春節(jié)長假期間，重磅消息不斷。

展望A股后市，券商研報認(rèn)為，由于年初技術(shù)結(jié)構(gòu)受損、市場仍有構(gòu)筑“右腳”需要，加之節(jié)日期間特朗普開啟加征新一輪關(guān)稅，預(yù)計節(jié)后市場大概率踩出“黃金右腳”，為投資人帶來中線配置機(jī)會。

中國對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅

美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅。美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天簽署關(guān)稅令，對來自加拿大和墨西哥的進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的額外關(guān)稅，對來自加拿大的能源資源征收10%關(guān)稅。

2月3日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，暫停對加拿大商品加征關(guān)稅，將其實(shí)施時間推遲到2025年3月4日。特朗普簽署行政命令，暫停對墨西哥商品征收25%的關(guān)稅，將其實(shí)施時間推遲到2025年3月4日。

2月4日，中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告。同時，中國在世貿(mào)組織就美國對華產(chǎn)品加征10%關(guān)稅措施提起訴訟。同在2月4日，商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，決定對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。

DeepSeek走紅沖擊美股

DeepSeek沖擊美股。1月27日，DeepSeek走紅沖擊美國科技股，引發(fā)投資者對AI企業(yè)發(fā)展前景的重新審視。當(dāng)天，美股開盤即暴跌，英偉達(dá)股價暴跌17%，市值蒸發(fā)約6000億美元，創(chuàng)下美國上市公司單日市值損失的紀(jì)錄。1月28日及以后，市場情緒略有緩和。例如，英偉達(dá)截至1月31日整周跌幅縮窄至15.8%。

平安首經(jīng)團(tuán)隊(duì)表示，對全年美股保持“謹(jǐn)慎樂觀”判斷，但也提示近期美股波動可能加劇。近期宏觀風(fēng)險有所上升：特朗普的關(guān)稅行動拉開帷幕（貿(mào)易對手的反制風(fēng)險同步上升）、美聯(lián)儲暫時停止降息以觀察不確定的通脹前景、美國政府采取行動應(yīng)對DeepSeek沖擊的風(fēng)險也在上升。

2025年春節(jié)檔票房破92億元

據(jù)燈塔專業(yè)版，截至2月4日16時46分，2025年春節(jié)檔（1月28日—2月4日）總票房突破92億元。

其中國產(chǎn)動畫電影《哪吒之魔童鬧?！罚ê喎Q《哪吒2》）的票房（含預(yù)售）突破46億元，超過《流浪地球2》（40.43億元），進(jìn)入中國影史票房榜前五。據(jù)燈塔專業(yè)版預(yù)測，《哪吒2》的總票房或?qū)⑼黄?0億元，創(chuàng)造中國影史新紀(jì)錄。

《哪吒2》的成功對光線傳媒意義重大。

2025年1月深圳樓市迎來“開門紅” 延續(xù)2024年市場止跌回穩(wěn)良好態(tài)勢

1月份深圳房地產(chǎn)市場成交數(shù)據(jù)“亮眼”。2025年1月份全市新建商品住宅、二手住宅成交近萬套，同比增長六成，市場再現(xiàn)“日光”盤，首宗居住用地成交溢價率超七成。有關(guān)專家表示，2024年深圳新建商品房銷售面積838.7萬平方米，同比增長7.0%，市場呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)的積極勢頭。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、政策持續(xù)助力、市場預(yù)期持續(xù)修復(fù)的帶動下，2025年深圳房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固。

5日零時起 國內(nèi)航線燃油附加費(fèi)上調(diào)

筆者從多家航空公司了解到，從零時起，上調(diào)國內(nèi)航線燃油附加費(fèi)。調(diào)整后，成人旅客國內(nèi)航線燃油附加費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)為800公里及以下航段，每人每航段收取20元；800公里以上航段，每人每航段收取40元。與調(diào)整前的標(biāo)準(zhǔn)相比，分別上調(diào)了10元和20元。其中，兒童、革命傷殘軍人、因公致殘人民警察按實(shí)際收取標(biāo)準(zhǔn)減半收取，嬰兒旅客免收燃油附加費(fèi)。這也是今年以來國內(nèi)航線燃油附加費(fèi)首次調(diào)整。

國際金價創(chuàng)歷史新高

春節(jié)假期，國際金價大漲。周二，現(xiàn)貨黃金續(xù)刷歷史新高，最高達(dá)2833.54美元/盎司。周一COMEX黃金期貨盤中也創(chuàng)下歷史新高。受此影響，國內(nèi)金飾價格也沖高。

港股大漲

春節(jié)假期后，港股在蛇年前兩個交易日探底后沖高，其中周二集體大漲，恒生指數(shù)全日收漲2.83%%至20789.96點(diǎn)，其他主要指數(shù)也紛紛攀升，恒生科技指數(shù)大漲5.06%。AI概念股、半導(dǎo)體股火熱，金山云暴漲，中芯國際股價創(chuàng)出歷史新高。

美聯(lián)儲1月如期暫停降息，3月或繼續(xù)暫停降息

美聯(lián)儲1月暫停降息，這是美聯(lián)儲自去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。會議聲明的2點(diǎn)變化偏鷹：首先，聲明刪除了“通脹朝著2%目標(biāo)取得進(jìn)展”的表述。其次，在對就業(yè)市場的表述上，聲明將去年12月的“今年早些時候，勞動力市場總體寬松，失業(yè)率有所上升，但仍保持低位”改成了“近幾個月，失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平勞動力市場狀況依然穩(wěn)健”。

浦銀國際表示，預(yù)計3月降息可能性亦不高，但全年實(shí)際降息次數(shù)或仍高于美聯(lián)儲目前預(yù)測的2次。1月美聯(lián)儲會議的聲明和鮑威爾的表態(tài)盡量在平衡對未來降息路徑的偏鷹和偏鴿態(tài)度?！巴浺廊皇菦Q定未來利率走勢的最關(guān)鍵因素，而我們認(rèn)為通脹率接下來會繼續(xù)下降。在上任初期，特朗普似乎將重心更多地放在美國內(nèi)政，尤其是移民、環(huán)保和能源政策的調(diào)整上。在關(guān)稅方面，雖然特朗普上任后重申其關(guān)稅威脅，但是我們更傾向于認(rèn)為其關(guān)稅威脅部分是政治談判的籌碼，或需在雙方領(lǐng)導(dǎo)人見面后才會推進(jìn)?；谔乩势諠u進(jìn)式加征關(guān)稅的基本判斷，我們依然認(rèn)為特朗普的關(guān)稅威脅對美國今年的通脹率影響或較為有限。”

浦銀國際認(rèn)為短期內(nèi)美聯(lián)儲或仍對降息保持謹(jǐn)慎態(tài)度，3月大概率亦會跳過降息。“中期來看，我們相信居高不下的美債收益率仍將影響美國經(jīng)濟(jì)動能和勞動力市場表現(xiàn)，再加上12月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示通脹降溫跡象，我們預(yù)計今年全年實(shí)際降息次數(shù)或高于美聯(lián)儲目前預(yù)測，在3—4次各25個基點(diǎn)的降息之間?！?/p>

“然而，基于特朗普多變的行事風(fēng)格，如果特朗普今年加征關(guān)稅的節(jié)奏比我們預(yù)計的激烈，那么美聯(lián)儲的降息次數(shù)或顯著低于我們的預(yù)期。”浦銀國際分析稱。

節(jié)后A股如何表現(xiàn)？

國盛證券認(rèn)為，1月央行未降準(zhǔn)、而是采取公開市場操作的方式投放流動性合計投放2.83萬億，防空轉(zhuǎn)、穩(wěn)匯率可能是主要考量。往后看，貨幣寬松還是大方向，降準(zhǔn)降息應(yīng)只會遲到、不會缺席，一季度大概率有望看到。此外，大規(guī)模流動性投放后，銀行間市場流動性仍一度較為緊張，疊加票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率維持高位，指向信貸“開門紅”概率加大。

華西證券：A股有望迎來開門紅

春節(jié)期間，服務(wù)業(yè)PMI保持?jǐn)U張，尤其是與居民出行消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)如道路運(yùn)輸、住宿、餐飲等市場活躍度增強(qiáng)。同時，春節(jié)檔電影票房和觀影人次創(chuàng)歷史新高，旅游消費(fèi)和跨區(qū)域人員流動量顯著增加，餐飲企業(yè)銷售額和商品消費(fèi)活力也有所提升。

展望節(jié)后A股，華西證券研報認(rèn)為，A股開門紅值得期待。其一，歷史上春節(jié)后A股市場表現(xiàn)與長假期間港股市場走勢相關(guān)性較強(qiáng)；其二，美國加征關(guān)稅的不確定性已階段性落地；其三，春節(jié)期間服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)較高增長，且國產(chǎn)AI、人形機(jī)器人等方面主題催化較多。

信達(dá)證券：第二波上漲有望逐步啟動

信達(dá)證券研報分析稱，2024年9月初是這一輪牛市第一個較好的買點(diǎn)，下一個可以重點(diǎn)關(guān)注的時間點(diǎn)可能是春節(jié)后。目前處在上漲的早期，主要驅(qū)動力是春季前后資金活躍、美國貿(mào)易政策低于預(yù)期，春節(jié)假期，港股表現(xiàn)較強(qiáng)，季節(jié)性規(guī)律影響下大概率春節(jié)后1—2周股市可能偏強(qiáng)，而2月下旬需要驗(yàn)證春節(jié)后開工數(shù)據(jù)情況，這比季節(jié)性因素更重要?！拌b于各行業(yè)的盈利兌現(xiàn)預(yù)期較低，我們預(yù)計牛市第二波上漲初期速度較慢?！?/p>

DeepSeek強(qiáng)化了AI產(chǎn)業(yè)鏈的長期邏輯，但也讓AI產(chǎn)業(yè)鏈的利潤兌現(xiàn)更加不確定，短期會增加成長股的波動，春節(jié)后，有可能風(fēng)格和節(jié)前會有變化。

浙商證券：進(jìn)擊“黃金右腳”，中線行情可期

春節(jié)前交投逐漸清淡，市場以震蕩整理為主；但是隨著上證指數(shù)在3087—3152區(qū)域止跌企穩(wěn)，本輪調(diào)整的“左腳”得到確認(rèn)。展望后市，由于年初技術(shù)結(jié)構(gòu)受損、市場仍有構(gòu)筑“右腳”需要，加之節(jié)日期間特朗普開啟加征新一輪關(guān)稅，預(yù)計節(jié)后市場大概率踩出“黃金右腳”，為投資人帶來中線配置機(jī)會?；谏鲜雠袛啵ㄗh投資人耐心持有當(dāng)前倉位，并在“右腳”下踩時擇機(jī)增配。

關(guān)于配置方向，綜合考慮風(fēng)格打分表、行業(yè)打分表和日歷效應(yīng)，風(fēng)格方面關(guān)注小盤、成長和周期，行業(yè)方面關(guān)注有色、房地產(chǎn)、計算機(jī)和傳媒等。主題方面關(guān)注AI（DeepSeek）、春晚亮相的人形機(jī)器人等科技方向。

中信證券：AI提升風(fēng)偏 春季躁動加速

中信證券研報表示，展望2月，中國資產(chǎn)重估敘事在形成，春季躁動進(jìn)入加速階段，交易更加極致，港股的流動性改善空間邊際上優(yōu)于A股，行情重心更偏港股。

首先，從A股大勢層面來看，關(guān)稅擾動落地后外部風(fēng)險在4月前步入平靜期，春季躁動時間窗口更加清晰，國產(chǎn)AI重估成為重要情緒催化，而國內(nèi)宏觀政策因素影響暫時淡化，產(chǎn)業(yè)信息和情緒的定價極為迅速，交易會更加極致。

其次，從市場流動性層面來看，A股短期資金面增量相對有限，中長期資金入市進(jìn)程和機(jī)制更值得關(guān)注，相較而言，港股的流動性改善空間更大，進(jìn)攻屬性增強(qiáng)，流動性的長期改善趨勢將提升其戰(zhàn)略配置地位。

最后，從配置策略來看，風(fēng)格上，預(yù)計市場將在春季躁動期間先演繹極致高波風(fēng)格，后逐步向低波轉(zhuǎn)換；板塊上，建議重新重視非美出海邏輯在年報季的持續(xù)兌現(xiàn)；行業(yè)上，先看AI為代表的強(qiáng)勢主題極致演繹，后轉(zhuǎn)向紅利+非美出海。（來源：證券時報）