11月14日，在“第18屆國際油脂油料大會暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會”飼料養(yǎng)殖論壇上，來自實體企業(yè)及金融機構(gòu)的相關(guān)代表，圍繞飼料養(yǎng)殖行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)、發(fā)展方向及如何利用金融工具保障產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行等問題，進行了深入探討和分享，共謀飼料養(yǎng)殖新路徑。

頭部企業(yè)熱情高  多元策略顯成效

會上，中糧家佳康食品有限公司（下稱家佳康）副總經(jīng)理李芳芳介紹，近年來，生豬套保在家佳康的業(yè)務(wù)中扮演了至關(guān)重要的角色，特別是在風(fēng)險管理方面帶來了顯著益處。與行業(yè)豬價波動相比，家佳康的ROE（凈資產(chǎn)收益率）表現(xiàn)相對平滑，主要得益于對生豬套保工具的有效利用。

“期貨市場不僅具備管理風(fēng)險功能，還具有發(fā)現(xiàn)價格功能。對養(yǎng)殖企業(yè)而言，期貨合約的遠期價格能為企業(yè)的生產(chǎn)計劃提供重要指導(dǎo)。例如，養(yǎng)殖企業(yè)在判斷應(yīng)銷售多少比例的仔豬及做多少育肥時，都可以參考期貨市場的遠期價格。”李芳芳說。

“除生豬價格外，飼料和豆粕等原料價格也對養(yǎng)殖成本有重大影響。以豆粕為例，其價格在過去幾年大幅波動，為應(yīng)對這種情況，家佳康利用基差采購和在期貨市場買入鎖定成本的操作，有效管理了原材料的成本風(fēng)險?！崩罘挤佳a充道。

北京大偉嘉生物技術(shù)股份有限公司（下稱大偉嘉）董事長廖峰表示，2023年起，大偉嘉創(chuàng)新性推出了社會育肥模式，通過植入金融衍生品及提供全方位支持等措施，成功整合了產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，為大偉嘉持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

“該模式的核心是：將期貨、保險、企業(yè)的保價措施，以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括飼料供應(yīng)等，完整地結(jié)合在一起，實現(xiàn)了對家庭牧場利益的捆綁和保障。通過這一模式，大偉嘉解決了復(fù)雜性與專業(yè)性、短期與長期收益的關(guān)系和風(fēng)險分散等關(guān)鍵問題，確保了家庭牧場的穩(wěn)定收益和持續(xù)發(fā)展。”廖峰介紹。

據(jù)了解，在具體操作中，大偉嘉推出了A、B、C三種保價育肥模式，以滿足不同家庭牧場的需求，為其提供更為穩(wěn)健的收益保障。A模式采用一口價方式；B模式基于期貨點價；C模式結(jié)合了期貨價格保險和企業(yè)的保價措施。

“C模式將原本不確定的收益轉(zhuǎn)化為確定的收益，這正是家庭牧場最需要的。通過鎖定預(yù)期收益，家庭牧場得以專注生豬的養(yǎng)殖工作，而大偉嘉則負責提供供應(yīng)鏈金融、飼料、獸藥、管理等全方位支持服務(wù)。”廖峰說。

為有效應(yīng)對價格風(fēng)險，四川德康農(nóng)牧食品有限公司（下稱四川德康）市場部總監(jiān)張向明介紹，四川德康高度重視“兩本一沖”，即合理規(guī)劃資本和成本，同時利用期貨、期權(quán)等金融衍生工具進行風(fēng)險對沖，以降低市場行情波動對企業(yè)經(jīng)營的影響。

“多年來，四川德康在期貨領(lǐng)域的探索不僅限于傳統(tǒng)的期貨套保，更涵蓋了期權(quán)、期現(xiàn)交易，甚至延伸至場外的一口價交易等多種金融衍生工具的利用。此外，我們還高度重視并堅持利用生豬價格保險這一避險工具，有效降低了市場價格波動對經(jīng)營的影響?！睆埾蛎鞅硎尽?/p>

據(jù)張向明介紹，四川德康還非常注重市場分析，包括關(guān)注政策面和基本面動態(tài)，以及對未來市場行情進行預(yù)判等?；诖酥贫ǔ鲈敿毜慕?jīng)營策略，包括產(chǎn)能規(guī)劃、市場布局等方面的決策。

四川高金實業(yè)集團股份有限公司（下稱四川高金）為應(yīng)對價格風(fēng)險，采取了多策略組合。據(jù)四川高金期貨部總監(jiān)卓毓超介紹，其中最具特點的是產(chǎn)供銷一體化策略和風(fēng)險對沖策略。“通過積極與養(yǎng)殖企業(yè)合作，開展訂單農(nóng)業(yè)、訂單養(yǎng)殖和合作養(yǎng)殖等方式，建立緊密的合作關(guān)系。同時為對沖成本風(fēng)險，我們還會積極運用期貨工具?！彼f。

“生豬期權(quán)的上市為企業(yè)對沖價格風(fēng)險提供了更多的靈活性。特別是企業(yè)在穿越行業(yè)周期時，資金相對緊張，期權(quán)能夠減少企業(yè)資金占用，同時實現(xiàn)對沖價格風(fēng)險?！弊控钩硎?。

風(fēng)險難題不用慌  期貨“幫手”來解憂

“大商所推出的雞蛋期貨，為蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)提供了一個有效的套期保值渠道?！鄙轿鲿x龍集團（下稱山西晉龍）副總經(jīng)理石傳猛表示，山西晉龍十分重視大商所編制的蛋雞養(yǎng)殖利潤指數(shù)。當?shù)半u養(yǎng)殖利潤指數(shù)處于相對高位時，企業(yè)會根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，進行部分套期保值以鎖定利潤。

“期貨的上市為企業(yè)提供了一個套期保值渠道，而期權(quán)的上市則為企業(yè)提供了額外的‘保險’。在面對市場價格波動等偶然和不可預(yù)知的因素時，企業(yè)可以通過運用期權(quán)反向頭寸對期貨頭寸進行保護，從而規(guī)避潛在損失。同時，企業(yè)還可以作為期權(quán)賣方，在進行套期保值時增厚收益?！笔瘋髅捅硎?，對于規(guī)模化企業(yè)來說，要想實現(xiàn)穩(wěn)定健康持續(xù)發(fā)展，掌握金融工具尤其是期貨衍生工具是必需的。

在中糧期貨有限公司副總經(jīng)理唐德文看來，雖然雞蛋期貨與生豬期貨的波動特點與現(xiàn)貨市場基本一致，但二者金融特性也十分明顯。首先，我國雞蛋和生豬市場是國內(nèi)定價的品種，國內(nèi)供需是決定整體行情、價格走勢和行業(yè)規(guī)律的關(guān)鍵因素。其次，雞蛋和生豬現(xiàn)貨行業(yè)分散，行業(yè)集中度低，所以產(chǎn)業(yè)成熟主體參與較多，中小型企業(yè)參與度有發(fā)展空間。此外，雞蛋和生豬期貨市場的季節(jié)性特征非常明顯，供應(yīng)和需求環(huán)節(jié)都存在季節(jié)性波動，受節(jié)假日需求效應(yīng)的影響尤為顯著。同時，成本對雞蛋、生豬期貨市場的影響也非常大。最后，由于市場分散，情緒化影響難以預(yù)判，需要密切關(guān)注市場情緒變化。

對于企業(yè)參與套期保值，唐德文提出了幾點建議：首先，要充分發(fā)揮期貨市場的作用，將其視為促進買賣、實現(xiàn)期現(xiàn)貨一體化經(jīng)營的工具。如果現(xiàn)貨市場無法實現(xiàn)遠期預(yù)售，可以在期貨市場上實現(xiàn)遠期銷售，不利用期貨市場的企業(yè)，其競爭優(yōu)勢會大幅下降。其次，企業(yè)應(yīng)聚焦經(jīng)營策略，利用期貨市場鎖定利潤。養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)關(guān)注如何更好地鎖定養(yǎng)殖利潤，貿(mào)易企業(yè)鎖定貿(mào)易利潤，終端企業(yè)鎖定加工利潤。再次，企業(yè)需要加強價格研究和行情判斷，這對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。最后，參與期貨市場需要關(guān)注流動性，且期貨市場對資金要求較高，必須做好資金風(fēng)險防范的統(tǒng)籌規(guī)劃。

“在價格波動頻繁、行業(yè)利潤走弱的背景下，利用期貨、期權(quán)等金融工具，是穩(wěn)定養(yǎng)殖收入、提高企業(yè)生存能力的重要手段，也是促進養(yǎng)殖行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的‘保護盾’，同時很好地印證了期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)的底色?！碧频挛谋硎尽?/p>

（來源：期貨日報網(wǎng)）