即便設(shè)置“1元起拍”噱頭，市場買賬者卻并不多。上述69筆拍賣中，有62筆無人報名，占比高達(dá)近九成。有31家曾經(jīng)流拍，處于二次拍賣階段。 

銀行正在經(jīng)歷“冰火兩重天”：一邊是上市銀行年內(nèi)股價不斷上漲，機(jī)構(gòu)資金紛紛入場；另一邊是非上市中小銀行股權(quán)交易無人問津，1元起拍、多次流拍的情況屢見不鮮。

據(jù)觀察，1月在阿里拍賣平臺上共有69筆中小銀行股權(quán)“1元起拍”，但即便設(shè)置了低價起拍的營銷噱頭，市場買賬者依然不多。這類拍賣目前有近九成無人報名。60余家銀行中，已有31家曾經(jīng)流拍。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀行熱度分化與市場預(yù)期有關(guān)。部分中小銀行自身規(guī)模較小、抗風(fēng)險能力較弱，甚至存在較多債務(wù)風(fēng)險，面臨估值向下的困境。而上市銀行本身實力較強(qiáng)，股息率高，近年來由風(fēng)險偏好和無風(fēng)險利率驅(qū)動，股票性價比凸顯。

上市銀行股火熱

2024年12月，銀行股再次走出強(qiáng)勢行情，Wind銀行指數(shù)從12月初的5977點(diǎn)一路上漲至12月31日的高點(diǎn)6526點(diǎn)，區(qū)間漲幅超6%。

拉長時間線看，全年銀行股出現(xiàn)“狂歡式”上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年銀行板塊漲幅超40%，40多只個股全線飄紅。其中，上海銀行、滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行漲幅超60%，南京銀行、渝農(nóng)商行、江蘇銀行等7只銀行股漲幅在50%以上。

國有四大行漲幅也居于前列，股價屢創(chuàng)歷史新高，其中，農(nóng)業(yè)銀行2024年漲54.74%、工商銀行漲超52%、中國銀行漲45.24%、建設(shè)銀行漲42.43%。

機(jī)構(gòu)紛紛入場增持銀行股。以險資為例，去年12月31日，平安人壽時隔5年再度舉牌。據(jù)披露，平安人壽委托平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司投資工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%。

除平安人壽外，年內(nèi)已有多家險資舉牌銀行股。長城人壽年初在A股舉牌了無錫銀行，平安人壽母公司中國平安近期再次增持了工商銀行H股和建設(shè)銀行H股。

指數(shù)基金走強(qiáng)也利好年內(nèi)銀行股上漲。浙商證券在1月最新研報中表示，基金投資的趨勢開始從主動轉(zhuǎn)向被動。主動超額收益難度加大，指數(shù)基金或成主流工具，指數(shù)重配、公募低配行業(yè)受益。典型行業(yè)包括銀行、非銀金融、公用事業(yè)、建筑裝飾。

中小銀行股權(quán)拍賣遇冷

上市銀行股價節(jié)節(jié)攀升，多路資金涌入加持的同時，未上市的中小銀行股權(quán)拍賣卻普遍遇冷。

據(jù)觀察，1月在阿里拍賣平臺上共有69筆中小銀行股權(quán)“1元起拍”，涉及資陽農(nóng)商行、遼寧鞍山銀行、蘭州農(nóng)商行等多家銀行。據(jù)梳理，這些拍賣的股權(quán)多為自然人股東持有，股權(quán)數(shù)量也大多在10萬股以下。

以江西新建農(nóng)商行為例，一名自然人股東拍賣該行5萬股原始股權(quán)，評估價為11萬元，起拍價設(shè)置僅為1元。該筆拍賣將于1月7日晚上8點(diǎn)30分開始，但截至發(fā)稿前暫無人報名。

“與其說是‘讓利’，更多1元起拍其實是包裝的營銷噱頭?！币幻馁u行業(yè)人士表示，今年中小銀行股權(quán)拍賣時容易遇冷，設(shè)置1元起拍可以吸引投資者的注意，減少流拍可能。不過，實際上因為存在保證金、綜合服務(wù)費(fèi)、軟件服務(wù)費(fèi)等隱性費(fèi)用，競拍者要支付的成本會更高。

上述人士舉例稱，平臺規(guī)定參與拍賣需要繳納保證金，一旦拍賣成交，保證金將不予退還。而部分銀行股權(quán)拍賣雖然是1元起拍，但保證金卻在1萬元至5萬元不等。

上述江西新建農(nóng)商行股權(quán)拍賣中，雖然起拍價為1元，但需要繳納1萬元保證金，成交后還需要支付綜合服務(wù)費(fèi)、軟件服務(wù)費(fèi)。

但即便設(shè)置“1元起拍”噱頭，市場買賬者卻并不多。上述69筆拍賣中，有62筆無人報名，占比高達(dá)近九成。有31家曾經(jīng)流拍，處于二次拍賣階段。

事實上，這亦是近期中小銀行股權(quán)拍賣遇冷的一個縮影。許多中小銀行的股權(quán)都是折價拍賣，但拍賣成交率較低，流拍已是常態(tài)。

例如，在阿里拍賣平臺上，僅1月就有近200家中小銀行股權(quán)正在二次拍賣，其中170筆拍賣0人報名，占比超八成。僅有25筆拍賣有人報名。

其中不少銀行股權(quán)大幅打折后仍然流拍。最新一則案例是來自湖北荊州農(nóng)村商業(yè)銀行，該行一名自然人持有的458.15萬股股份1月5日第二次流拍。該筆股權(quán)的拍賣價為439.83萬元，為評估價的八折。

原因為何

從經(jīng)營層面上看，銀行業(yè)整體面臨較大的業(yè)績壓力，凈息差持續(xù)承壓。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年前三季度，42家A股上市銀行共實現(xiàn)營業(yè)收入4.28萬億元，同比下降1.05%。國家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.53%，比二季度末小幅下降0.01個百分點(diǎn)。其中大型商業(yè)銀行下降0.01個百分點(diǎn)至1.45%，城商行下降0.02個百分點(diǎn)至1.43%；股份行和農(nóng)商行則持平，分別為1.63%和1.72%。

銀行業(yè)整體承壓，為什么上市銀行、中小銀行的股權(quán)呈現(xiàn)冰火兩重天的態(tài)勢？

一方面或與中小銀行股權(quán)拍賣的特點(diǎn)相關(guān)?！澳壳爸行°y行被拍賣的股權(quán)多數(shù)較為分散?！币幻y行業(yè)內(nèi)人士對記者分析，中小銀行往往在公司治理與經(jīng)營管理層面相對薄弱、易出問題，但拍下這些分散股份的小股東很難對這類問題進(jìn)行有效制約。

此外他認(rèn)為，很多中小銀行自身規(guī)模較小、抗風(fēng)險能力較弱，甚至存在較多的債務(wù)風(fēng)險，面臨估值向下的困境，因此對投資者吸引力較弱。

“中小銀行股權(quán)流拍頻繁也與機(jī)構(gòu)的策略有關(guān)?！鄙鲜雠馁u行業(yè)人士介紹，因為市場銀行股權(quán)標(biāo)的很多，大部分買家不著急。如果一拍沒人報名，他們會等待二拍、三拍，通常價格的折扣力度會逐漸加大。

另一方面，上市銀行股今年走出強(qiáng)勢行情，除基本面外，背后有更深層次的市場因素。

“事實上，銀行股投資不僅看基本面，更要看基本面以外的策略因素。”浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔認(rèn)為，本輪上漲主要由風(fēng)險偏好和無風(fēng)險利率驅(qū)動。在房地產(chǎn)風(fēng)險暴露的階段，銀行股已經(jīng)深度調(diào)整。

在她看來，銀行股整體上漲，大行比小行強(qiáng)勢的原因之一是大行資金容量大，同時大行在經(jīng)濟(jì)波動中持續(xù)經(jīng)營能力強(qiáng)，是市場避險的首選。

展望后市，大多機(jī)構(gòu)仍看好銀行板塊后續(xù)走勢。

信達(dá)證券銀行業(yè)分析師張曉輝認(rèn)為，銀行板塊具有明顯的順周期特征，在政策寬松釋放積極信號、企業(yè)投資需求回暖后，往往伴隨銀行股修復(fù)行情。

“銀行股的行情仍有空間?！绷壶P潔認(rèn)為，隨著理財打破剛兌、地產(chǎn)周期下行、經(jīng)濟(jì)存在壓力，社會可獲得無風(fēng)險利率震蕩走低，當(dāng)前無風(fēng)險利率（10年期國債、5年期存款利率）低于2%，顯著低于目前銀行股的股息率水平(四大行約為4.4%)，存銀行不如買銀行，銀行股性價比突出。

來源：第一財經(jīng)日報