今年以來(lái)，在主產(chǎn)地產(chǎn)量下降和政策調(diào)整等因素推動(dòng)下，國(guó)際棕櫚油價(jià)格走出一波上漲行情。9月初至11月13日，馬交所棕櫚油期貨主力合約從3933令吉/噸漲至4984令吉/噸，漲幅26.7%。受國(guó)際市場(chǎng)影響，大商所棕櫚油期貨價(jià)格保持同步上行態(tài)勢(shì)。據(jù)相關(guān)專家分析，近期國(guó)際棕櫚油價(jià)格上漲，跟印度尼西亞、馬來(lái)西亞這兩個(gè)主產(chǎn)國(guó)的供應(yīng)下降相關(guān)。

印度尼西亞方面，光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師侯雪玲表示，今年前7個(gè)月印尼棕櫚油產(chǎn)量同比減少234萬(wàn)噸，疊加B35生物柴油政策的執(zhí)行，印尼棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)同比增加，導(dǎo)致出口同比減少250萬(wàn)噸，且?guī)齑婢S持偏低水平。8月后，印尼棕櫚油產(chǎn)量雖然有所增加，但增幅有限。

儀征方順糧油工業(yè)有限公司期貨部經(jīng)理文瑞鋒表示，近年來(lái)印度尼西亞、馬來(lái)西亞油棕樹普遍老化，產(chǎn)量增速放緩。印度尼西亞精煉產(chǎn)能大幅提升，精煉廠為追求開工率搶購(gòu)毛棕櫚油，這在一定程度上加劇了短期供應(yīng)偏緊的格局。

此外，印度尼西亞生物柴油的政策調(diào)整也在影響著棕櫚油市場(chǎng)。根據(jù)印度尼西亞棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)與生物柴油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年實(shí)施的B35生物柴油標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)的棕櫚油消費(fèi)量為1100萬(wàn)噸，2025年實(shí)施B40標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)的棕櫚油消費(fèi)量將達(dá)到1400萬(wàn)噸。因此，市場(chǎng)預(yù)期，若明年印度尼西亞實(shí)施B40政策，其國(guó)內(nèi)棕櫚油需求將提升，或影響棕櫚油出口量。

馬來(lái)西亞方面，受天氣影響，馬棕油9—10月產(chǎn)量反季節(jié)性下降，產(chǎn)量難以滿足需求增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局最新的月度報(bào)告顯示，10月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降1.35%，至179.73萬(wàn)噸，為連續(xù)第二個(gè)月下滑?！皬耐陻?shù)據(jù)看，10月是馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量最高的月份，從11月到次年的2月進(jìn)入減產(chǎn)周期。但上述數(shù)據(jù)表明，馬來(lái)西亞棕櫚油已提前進(jìn)入減產(chǎn)周期，這也是9月以來(lái)棕櫚油價(jià)格上漲的主要因素之一?！鄙虾ｄ撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品棕櫚油分析師李婷說(shuō)。

談及棕櫚油后市，中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師石麗紅表示，隨著印度尼西亞產(chǎn)量逐步恢復(fù)，后期供給端的收縮更多來(lái)自可被預(yù)期的季節(jié)性減產(chǎn)，或較難對(duì)價(jià)格形成提振。同時(shí)，當(dāng)前棕櫚油相較其他植物油的高溢價(jià)令其需求被大幅抑制，或?qū)⑾魅踝貦坝统掷m(xù)上行的動(dòng)力。

“油脂油料市場(chǎng)不確定性增加，很多企業(yè)開始運(yùn)用期貨、期權(quán)工具進(jìn)行套期保值?！北本┖弦鏄s集團(tuán)總裁周世勇如是說(shuō)。

“我們作為進(jìn)口商，一直堅(jiān)持利用期現(xiàn)結(jié)合的方式開展風(fēng)險(xiǎn)管理和貿(mào)易。面對(duì)今年的上漲行情，我們從國(guó)外采購(gòu)現(xiàn)貨，同時(shí)在大商所盤面進(jìn)行套期保值。在銷售時(shí)也會(huì)適當(dāng)采取買入套保，以對(duì)沖價(jià)格上漲的影響。”文瑞鋒說(shuō)。

相關(guān)專家指出，主導(dǎo)棕櫚油價(jià)格后期走勢(shì)的關(guān)鍵因素仍是東南亞的供應(yīng)情況。目前，棕櫚油絕對(duì)價(jià)格運(yùn)行至高位，需警惕后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)建議國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具，以期現(xiàn)結(jié)合的方式更好應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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