12月27日，瓶片期權正式在鄭商所上市交易，首日掛牌合約包括標的月份為2503、2504及2505的瓶片期權合約。近年來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展呈現(xiàn)集中化、大型化和煉化一體化的特點。鄭商所依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，不斷上市相關品種，目前期貨及衍生工具已經(jīng)嵌入大部分聚酯企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，成為企業(yè)價格發(fā)現(xiàn)、對沖風險、平滑收益必不可少的工具。

據(jù)了解，近年來，受國際地緣沖突頻發(fā)、國內(nèi)產(chǎn)能波動等因素影響，瓶片企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的不確定性因素增多。瓶片期權的上市，進一步豐富了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風險管理工具，將更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多樣化、個性化的避險需求。

“以瓶片貿(mào)易環(huán)節(jié)為例，因其季節(jié)性特征明顯，中游企業(yè)習慣在年前大量備貨，有一定資金壓力和價格波動風險。在此情況下，貿(mào)易商可以選擇買入看跌期權，花費固定的權利金為庫存上‘保險’。同時可以選擇賣出虛值看漲期權。若行情上漲，在保證行權價以下利潤的前提下，賣出庫存的同時平掉看漲行權；若行情下跌，收取的權利金可以緩解庫存占用形成的資金壓力?！闭憬魅湛毓杉瘓F股份有限公司聚酯部商品經(jīng)理朱建威說。

對瓶片的主要下游飲料廠來說，可以用瓶片期權進行風險對沖。中基寧波石化資源事業(yè)部陳錫冬舉例稱，明年2月末，若A飲料廠計劃采購一批水瓶級聚酯切片用于生產(chǎn)， 為了防止采購時瓶片價格大幅上漲，瓶片企業(yè)可以當下瓶片價格買入對應采購數(shù)量的2025年3月到期的平值或虛值看漲期權。如果2025年3月瓶片價格沒有上漲，該企業(yè)僅損失了一小部分買入期權的權利金；如果瓶片價格大幅上漲，該企業(yè)在期權上的盈利可以用來支付漲價后的部分瓶片現(xiàn)貨貨款。通過購買期權，企業(yè)只用較小的成本便能對沖潛在的瓶片價格大幅上漲的風險。

相較期貨，期權策略可以根據(jù)市場預期和風險偏好設計，因此更為多樣。多家企業(yè)表達了參與瓶片期權的意向，并在上市前夕積極了解合約規(guī)則，為參與瓶片期權做好準備。

中哲能源化工聚酯部門主管田成偉表示，商品期權可以提供更豐富的交易策略，與期貨工具形成互補。產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)行情波動制定更貼合行情的期權買賣策略，以穩(wěn)定經(jīng)營，應用場景更廣、資金利用率更高，使得企業(yè)在不增加大量資本投入的情況下，能夠擴大經(jīng)營規(guī)?；蜻M行多元化投資。

鄭商所相關負責人表示，瓶片期權上市將進一步豐富聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種供給，加快形成“聚酯—飲料”行業(yè)風險管理閉環(huán)，為相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供有效的風險管理工具以及遠期價格參考，幫助其更好開展庫存管理、現(xiàn)貨采購和銷售，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，更好助力相關產(chǎn)業(yè)轉型升級、實現(xiàn)高質量發(fā)展。

（來源：期貨日報網(wǎng)）