在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨市場(chǎng)對(duì)外開放不僅需要健全的市場(chǎng)體制、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的期貨品種，更需要貼近境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)際需求，要加快完善與期貨市場(chǎng)相匹配的實(shí)物交割服務(wù)體系，并通過基差定價(jià)等創(chuàng)新模式提高現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的市場(chǎng)指引力，創(chuàng)新開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)等便利服務(wù)，發(fā)揮人民幣定價(jià)結(jié)算功能，從而增強(qiáng)我國期貨市場(chǎng)對(duì)全球大宗商品貿(mào)易流通領(lǐng)域的影響力。

不斷豐富期貨交割服務(wù)形式

中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，我國期貨市場(chǎng)的境外客戶總數(shù)相比五年前增長(zhǎng)近5倍。為了更好地對(duì)接國際市場(chǎng)，滿足境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)的需求，促進(jìn)跨境貿(mào)易和投資便利化，我國不斷豐富期貨交割服務(wù)形式，完善期貨交割服務(wù)體系。

7月19日山東港口青島港振華庫區(qū)完成了首筆期貨原油現(xiàn)貨備案業(yè)務(wù)。25.6萬噸穆爾班原油在上海國際能源交易中心倉單系統(tǒng)完成現(xiàn)貨備案后，又通過倉單系統(tǒng)生成了196萬桶原油期貨倉單。經(jīng)交割后，該筆業(yè)務(wù)中的186萬桶原油期貨倉單于9月27日完成倉單注銷，隨后裝船并復(fù)運(yùn)出口至日本。

在業(yè)內(nèi)人士看來，通過現(xiàn)貨備案可以確保現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格和信息公開透明，減少信息不對(duì)稱，為期貨市場(chǎng)提供了更加穩(wěn)定和可靠的基礎(chǔ)，有助于減少市場(chǎng)操縱和價(jià)格扭曲，增加市場(chǎng)的公平性和透明度。這將使得期貨市場(chǎng)更能反映全球真實(shí)供需情況，增強(qiáng)國際投資者對(duì)中國期貨市場(chǎng)的信心。同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展有助于境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)的功能性，從而推動(dòng)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)于全球投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

基差定價(jià)提高期貨價(jià)格影響力

隨著基差定價(jià)貿(mào)易模式日益普及，越來越多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)將積極參與境內(nèi)期貨市場(chǎng)套期保值作為鎖定貿(mào)易利潤(rùn)的重要手段。

據(jù)一位海外大宗商品貿(mào)易商透露，以往他們都是與中國進(jìn)口商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議鎖定價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)期貨市場(chǎng)套期保值的需求不大。近年來，隨著越來越多中國進(jìn)口商紛紛引入基差定價(jià)貿(mào)易模式，為了對(duì)沖期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，他們開始嘗試加大境內(nèi)期貨市場(chǎng)的套期保值操作力度以鎖定相對(duì)穩(wěn)健的貿(mào)易價(jià)差回報(bào)。

2024年6月25日，上海期貨交易所與浙江國際油氣交易中心共同研究推出上線“中國舟山低硫燃料油保稅船供報(bào)價(jià)”舟山價(jià)格窗口（POZZ）系統(tǒng)成交功能。

據(jù)介紹，POZZ系統(tǒng)是參照國際指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)，圍繞浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)舟山片區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)——保稅船燃產(chǎn)業(yè)開發(fā)的一款用于報(bào)價(jià)、成交展示的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)。今年，在報(bào)價(jià)功能的基礎(chǔ)上，POZZ系統(tǒng)成交功能實(shí)現(xiàn)上線，推動(dòng)保稅船供油企業(yè)和國際船東以上期能源低硫燃料油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，達(dá)成保稅船燃人民幣現(xiàn)貨成交意向，提升期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)服務(wù)保稅船燃上下游實(shí)體企業(yè)的深度和廣度，探索我國在國際能源市場(chǎng)價(jià)格話語權(quán)和影響力的發(fā)展路徑。

業(yè)內(nèi)人士表示，基差定價(jià)通過將未來的價(jià)格固定在當(dāng)前水平，為跨境投資者提供了價(jià)格穩(wěn)定性，減少了價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在商品價(jià)格波動(dòng)較大的市場(chǎng)中，這增強(qiáng)了投資者的信心，同時(shí)增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，吸引了更多跨境投資者的參與。

期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效增加市場(chǎng)流動(dòng)性

大豆系列期貨和期權(quán)品種是我國期貨市場(chǎng)首個(gè)實(shí)現(xiàn)全系列對(duì)外開放的品種板塊，與國際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)緊密。前海聯(lián)合交易中心擁有全國唯一的大豆離岸現(xiàn)貨交易平臺(tái)。2023年以來，商務(wù)部、海關(guān)總署、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)政策支持前海聯(lián)合交易中心建設(shè)進(jìn)口大豆現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。自前海聯(lián)合交易中心2023年12月12日推出大豆保稅交易庫業(yè)務(wù)以來，通過持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)客戶，不斷完善產(chǎn)品服務(wù)，陸續(xù)探索了進(jìn)口大豆倉單質(zhì)押融資、黃大豆2號(hào)期轉(zhuǎn)現(xiàn)等多項(xiàng)首創(chuàng)業(yè)務(wù)。

其中，期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)可以有效降低交割成本、提高資金利用效率、靈活選擇交貨地點(diǎn)和時(shí)間、保證期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定。這些特點(diǎn)使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)管理、成本控制和交易靈活性方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性具有顯著作用，促進(jìn)了場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，為全球投資者提供了更多的交易選擇和便利，有利于推動(dòng)現(xiàn)有品種和規(guī)則制度國際化。

在跨境結(jié)算方面，前海聯(lián)合交易中心進(jìn)口大豆現(xiàn)貨交易使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，貨款資金均通過人民幣跨境支付系統(tǒng) （CIPS）進(jìn)行結(jié)算，同時(shí)引入付款交單結(jié)算 （D/P）和國際信用證（L/C）結(jié)算等方式，為參與進(jìn)口大豆交易的客戶提供多樣化的結(jié)算工具，拓寬人民幣在國際市場(chǎng)中的應(yīng)用場(chǎng)景。

業(yè)內(nèi)人士表示，中國期貨市場(chǎng)的國際化與人民幣國際化密切相關(guān)，相互促進(jìn)。隨著人民幣國際地位的提升，境外投資者可以使用人民幣直接參與中國商品期貨市場(chǎng)，在降低跨境交易成本和風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與我國期貨市場(chǎng)。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）