發(fā)展階段密切相關(guān)。

從歷史脈絡(luò)來(lái)看，國(guó)企改革從最初的“放權(quán)讓利”起步，逐步向建立現(xiàn)代企業(yè)制度邁進(jìn)，但這一過(guò)程仍面臨諸多挑戰(zhàn)，遠(yuǎn)未完成。如今，國(guó)央企已成長(zhǎng)為規(guī)模龐大的“超級(jí)巨頭”。2024年前11個(gè)月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入748971億元，同比增長(zhǎng)1.3%，超過(guò)5個(gè)廣東的GDP。

然而，從近兩年審計(jì)署發(fā)布的“經(jīng)濟(jì)體檢”報(bào)告來(lái)看，央國(guó)企仍存在不少“毛病”亟待解決。

前不久，審計(jì)署公布2023年度情況，22戶重點(diǎn)央企依舊存在會(huì)計(jì)信息不實(shí)、國(guó)有資產(chǎn)資金管理薄弱等問(wèn)題，涉及資金886億，追責(zé)問(wèn)責(zé)41人。

簡(jiǎn)而言之，當(dāng)前央國(guó)企存在“大而不強(qiáng)、效率不高、活力不足”等問(wèn)題，仍未達(dá)到國(guó)家對(duì)其的期望，也難以滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新需求。

與此同時(shí)，部分行業(yè)還陷入了“內(nèi)卷式”的惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致利潤(rùn)空間被壓縮，發(fā)展面臨諸多困難。

比如2025年1月20日，中鋼協(xié)會(huì)長(zhǎng)姚林在會(huì)上表示，目前鋼鐵市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡，“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)擾亂市場(chǎng)秩序，行業(yè)效益近年來(lái)持續(xù)下降。

央國(guó)企改革的不斷深化，正是為了攻克這些棘手的問(wèn)題。國(guó)資委定調(diào)：

要推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

合并重組，也成為這輪改革的新風(fēng)向。

20多年前，中國(guó)各方面的技術(shù)尚未具備成熟條件，央國(guó)企“一家獨(dú)大”的格局不利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，因此許多央國(guó)企被一舉拆分。

如今，央國(guó)企的技術(shù)條件已經(jīng)趨于成熟，但資源配置分散、業(yè)務(wù)領(lǐng)域交叉、重復(fù)投資等問(wèn)題依然存在，導(dǎo)致企業(yè)陷入了“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。

分開是為了發(fā)展，合并也是為了發(fā)展。

中國(guó)船舶與中國(guó)重工合并重組前，其財(cái)報(bào)曾多次提及——“消除和避免中國(guó)船舶與中國(guó)船舶集團(tuán)控制的其他企事業(yè)單位之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”。由此可見，兩艘“千億巨輪”的合并，正是為了減少“內(nèi)耗”。

央國(guó)企合并重組，影響可謂深遠(yuǎn)重大。

除了避免“內(nèi)卷”“內(nèi)耗”外，央國(guó)企合并重組，還有共同追求一個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)——加速出海。

不出海，就出局。在當(dāng)今的全球化浪潮中，出海已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。這既是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)在需求，也是產(chǎn)能過(guò)剩后尋求外溢的結(jié)果。然而，全球經(jīng)濟(jì)不確定性、地緣局勢(shì)的波動(dòng)以及國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜性，使得企業(yè)在出海征途中遭遇了重重挑戰(zhàn)。

此時(shí)的央國(guó)企整合，正是希望集中力量，共同開拓海外市場(chǎng)，而不是在墻內(nèi)“兄弟鬩墻”，自相殘殺。

早在2018年，“中國(guó)神車”就針對(duì)海外無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，制定了一份準(zhǔn)入名單，明確規(guī)定未列入名單的企業(yè)不得進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)，并多次強(qiáng)調(diào)在國(guó)際市場(chǎng)中要做到“一個(gè)中車，一個(gè)核心”。

目前，央國(guó)企出海正處在關(guān)鍵加速階段。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，2023年央企境外投資同比大幅增長(zhǎng)15.5%。中國(guó)跨國(guó)公司100強(qiáng)當(dāng)中有38家為央企，平均跨國(guó)指數(shù)為13.2%，同比上升0.66個(gè)百分點(diǎn)。

其中，建筑上市公司在海外競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。中國(guó)建筑2024年《財(cái)富》500強(qiáng)榜單排名14位，《工程新聞?dòng)涗洝啡蜃畲?50家工程承包商中排名首位；中國(guó)中鐵分別排名39位和第2位。

在未來(lái)的中國(guó)“出?！边M(jìn)程中，央國(guó)企無(wú)疑是是“定海神針”般的存在。

經(jīng)過(guò)一系列布局與優(yōu)化，中國(guó)國(guó)有資本正加速向在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)及關(guān)鍵領(lǐng)域集中。

鞍鋼與本鋼重組、中化集團(tuán)與中國(guó)化工重組、中國(guó)電科與中國(guó)普天重組，新組建或接收中國(guó)星網(wǎng)、中國(guó)稀土集團(tuán)等8家中央企業(yè)……目前，央企涉及重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域的營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到了70%以上。

同時(shí)，中央企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“雙管齊下”，新興產(chǎn)業(yè)布局節(jié)奏加快。

華潤(rùn)集團(tuán)于2024年3月宣布，擬投資116.9億元并購(gòu)長(zhǎng)電科技，獲取其實(shí)際控制權(quán)。無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)盾量子計(jì)劃向中國(guó)電信全資子公司中電信量子集團(tuán)發(fā)行股份，募資不超過(guò)19.03億元，交易完成后，中電信量子集團(tuán)將成為國(guó)盾量子的控股股東。

數(shù)據(jù)顯示，2024年1至11月中央企業(yè)完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.7%，占投資總額比重首次突破40%。按照國(guó)資委此前制定的目標(biāo)，到2025年，中央企業(yè)戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)收入占比要達(dá)到35%。

下一步，央國(guó)企改革還會(huì)指向哪些關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)力？

種種跡象表明，在新一輪國(guó)企改革中，國(guó)家安全、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新的央國(guó)企，是最值得關(guān)注的三大板塊，可能會(huì)有持續(xù)的大動(dòng)作。

目前，中國(guó)正瘋狂儲(chǔ)備物資，防患未然，應(yīng)對(duì)全球變局：計(jì)劃將糧食自給率從65.8%提升到90%，原油儲(chǔ)備從每天新增90萬(wàn)桶增加至今年內(nèi)新增10億桶，天然氣儲(chǔ)備量從現(xiàn)有的150億立方米預(yù)計(jì)到2025年達(dá)到550億立方米……

大國(guó)博弈，背后是綜合國(guó)力的較量。央國(guó)企改革在何處落子，這一關(guān)鍵問(wèn)題牽引著天量資源和財(cái)富的走勢(shì)，而其本身也是洞察國(guó)家布局的關(guān)鍵線索 。

（稿件來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）