11月25日，集運指數(shù)（歐線）期貨大幅回落，主力合約當(dāng)日收盤跌停。其他合約跌幅不一，近月合約收跌2.66%。

地緣局勢緩和，看多氛圍轉(zhuǎn)淡

多位分析人士表示，周一集運指數(shù)（歐線）期貨盤面大幅下行，主要是受中東地緣局勢緩和的影響。昨日消息顯示，以色列駐美國大使稱，以色列和黎巴嫩真主黨即將達(dá)成?；饏f(xié)議。

此前據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間24日晚，以色列公共廣播公司報道稱，以色列已原則上同意美國提出的以黎停火協(xié)議草案，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡目前正在研究如何向公眾公布該草案。報道同時稱，美國已向以色列保證，如果黎巴嫩真主黨違反?；饏f(xié)議，以色列可以單方面采取行動。

中信期貨航運研究員武嘉璐表示，除了地緣局勢緩和外，上周五SCFI運價指數(shù)整體回落，其中SCFI歐線運價指數(shù)下跌31美元/TEU，至2481美元/TEU，這對應(yīng)11月最后兩周的訂艙價格，反映出11月下旬即期運價的疲軟表現(xiàn)，加上歐元區(qū)PMI整體承壓，市場情緒整體偏弱。另外，本周將確定12月船司漲價落地情況，市場對漲價信心有所松動。

她表示，在上述因素的疊加影響下，周一收盤跌停。盤后上海航運交易所公布最新一期SCFIS（歐洲航線）錄得2861點，環(huán)比漲3.2%，但SCFIS（美西航線）大幅下跌19.7%，美線搶運預(yù)期有所承壓。

海通期貨研究所航運組負(fù)責(zé)人雷悅表示，前期盤面多頭持倉過于集中，周一EC2502合約空頭持倉上行帶動盤面急跌后，部分多頭選擇離場，進(jìn)一步加劇了盤面的下跌。

齊盛期貨航運分析師高健表示，近期集運指數(shù)（歐線）期貨盤面漲勢趨緩，多頭氛圍逐步降溫。在他看來，盤面情緒影響更多屬于短線擾動，很難形成趨勢性影響，后續(xù)仍要看基本面導(dǎo)向，重點是運費變動情況。

12月漲價落地兌現(xiàn)存疑問

看向現(xiàn)貨市場，雷悅表示，11月末船司溫和降價攬貨，以馬士基為主的船司進(jìn)行12月初測試性報價，試探市場的接受度，后續(xù)會有更多運價陸續(xù)報出。據(jù)市場調(diào)研反饋，當(dāng)前貨量需求維持中性偏強，逐步呈現(xiàn)旺季特征；大部分船司11月末航次裝載率偏滿，部分航線出現(xiàn)爆艙。但市場實際成交水平并未明顯上升，中樞成交價格維持在3600—3800美元/FEU，顯性FAK表價在大柜4000美元/FEU。

武嘉璐認(rèn)為，市場或開始擔(dān)憂12月運價提漲的兌現(xiàn)程度。目前航運公司宣布12月上半月提漲一部分，線上運價維持在6000美元/FEU左右，整體相對偏高，本周仍需觀察落地情況。預(yù)計12月上半月運價在5000美元/FEU左右，周一盤后Geek Rate顯示，馬士基航運將12月上半月運價從5600美元/FEU下調(diào)至5200美元/FEU。

具體看各大聯(lián)盟情況，OCEAN聯(lián)盟初步落地降價，線上價格降至5700—5900美元/FEU區(qū)間，關(guān)注后續(xù)調(diào)降幅度。2M聯(lián)盟方面，MSK 12月初上?！固氐r格自6010美元/FEU下調(diào)至5200美元/FEU。THE聯(lián)盟方面，12月前期報價水平位于5900—6100美元/FEU區(qū)間，HMM小幅下調(diào)100美元/FEU，12月初價格降至5806美元/FEU。

在雷悅看來，12月運價從當(dāng)前大柜4000美元/FEU跳漲至船司宣布的大柜6000美元/FEU具有一定的難度。一方面是因為報價漲幅過大，市場實際接受度存疑。另一方面是在利潤空間重新打開后，旺季船司自營運力加班的積極性較高，可以參考CMA在聯(lián)盟空班后的自營運力和馬士基的加班船。總體來看，12月運價預(yù)計保持上行趨勢，但是也存在不確定性。從當(dāng)前基本面來看，兌現(xiàn)6000美元/FEU的大柜宣漲報價存在較大壓力，可以觀察實際落地情況。

后續(xù)需關(guān)注多方面因素

武嘉璐認(rèn)為，后期仍需要關(guān)注中東局勢進(jìn)展、美國東海岸罷工情況、國內(nèi)出口退稅以及美國關(guān)稅政策影響，這些都將對集運市場帶來一定的影響，建議投資者加強風(fēng)險防范。

短期來看，雷悅預(yù)計集運指數(shù)（歐線）期貨將繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢，還需要觀察12月初現(xiàn)貨市場報價情況，包括馬士基其他歐基港的價格、OA和THE聯(lián)盟的線下報價。另外，參考2023年11月底船司陸續(xù)宣漲12月中旬運價，下周將逐步進(jìn)入12月第二輪可能存在的宣漲窗口，可結(jié)合12月初實際報價水平，判斷12月中旬宣漲落地的可能性。

高健表示，未來兩三周，主要班輪公司仍然傾向于上調(diào)運價，所以從運費角度來講，期貨盤面的下方空間相對有限，不太可能完全進(jìn)入頹勢。周一期貨盤面放量下跌之后，前期的多頭情緒遭受沖擊，期貨價格出現(xiàn)破位，但盤面也出現(xiàn)情緒性超跌表現(xiàn)。目前現(xiàn)貨運價暫時保持堅挺，待市場情緒釋放之后，期貨盤面有望修復(fù)，逐步轉(zhuǎn)入調(diào)整，甚至不排除回歸強勢的可能。

此外，雷悅提示，還要關(guān)注2025年碳稅變化。歐盟排放交易體系（EU ETS）要求海運承運人監(jiān)測并報告其往返歐盟港口航程中的二氧化碳排放量。據(jù)了解，自2024年開始，這些排放的一部分將受到限額與交易系統(tǒng)的約束，這意味著承運商需要購買或接收配額來覆蓋其排放量。

按照EU ETS分階段實施的要求，2024年涵蓋總排放量的40%、2025年為70%、2026年為100%?；?025年涵蓋比例的上調(diào)，船司預(yù)計后續(xù)EU ETS附加費上調(diào)幅度為75%。參考達(dá)飛的征收標(biāo)準(zhǔn)，目前上海至鹿特丹碳稅附加費征收為30美元/小柜和60美元/大柜，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行75%的上調(diào)，意味著附加費征收額分別漲至53美元/小柜和105美元/大柜，也就是小柜增加23美元，大柜增加45美元，折算影響SCFIS指數(shù)約30點。

（來源：期貨日報網(wǎng)）