為縱深推進期權市場“一品一策”建設，更好發(fā)揮期權工具在產(chǎn)業(yè)企業(yè)中的風險管理作用，10月31日，大商所在重慶舉辦期權市場產(chǎn)業(yè)座談會，來自重慶地區(qū)的10余家油脂及鋼鐵行業(yè)實體企業(yè)參會。

據(jù)介紹，今年1—10月，大商所期權日均持倉規(guī)模達到257萬手，同比增加16%；期權占標的期貨持倉規(guī)模的比重為23%，同比提升4個百分點，期權工具日益受到產(chǎn)業(yè)企業(yè)的青睞，同時也強化了產(chǎn)業(yè)鏈整體的抗風險能力。

會議期間，與會相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表圍繞如何利用好期權工具進行風險管理等展開熱烈討論。大家表示，近年來大宗商品市場面臨的不確定因素增多，現(xiàn)貨價格波動加劇，企業(yè)對風險管理的需求增加，同時風險管理方式也更加多樣化和精細化。期權工具因策略靈活多變，能夠與期貨優(yōu)勢互補，更好地滿足實體企業(yè)多元化、個性化的風險管理需求。2017年大商所豆粕期權率先推出后，在幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風險、鎖定成本和利潤方面發(fā)揮了重要作用。

重慶道生實業(yè)公司是當?shù)匾患抑饕獜氖落撹F貿易的企業(yè)，期貨現(xiàn)貨“兩條腿走路”是該公司應對價格波動、穩(wěn)定貿易收益的重要保障。該公司戰(zhàn)略總監(jiān)張瑜介紹，在現(xiàn)貨貿易中，公司最初參與鐵礦石期貨進行套保，2019年鐵礦石期權上市之后，公司開始關注并嘗試交易，并主動綜合運用期權買權、賣權以及組合策略。目前，公司經(jīng)常采用領口期權策略，該策略操作比直接運用期貨套保更具有靈活性，可以根據(jù)現(xiàn)貨價格動態(tài)調整，并能夠降低套保成本。此外，在控制好賣權風險的前提下，公司也會結合現(xiàn)貨經(jīng)營有針對性地進行一部分賣權操作，起到了增厚收益的作用。

重慶渝順油脂公司副總經(jīng)理要校科表示，公司在參與油脂期權交易初期先從買期權上手，熟練之后開始嘗試更多、更復雜的組合策略。例如，公司在豆油期權交易中采用了日歷價差的策略，利用不同到期月份的期權合約之間的價格差異，通過買入和賣出不同到期日的期權合約來構建組合策略，當市場價格波動不大時，通過這種策略獲得正向收益。同時，為了確保在參與期權套期保值過程中不出現(xiàn)偏差，公司依照內部管理制度在具體操作中進行了較為嚴格的風險管理，以實現(xiàn)穩(wěn)健收益的目標。

去年11月，大商所發(fā)布公告將已上市品種期權合約的“最后交易日”，由“標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日”延后至“標的期貨合約交割月份前一個月的第12個交易日”，并在合約月份的期權合約上施行。在談及此項規(guī)則優(yōu)化時，與會企業(yè)給予了充分肯定，大家表示此項優(yōu)化不僅可以為企業(yè)提供更多利用期權工具進行風險管理的時間，同時降低移倉換月帶來的基差波動風險。重慶順博糧油公司期現(xiàn)業(yè)務負責人周雅認為，通過延后期權最后交易日，期權可以覆蓋更長的期貨價格波動時間，隨著期現(xiàn)價格的回歸，期權價格也更貼近現(xiàn)貨市場，有利于增強兩者的一致性。

下一步，大商所將圍繞期權市場“一品一策”、深耕細作，立足實體產(chǎn)業(yè)需求，持續(xù)優(yōu)化期權合約規(guī)則，研究豐富期權合約結構，提升期權市場運行質效，同時面向產(chǎn)業(yè)企業(yè)加大期權培訓力度，助力更多企業(yè)熟練、靈活地運用期權工具，增強抵御大宗商品價格波動風險的能力，為實體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。

（來源：期貨日報網(wǎng)）