在新一輪年度業(yè)績(jī)比賽打響后,基金經(jīng)理開(kāi)啟閃電換倉(cāng),凈值異動(dòng)頻頻超越重倉(cāng)股。
1月7日多只基金在前十大重倉(cāng)股表現(xiàn)欠佳背景下凈值出現(xiàn)狂飆異動(dòng),尤其包括多個(gè)公告增聘基金經(jīng)理不足一個(gè)月的基金產(chǎn)品,顯示出增聘的新選手已對(duì)基金重倉(cāng)股作出重大調(diào)整,且相關(guān)基金凈值彈性變化后高度接近半導(dǎo)體芯片賽道,此外,部分長(zhǎng)期重倉(cāng)芯片半導(dǎo)體賽道的基金經(jīng)理,也在基金凈值異動(dòng)中體現(xiàn)出倉(cāng)位較低的“觀察倉(cāng)”正變成“核心倉(cāng)”,個(gè)股倉(cāng)位優(yōu)化持續(xù)加速。
多位科技主題基金經(jīng)理判斷,2025年半導(dǎo)體板塊有望迎來(lái)自主可控和周期拐點(diǎn)向上的共振,繼續(xù)看好半導(dǎo)體自主可控的邏輯主要在于國(guó)內(nèi)成熟制程半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控將加速,以業(yè)績(jī)?yōu)橹鲗?dǎo)的芯片賽道選股將成為投資要素。
基金凈值超越重倉(cāng)股彈性 增聘選手閃電換倉(cāng)
1月7日,明星基金經(jīng)理林清源管理的平安鼎越基金單日凈值飆升超5%,但在基金凈值異動(dòng)上漲的背景下,該基金前十大重倉(cāng)股中,8只重倉(cāng)股的當(dāng)日股價(jià)漲幅低于0.8%,余下兩只表現(xiàn)最強(qiáng)的重倉(cāng)股的股價(jià)當(dāng)日漲幅亦不足4%,值得一提的是,上述基金重倉(cāng)股大部分為券商股、保險(xiǎn)股,這一賽道的股價(jià)也不符合1月7日當(dāng)日基金凈值的表現(xiàn)。
增聘基金經(jīng)理后的部分基金產(chǎn)品,在新年后的基金凈值更是頻頻出現(xiàn)反常走勢(shì)。大成科技消費(fèi)基金在2024年12月28日發(fā)布基金經(jīng)理增聘公告后,基金經(jīng)理杜聰新增成為這只基金產(chǎn)品的雙基金經(jīng)理之一,之后,這只由魏慶國(guó)、杜聰雙管理的基金開(kāi)始出現(xiàn)凈值異常。
大成科技消費(fèi)基金在1月7日的凈值單日飆升4.15%,但這只基金已披露的前十大重倉(cāng)股由魏慶國(guó)所選取,全部十大股票在1月7日表現(xiàn)最好的一只當(dāng)日漲幅也僅3%,且有多只股票當(dāng)日走勢(shì)下跌,即便如此,大成科技消費(fèi)基金卻走出了超越基金重倉(cāng)股的凌厲走勢(shì),這也意味著,此前由魏慶國(guó)選取的前十大重倉(cāng)股或已發(fā)生巨大變化,新增聘不到兩個(gè)星期的基金經(jīng)理杜聰,對(duì)大成科技消費(fèi)基金的重倉(cāng)股組合已作出重大變更。
此外,剛剛更換基金經(jīng)理不足1個(gè)月的嘉實(shí)品質(zhì)優(yōu)選基金,其在1月7日的基金凈值單日大漲2.9%,這一凈值也與其前十大重倉(cāng)股集中在醫(yī)藥、工程機(jī)械、白酒、資源等多元化策略不同,且這賽道高度分散多元的前十大重倉(cāng)股當(dāng)日表現(xiàn)欠佳,其中大部分股票當(dāng)日股價(jià)收盤走跌,表現(xiàn)最好的一只重倉(cāng)股當(dāng)日上漲也僅3%,這一意味著新增聘的基金經(jīng)理或已對(duì)重倉(cāng)股進(jìn)行重新覆蓋。
此外,在1月7日凈值飆升接近3%的北信瑞豐研究精選基金,也出現(xiàn)了與其基金重倉(cāng)股走勢(shì)反常的跡象,該基金的前十大重倉(cāng)股主要集中在資源、地產(chǎn)、家電等傳統(tǒng)周期股,且前十大重倉(cāng)股在1月7日有9只股票的股價(jià)漲幅低于2.7%,重倉(cāng)股中唯一一只當(dāng)日股價(jià)漲幅高于3%的股票,所占得基金倉(cāng)位比例也僅有4.43%的倉(cāng)位,這意味著在絕大部分股票倉(cāng)位凈值走勢(shì)低迷的背景下,該基金整體凈值飆升近3%的現(xiàn)象,暗示這只基金的重倉(cāng)股已發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。
賽道策略保守?fù)Q進(jìn)攻 基金觀察倉(cāng)變核心倉(cāng)
值得關(guān)注的是,基金凈值異動(dòng)背后是跨年市場(chǎng)倉(cāng)位調(diào)整需求大幅度增加,尤其是部分策略偏保守的基金產(chǎn)品正在尋求增加進(jìn)攻性。
上述出現(xiàn)凈值反常的基金產(chǎn)品,在此前的基金重倉(cāng)股策略上大多體現(xiàn)出賽道多元化或賽道低估值化的特點(diǎn),如基金經(jīng)理林清源管理的平安鼎越基金此前的重倉(cāng)股,主要定位在估值相對(duì)較低的傳統(tǒng)金融行業(yè)。而凈值出現(xiàn)迅猛飆升的嘉實(shí)品質(zhì)優(yōu)選基金,其此前的基金重倉(cāng)股則呈現(xiàn)出多個(gè)賽道分散布局的特點(diǎn),且這些賽道也并非進(jìn)攻性的科技股賽道。
但在跨年行情逐步展開(kāi)的背景下,公募基金在多只產(chǎn)品上增聘基金經(jīng)理以及基金經(jīng)理個(gè)人業(yè)績(jī)需求,促使越來(lái)越多的基金產(chǎn)品開(kāi)始尋求增加產(chǎn)品的進(jìn)攻性。如大成科技消費(fèi)基金所增聘的基金經(jīng)理杜聰,其單獨(dú)管理的另一只產(chǎn)品大成成長(zhǎng)進(jìn)取基金,就在很大程度上體現(xiàn)出增聘大成科技消費(fèi)基金經(jīng)理的潛在邏輯,即在大成科技消費(fèi)基金上增加更多倉(cāng)位的科技股成分。
根據(jù)杜聰在大成成長(zhǎng)進(jìn)取基金上所覆蓋的基金重倉(cāng)股看,杜聰偏好的股票主要集中在芯片、算力、計(jì)算機(jī)等高彈性賽道,這意味著杜聰在增聘為大成科技消費(fèi)的基金經(jīng)理后,后者的股票倉(cāng)位也可能越來(lái)越多的向芯片等科技股集中,最終體現(xiàn)出該基金在1月7日的凈值異動(dòng)現(xiàn)象。
值得一提的是,這種基金凈值異動(dòng)飆升的現(xiàn)象,不僅反映出非科技股賽道向科技賽道的大切換,同時(shí)也可能出現(xiàn)科技股賽道內(nèi)部的個(gè)股倉(cāng)位切換。同樣在1月7日,基金經(jīng)理儲(chǔ)雯玉管理的長(zhǎng)城久恒靈活基金當(dāng)日凈值飆升接近6%,但其前十大重倉(cāng)股中當(dāng)日有8只股票的股價(jià)漲幅低于4%,余下兩只漲幅超過(guò)4%的股票均是倉(cāng)位較低的品種,包括漲幅約8%的恒玄科技、漲幅超10%的寒武紀(jì),倉(cāng)位分別占比2.9%、2.7%。
業(yè)內(nèi)人士判斷,考慮到儲(chǔ)雯玉持倉(cāng)的行業(yè)風(fēng)格穩(wěn)定,自2021年以來(lái)她的基金重倉(cāng)股一直集中在芯片半導(dǎo)體賽道,而其當(dāng)前所出現(xiàn)的基金重倉(cāng)股異動(dòng)現(xiàn)象,很大程度上反映出她對(duì)芯片賽道內(nèi)部個(gè)股的倉(cāng)位調(diào)整,尤其是可能大幅度增加此前倉(cāng)位占比較低的寒武紀(jì)、恒玄科技,使得寒武紀(jì)、恒玄科技由低倉(cāng)位的重倉(cāng)股,變成直接拉升該基金凈值的核心重倉(cāng)股,也意味著這只基金此前倉(cāng)位較低的“觀察倉(cāng)”變成決定基金凈值的“核心倉(cāng)”。
業(yè)績(jī)主導(dǎo)情緒退潮 公募看好產(chǎn)業(yè)需求邏輯
公募基金經(jīng)理對(duì)半導(dǎo)體、AI等科技股賽道的大機(jī)會(huì)判斷,也使得跨年行情中大膽增倉(cāng)這些看似“高估值”的賽道成為可能。
南方半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理鄭曉曦認(rèn)為,判斷2025 年半導(dǎo)體板塊有望迎來(lái)自主可控和周期拐點(diǎn)向上的共振。繼續(xù)看好半導(dǎo)體自主可控的邏輯主要在于國(guó)內(nèi)成熟制程半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控將加速,同時(shí)保持對(duì)先進(jìn)制程的追趕,半導(dǎo)體的自主可控更加樂(lè)觀,國(guó)產(chǎn)化率將持續(xù)提升。因此,目前在該賽道找尋結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì):消費(fèi)電子芯片走出了景氣下行階段,開(kāi)啟了新一輪景氣上行周期,需求回暖帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)補(bǔ)庫(kù)存,產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定向上,與此同時(shí),工業(yè)領(lǐng)域芯片景氣周期觸底等待反彈,包括汽車芯片、功率半導(dǎo)體、高端工控芯 片、特種裝備芯片等領(lǐng)域,在競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化后也有望重回增長(zhǎng)。
寶盈創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理容志能判斷,基于生成式AI的產(chǎn)業(yè)浪潮仍會(huì)持續(xù)影響世界,同時(shí)也看到各國(guó)社會(huì)基本上都開(kāi)始快速融入AI 時(shí)代,國(guó)內(nèi)也在快速發(fā)展過(guò)程中,因此預(yù)期新一輪的人工智能科技浪潮,將帶動(dòng)人類社會(huì)再進(jìn)一步邁入更高水平的投入產(chǎn)出效率階段。而直接的影響將表現(xiàn)為,以生成式人工智能為基礎(chǔ)技術(shù),較多的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑿纬尚碌氖袌?chǎng)需求及供給,如新的智能終端如AI-PC、AI手機(jī),以及新的行業(yè)解決方案如人工智能生產(chǎn)開(kāi)發(fā)代碼及產(chǎn)品渲染等,同時(shí)新的應(yīng)用需求還會(huì)因此拉動(dòng)上游算力和信息基建的持續(xù)迭代增長(zhǎng),投資機(jī)會(huì)層出不窮。
容志能強(qiáng)調(diào),除了以AI為主要的板塊選擇外,在其他的一些細(xì)分科技制造領(lǐng)域,如半導(dǎo)體、高端材料制造、消費(fèi)電子終端等細(xì)分行業(yè),具備較多的自主創(chuàng)新機(jī)會(huì),而這些細(xì)分領(lǐng)域在經(jīng)歷近幾年的產(chǎn)品研發(fā)和驗(yàn)證階段,也逐步進(jìn)入產(chǎn)品放量階段,有望逐步形成較好的當(dāng)期投資回報(bào)。
長(zhǎng)城久恒靈活基金經(jīng)理儲(chǔ)雯玉的相關(guān)策略觀點(diǎn)也體現(xiàn)出她進(jìn)行賽道內(nèi)個(gè)股切換的邏輯。她認(rèn)為,判斷人工智能、芯片半導(dǎo)體等科技賽道內(nèi)部,未來(lái)一段時(shí)間會(huì)走出分化,有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股仍將表現(xiàn)較強(qiáng), 炒作個(gè)股可能會(huì)隨著情緒退潮,目前算力和消費(fèi)電子板塊仍處于估值合理狀態(tài),可以作為底倉(cāng)配置,成長(zhǎng)確定性角度選股策略可以挖掘半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié),包括設(shè)備、零部件及材料、封測(cè)等細(xì)分機(jī)會(huì)。
(稿件來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))