11月14日，在“第18屆國際油脂油料大會(huì)暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)”飼料養(yǎng)殖論壇上，來自實(shí)體企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)代表，圍繞飼料養(yǎng)殖行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)、發(fā)展方向及如何利用金融工具保障產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運(yùn)行等問題，進(jìn)行了深入探討和分享，共謀飼料養(yǎng)殖新路徑。

頭部企業(yè)熱情高  多元策略顯成效

會(huì)上，中糧家佳康食品有限公司（下稱家佳康）副總經(jīng)理李芳芳介紹，近年來，生豬套保在家佳康的業(yè)務(wù)中扮演了至關(guān)重要的角色，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面帶來了顯著益處。與行業(yè)豬價(jià)波動(dòng)相比，家佳康的ROE（凈資產(chǎn)收益率）表現(xiàn)相對平滑，主要得益于對生豬套保工具的有效利用。

“期貨市場不僅具備管理風(fēng)險(xiǎn)功能，還具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能。對養(yǎng)殖企業(yè)而言，期貨合約的遠(yuǎn)期價(jià)格能為企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃提供重要指導(dǎo)。例如，養(yǎng)殖企業(yè)在判斷應(yīng)銷售多少比例的仔豬及做多少育肥時(shí)，都可以參考期貨市場的遠(yuǎn)期價(jià)格。”李芳芳說。

“除生豬價(jià)格外，飼料和豆粕等原料價(jià)格也對養(yǎng)殖成本有重大影響。以豆粕為例，其價(jià)格在過去幾年大幅波動(dòng)，為應(yīng)對這種情況，家佳康利用基差采購和在期貨市場買入鎖定成本的操作，有效管理了原材料的成本風(fēng)險(xiǎn)?！崩罘挤佳a(bǔ)充道。

北京大偉嘉生物技術(shù)股份有限公司（下稱大偉嘉）董事長廖峰表示，2023年起，大偉嘉創(chuàng)新性推出了社會(huì)育肥模式，通過植入金融衍生品及提供全方位支持等措施，成功整合了產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，為大偉嘉持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“該模式的核心是：將期貨、保險(xiǎn)、企業(yè)的保價(jià)措施，以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括飼料供應(yīng)等，完整地結(jié)合在一起，實(shí)現(xiàn)了對家庭牧場利益的捆綁和保障。通過這一模式，大偉嘉解決了復(fù)雜性與專業(yè)性、短期與長期收益的關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)分散等關(guān)鍵問題，確保了家庭牧場的穩(wěn)定收益和持續(xù)發(fā)展?！绷畏褰榻B。

據(jù)了解，在具體操作中，大偉嘉推出了A、B、C三種保價(jià)育肥模式，以滿足不同家庭牧場的需求，為其提供更為穩(wěn)健的收益保障。A模式采用一口價(jià)方式；B模式基于期貨點(diǎn)價(jià)；C模式結(jié)合了期貨價(jià)格保險(xiǎn)和企業(yè)的保價(jià)措施。

“C模式將原本不確定的收益轉(zhuǎn)化為確定的收益，這正是家庭牧場最需要的。通過鎖定預(yù)期收益，家庭牧場得以專注生豬的養(yǎng)殖工作，而大偉嘉則負(fù)責(zé)提供供應(yīng)鏈金融、飼料、獸藥、管理等全方位支持服務(wù)?！绷畏逭f。

為有效應(yīng)對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，四川德康農(nóng)牧食品有限公司（下稱四川德康）市場部總監(jiān)張向明介紹，四川德康高度重視“兩本一沖”，即合理規(guī)劃資本和成本，同時(shí)利用期貨、期權(quán)等金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，以降低市場行情波動(dòng)對企業(yè)經(jīng)營的影響。

“多年來，四川德康在期貨領(lǐng)域的探索不僅限于傳統(tǒng)的期貨套保，更涵蓋了期權(quán)、期現(xiàn)交易，甚至延伸至場外的一口價(jià)交易等多種金融衍生工具的利用。此外，我們還高度重視并堅(jiān)持利用生豬價(jià)格保險(xiǎn)這一避險(xiǎn)工具，有效降低了市場價(jià)格波動(dòng)對經(jīng)營的影響?！睆埾蛎鞅硎?。

據(jù)張向明介紹，四川德康還非常注重市場分析，包括關(guān)注政策面和基本面動(dòng)態(tài)，以及對未來市場行情進(jìn)行預(yù)判等。基于此制定出詳細(xì)的經(jīng)營策略，包括產(chǎn)能規(guī)劃、市場布局等方面的決策。

四川高金實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱四川高金）為應(yīng)對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，采取了多策略組合。據(jù)四川高金期貨部總監(jiān)卓毓超介紹，其中最具特點(diǎn)的是產(chǎn)供銷一體化策略和風(fēng)險(xiǎn)對沖策略?！巴ㄟ^積極與養(yǎng)殖企業(yè)合作，開展訂單農(nóng)業(yè)、訂單養(yǎng)殖和合作養(yǎng)殖等方式，建立緊密的合作關(guān)系。同時(shí)為對沖成本風(fēng)險(xiǎn)，我們還會(huì)積極運(yùn)用期貨工具?！彼f。

“生豬期權(quán)的上市為企業(yè)對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了更多的靈活性。特別是企業(yè)在穿越行業(yè)周期時(shí)，資金相對緊張，期權(quán)能夠減少企業(yè)資金占用，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?！弊控钩硎尽?/p>

風(fēng)險(xiǎn)難題不用慌  期貨“幫手”來解憂

“大商所推出的雞蛋期貨，為蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)提供了一個(gè)有效的套期保值渠道?！鄙轿鲿x龍集團(tuán)（下稱山西晉龍）副總經(jīng)理石傳猛表示，山西晉龍十分重視大商所編制的蛋雞養(yǎng)殖利潤指數(shù)。當(dāng)?shù)半u養(yǎng)殖利潤指數(shù)處于相對高位時(shí)，企業(yè)會(huì)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，進(jìn)行部分套期保值以鎖定利潤。

“期貨的上市為企業(yè)提供了一個(gè)套期保值渠道，而期權(quán)的上市則為企業(yè)提供了額外的‘保險(xiǎn)’。在面對市場價(jià)格波動(dòng)等偶然和不可預(yù)知的因素時(shí)，企業(yè)可以通過運(yùn)用期權(quán)反向頭寸對期貨頭寸進(jìn)行保護(hù)，從而規(guī)避潛在損失。同時(shí)，企業(yè)還可以作為期權(quán)賣方，在進(jìn)行套期保值時(shí)增厚收益。”石傳猛表示，對于規(guī)?；髽I(yè)來說，要想實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康持續(xù)發(fā)展，掌握金融工具尤其是期貨衍生工具是必需的。

在中糧期貨有限公司副總經(jīng)理唐德文看來，雖然雞蛋期貨與生豬期貨的波動(dòng)特點(diǎn)與現(xiàn)貨市場基本一致，但二者金融特性也十分明顯。首先，我國雞蛋和生豬市場是國內(nèi)定價(jià)的品種，國內(nèi)供需是決定整體行情、價(jià)格走勢和行業(yè)規(guī)律的關(guān)鍵因素。其次，雞蛋和生豬現(xiàn)貨行業(yè)分散，行業(yè)集中度低，所以產(chǎn)業(yè)成熟主體參與較多，中小型企業(yè)參與度有發(fā)展空間。此外，雞蛋和生豬期貨市場的季節(jié)性特征非常明顯，供應(yīng)和需求環(huán)節(jié)都存在季節(jié)性波動(dòng)，受節(jié)假日需求效應(yīng)的影響尤為顯著。同時(shí)，成本對雞蛋、生豬期貨市場的影響也非常大。最后，由于市場分散，情緒化影響難以預(yù)判，需要密切關(guān)注市場情緒變化。

對于企業(yè)參與套期保值，唐德文提出了幾點(diǎn)建議：首先，要充分發(fā)揮期貨市場的作用，將其視為促進(jìn)買賣、實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨一體化經(jīng)營的工具。如果現(xiàn)貨市場無法實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期預(yù)售，可以在期貨市場上實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期銷售，不利用期貨市場的企業(yè)，其競爭優(yōu)勢會(huì)大幅下降。其次，企業(yè)應(yīng)聚焦經(jīng)營策略，利用期貨市場鎖定利潤。養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)關(guān)注如何更好地鎖定養(yǎng)殖利潤，貿(mào)易企業(yè)鎖定貿(mào)易利潤，終端企業(yè)鎖定加工利潤。再次，企業(yè)需要加強(qiáng)價(jià)格研究和行情判斷，這對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。最后，參與期貨市場需要關(guān)注流動(dòng)性，且期貨市場對資金要求較高，必須做好資金風(fēng)險(xiǎn)防范的統(tǒng)籌規(guī)劃。

“在價(jià)格波動(dòng)頻繁、行業(yè)利潤走弱的背景下，利用期貨、期權(quán)等金融工具，是穩(wěn)定養(yǎng)殖收入、提高企業(yè)生存能力的重要手段，也是促進(jìn)養(yǎng)殖行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的‘保護(hù)盾’，同時(shí)很好地印證了期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)的底色?！碧频挛谋硎尽?/p>

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）